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來源：上海證券報 作者：馬嘉悅

跌宕起伏的4月行情即將收尾，展望5月，可以適度樂觀還是需要更為謹慎？答案或許可以從私募持股過節的情況一窺端倪。

私募排排網最新調查數據顯示，近六成私募認為，經過短期大幅度回調后，A股正在醞釀中長期左側布局的良機，因此選擇重倉持股過節。多位頭部私募人士表示，盡管疫情、地緣沖突等不確定因素仍存，但市場估值水平已經處于底部區域，此階段投資具有較好的中長期性價比，后續穩增長相關板塊和業績有望修復的困境反轉企業值得關注。

過半私募重倉持股過節

私募排排網調查數據顯示，五一假期臨近，對于持幣還是持股過節，56%的私募選擇重倉持股，受訪私募認為目前A股市場已經醞釀了諸多左側布局的良機，每一次下跌都是很好的中長期布局機會。另有36%的受訪私募選擇中性倉位觀望，在他們看來，雖然市場下跌空間較為有限，但短期不確定因素仍存，中性倉位能夠做到進可攻退可守。

許多頭部機構通過大手筆自購展示對A股中長期投資價值的信心。4月26日下午，寧泉資產公告稱，公司將于當日起運用固有資金申購旗下基金1.1億元。

據記者不完全統計，截至4月27日，今年以來共有17家頭部私募管理人自購，自購金額接近27億元。

底部區域無需過度悲觀

清和泉投資分析，周一和周二市場的調整主要緣于三方面因素：一是疫情沖擊企業盈利；二是市場情緒愈發悲觀，穩增長的空間和力度遭到一定質疑；三是微觀流動性小幅惡化，新發基金持續低迷，私募、“固收+”以及融資買入等具有杠桿性質的資金在大幅下跌后面臨巨大壓力。不過，站在當下來看，不管是估值絕對值還是調整幅度，當前市場位置已經足夠低。

星石投資表示，面對諸多不確定性，市場情緒對利空信息尤為敏感。不過，隨著疫情形勢逐漸明朗，前期蓄力的穩增長政策迅速落地，市場對經濟的擔憂將得到有效緩解。與此同時，目前市場估值水平已經達到歷史底部附近，此階段投資具有較好的中長期性價比。

哪些投資方向性價比更高？

在市場底部區域，哪些投資方向性價比更高？

世誠投資創始人陳家琳表示，后續看好三個方向的投資機會。一是以能源革命、能源體系變革為代表的高端制造業，包括電力設備、汽車、電子、機械設備等行業，這些行業雖然受短期疫情和供應鏈影響，但多個標的股價已經過度反應，性價比顯著提升；二是部分核心資產，比如品牌消費品和創新型醫藥健康企業，疫情得到控制后有望體現出明顯的彈性；三是受益于通脹預期的上游資源品，大概率會在未來6個至12個月獲得不錯的收益。

建泓時代投資總監趙媛媛表示，隨著疫情好轉及美國通脹預期短暫減緩，市場有望企穩，以下投資方向值得關注：一是有望在疫情結束后出現基本面修復的消費賽道，如餐飲、醫美等線下消費行業，以及部分消費白馬股；二是業績確定性較高的上游周期股。