4月20日，寧德時(shí)代（300750.SH）A股下跌7.55%，市值跌破萬(wàn)億元。事實(shí)上，近日來(lái)，該股持續(xù)下跌，已從半年前的“小甜甜”，跌回了“牛夫人”。
寧德時(shí)代被市場(chǎng)稱為“寧王”，并非浪得虛名。作為新能源車的代表性股票，它一度是機(jī)構(gòu)投資者眼中的“香餑餑”。數(shù)字可以直觀顯示它在基金經(jīng)理群體中的“受寵”程度：截至2021年年末，共有2491只基金持有寧德時(shí)代。
值得一提的是，近期公布的基金一季報(bào)顯示，明星基金經(jīng)理李曉星、陸彬等，在今年前三個(gè)月仍對(duì)寧德時(shí)代青睞有加，越跌越買。李曉星認(rèn)為，“相信業(yè)績(jī)是最好的安全墊”，短期維度來(lái)看，開年以來(lái)的估值收縮已經(jīng)進(jìn)入到結(jié)束階段。
股價(jià)深度回調(diào)
2021年的寧德時(shí)代還是“炙手可熱”。
去年5月31日，寧德時(shí)代A股市值首次突破1萬(wàn)億元。此后股價(jià)繼續(xù)一路上漲，至2021年12月3日，該股于盤中一度觸及692元的歷史高點(diǎn)，市值突破1.6萬(wàn)億元。
進(jìn)入2022年，寧德時(shí)代遭遇“水逆”。尤其在2月，該司股價(jià)曾在一周內(nèi)跌去17.32%，市值蒸發(fā)近2400億元。2022年2月12日，寧德時(shí)代甚至向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，稱將對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任。
寧德時(shí)代A股市值從1.6萬(wàn)億元縮水至9487億元，僅用時(shí)不到5個(gè)月。事實(shí)上，“寧王”股價(jià)2月股價(jià)回調(diào)后，市場(chǎng)便有何時(shí)見底的討論。
首創(chuàng)證券2月10日發(fā)布的研報(bào)指出，類比2021年春節(jié)后茅指數(shù)的大幅調(diào)整，高估值抱團(tuán)股似乎再度踏入同一條河流。在上漲邏輯的催化劑動(dòng)搖之后，高估值抱團(tuán)股面臨多殺多的窘境，寧德時(shí)代短期可能并未見底。
上述研報(bào)認(rèn)為，20%的下跌空間是基于短期市場(chǎng)情緒和微觀結(jié)構(gòu)的角度。從長(zhǎng)期來(lái)看，貴州茅臺(tái)（600519.SH）與寧德時(shí)代所處行業(yè)不同，貴州茅臺(tái)處于消費(fèi)行業(yè)，可以依賴品牌獲得長(zhǎng)期的護(hù)城河，而寧德時(shí)代處于高度增長(zhǎng)、技術(shù)變革的新能源行業(yè)，機(jī)會(huì)更多，風(fēng)險(xiǎn)更大，其護(hù)城河也更加不穩(wěn)定，長(zhǎng)期走勢(shì)可能則取決于公司和行業(yè)的基本面變化情況。
國(guó)泰君安分析師余齊文認(rèn)為，目前基金重倉(cāng)股面臨三重困境：其一，分子、分母端共同惡化導(dǎo)致的“估值困境”；其二，承接資金不足導(dǎo)致的“資金困境”；其三，趨勢(shì)線走壞后面臨的“趨勢(shì)困境”。
從股票漲幅看，基金重倉(cāng)股過去幾年均取得不錯(cuò)戰(zhàn)績(jī)，但2021年以后陸續(xù)見到高點(diǎn)。從見頂時(shí)間看，2021年1-2月食品飲料行業(yè)股票集中見頂，2021年7-9月電子和醫(yī)藥股票集中見頂，2021年11-12月電力及新能源行業(yè)股票集中見頂，目前看多數(shù)基金重倉(cāng)股周線趨勢(shì)已經(jīng)走壞，進(jìn)入了“趨勢(shì)困境”。
“頂流”一季度加倉(cāng)
伴隨基金一季報(bào)披露，部分重倉(cāng)寧德時(shí)代的基金已浮出水面。
值得一提的是，銀華基金明星基金經(jīng)理李曉星管理的幾只基金均重倉(cāng)了寧德時(shí)代，并且在一季度進(jìn)行了加倉(cāng)。
剛披露的基金一季報(bào)顯示，銀華心佳、銀華心怡、銀華心享、銀華中小盤、銀華盛世精選、銀華心誠(chéng)、銀華心興等均持有寧德時(shí)代。其中，銀華心佳一季度加倉(cāng)了38.78萬(wàn)股，寧德時(shí)代由第三大重倉(cāng)股躍升為第一大重倉(cāng)股；截至2021年年末，寧德時(shí)代本就是銀華心怡第一大重倉(cāng)股，一季度加倉(cāng)了55.68萬(wàn)股，占基金凈值比從6.22%上升到了8.42%；銀華心享減持了4.9萬(wàn)股，但占基金凈值比從7.58%上升到了7.92%；銀華中小盤加倉(cāng)了16.78萬(wàn)股，由第二大重倉(cāng)股上升到了第一大重倉(cāng)股。
“相信業(yè)績(jī)是最好的安全墊。”銀華心佳在一季報(bào)指出。
據(jù)此前業(yè)績(jī)預(yù)告，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為140億元至165億元，同比增長(zhǎng)150.75%至195.52%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為120億元至140億元，同比增長(zhǎng)181.38%至228.28%。預(yù)告業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，2021年新能源汽車及儲(chǔ)能市場(chǎng)滲透率提升，帶動(dòng)電池銷售增長(zhǎng)；公司市場(chǎng)開拓取得進(jìn)展，新建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升。此外，寧德時(shí)代年報(bào)將于4月22日正式披露，而一季報(bào)則預(yù)計(jì)于4月28日披露。
銀華心佳在一季報(bào)中指出，短期維度來(lái)看，開年以來(lái)的估值收縮已進(jìn)入結(jié)束階段。科技股里選擇供應(yīng)鏈完全自主、只有部分市場(chǎng)敞口在海外、業(yè)績(jī)維持快速增長(zhǎng)且估值處于歷史低位的電動(dòng)車，完全是內(nèi)循環(huán)且增速和估值相匹配的軍工和計(jì)算機(jī)，以及需求增長(zhǎng)迅速且供給增加偏慢的能源金屬。
匯豐晉信的陸彬也在一季度加倉(cāng)寧德時(shí)代，其中匯豐晉信低碳先鋒加倉(cāng)了7.13萬(wàn)股，占基金凈值比由8.52%上升到9.18%；匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略加倉(cāng)了96.52萬(wàn)股，躋身基金第二大重倉(cāng)股。匯豐晉信低碳先鋒一季報(bào)顯示，當(dāng)前該基金主要投資的方向包括新能源汽車、光伏以及環(huán)保行業(yè)等。
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