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4月下旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元貶值壓力明顯上升。

從人民幣對(duì)美元中間價(jià)來(lái)看，4月19日?qǐng)?bào)6.372元，隨后連續(xù)下調(diào)，4月28日?qǐng)?bào)6.5628元，期間下調(diào)幅度超過(guò)1900個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率也大幅走低，截至目前，均跌破6.6元關(guān)口。

造成近期人民幣匯率貶值的原因有多方面，其中最直接的影響因素在于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)釋放“鷹派”信號(hào)，從而導(dǎo)致進(jìn)一步加息預(yù)期不斷加強(qiáng)。在此背景下，美元指數(shù)、美債收益率雙雙上漲，尤其是美元指數(shù)更是自2020年5月19日以來(lái)首次突破100。而美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)則造成非美貨幣承壓，離岸人民幣匯率也因此受到下行壓力。

短期來(lái)看，人民幣貶值壓力或?qū)⒊掷m(xù)，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率持續(xù)單邊貶值的可能性不大。原因在于，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融保持著良好的韌性和活力，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變，以及在國(guó)際收支有望延續(xù)雙順差的背景下，人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。

值得關(guān)注的是，近期外資投資境內(nèi)股票和債券波動(dòng)有所加大，但人民幣匯率的波動(dòng)并不會(huì)讓人民幣資產(chǎn)“褪色”。可以看到，近兩日人民幣對(duì)美元匯率仍處于貶值狀態(tài)，但被視為“聰明錢”的北向資金卻保持凈流入態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，4月26日、4月27日，北向資金凈買入額分別為15.43億元、43.59億元；截至4月27日累計(jì)凈買入16129.4億元，較4月19日的16090.47億元小幅增長(zhǎng)。

外匯局方面近期也表示，跨境證券投資短期波動(dòng)不代表外資流動(dòng)的總體格局，更不能代表外資的長(zhǎng)期投資意愿。隨著市場(chǎng)對(duì)一些短期影響因素的消化和預(yù)期的釋放，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)證券投資將會(huì)回歸平穩(wěn)，長(zhǎng)期價(jià)值投資仍然是主要考慮因素。

實(shí)際上，人民幣資產(chǎn)的吸引力在不斷增強(qiáng)。外匯局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，外資累計(jì)凈增持中國(guó)境內(nèi)股票和債券超7000億美元，年均增速達(dá)34%。另?yè)?jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比升至2.79%,位居全球第五位,達(dá)到5年來(lái)最高水平，這表明人民幣資產(chǎn)受到更多海外主權(quán)投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

人民幣資產(chǎn)的吸引力主要源自三方面：首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大，為人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期向好提供了強(qiáng)有力的支撐；其次，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格、收益的相關(guān)度較低，是國(guó)際投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的較好選擇，具有分散化的投資價(jià)值；再次，當(dāng)前外資在中國(guó)股市債市中的占比為3%至5%，全球資本進(jìn)一步增配中國(guó)資產(chǎn)還有較大潛力。

基于此，有理由相信人民幣匯率有能力在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)成色將更足。