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繼去年無緣“千億俱樂部”后，金輝控股(集團)有限公司(下稱“金輝控股”)再次面臨銷售額下滑。

數據顯示，今年一季度金輝控股實現銷售額105.2億元、銷售面積68.4萬平方米，分別較去年同期減少60%左右，自去年銷售額同比下降后，今年金輝控股距離“千億目標”似乎更遠了。

去年金輝控股執行董事兼執行總裁林宇曾表示“關注有質量的增長，不盲目追求規模。”

事實上，去年在銷售規模下降的同時，金輝控股也未實現“有質量的增長“，雖然在“三道紅線”方面金輝控股仍為綠檔房企，但其中兩道紅線均有不同程度的惡化，短債壓力陡增。

與此同時，還陷增收不增利，“明股實債”等風險。

無緣“千億” 年內銷售額持續下降

金輝控股董事長林定強曾在去年表示，“公司2021年的合約銷售金額預計會突破千億”。

而金輝控股用事實證明，“預計”只是預計，2021年金輝控股實現合約銷售額約947.2億元，同比下降2.56%，實現合約銷售面積約579萬平方米，同比下降16.33%，金輝控股不僅未突破千億，反而還與千億拉開了距離。

事實上，金輝控股作為奉行“高周轉、高杠桿”閩系房企的一員，在2017年之前其始終以穩健的態度發展，以致于被同為閩系房企的陽光城、世貿、旭輝等房企遠遠甩在身后。

2017年不甘于落后的金輝控股一反“穩健”常態，瘋狂拿地，2017年至2019年3年間，金輝控股土儲從500萬平方米增至2700萬平方米，翻了5倍之多，在此期間，金輝控股還不斷以“地王”的身份出現在各大土地公開市場，截至去年末，金輝控股土儲已達3319萬平方米。

但在閩系房企紛紛突破千億后，近年不斷擴張的金輝控股卻始終未突破千億，而2020年是金輝控股距離“千億”最近的時刻，2020年金輝控股實現合約銷售金額972億元。

此后隨著2021年銷售額的下滑，年內金輝控股銷售額再次下滑，今年第一季度，金輝控股僅實現銷售額105.2億元、合約銷售面積68.4萬平方米，分別同比下降58.14%和56.38%，雖然金輝控股并未公布年度銷售目標，但若按其近年來始終追求的“千億”計算，金輝控股僅完成10.52%。

“明股實債”調節下 去年歸母凈利潤微增

雖然“瘋狂擴張“并未使金輝控股突破“千億“目標，但卻使其杠桿水平不斷加高，導致踩中”三道紅線“。

截至2020年4年，金輝控股“三道紅線”全踩，為“紅檔”房企，但僅過數月，金輝控股就迅速降杠桿，由“紅檔”轉為“綠檔”，成為“三道紅線”新規出臺后第一批達標的房企，并且自上市以后始終保持“綠檔”。

對于降杠桿如此速度的金輝控股，業內始終對其保持質疑，究其原因正是金輝控股比重逐年擴大的少數股東權益。

2019年至2020年，金輝控股所有者權益總額分別為213.79億元、361.12億元，其中歸屬于母公司股東權益為168.3億元、215.62億元，占比為78.7%、58.7%，相對應的少數股東權益比重則在逐年增長。

據了解，在資產負債構成中，少數股東權益以股權換現金，并不會被計入負債，相反會計入權益從而增加資產，所以少數股東權益越大，資產也就越大，從而達到攤薄公司整體負債水平的目的。

盡管金輝控股2021年少數股東權益比重較2020年有所下降，但卻仍使金輝控股“三道紅線”達標。

而在利潤分配時，少數股東卻并未得到與其所掌握權益相匹配的利潤，數據顯示，2021年金輝控股實現營業收入400.3億元，同比增長14.77%，實現凈利潤36.94%，可謂“增收不增利”。

不過， 同期金輝控股實現歸母凈利潤32.75億元，同比增長4.71%，這正是少數股東的貢獻，同期金輝控股少數股東損益4.19億元，在總利潤中的比重為11.34%。

要知道，2021年金輝控股少數股東權益為139.72億元，在總權益中的比重為37.19%，二者相差如此之多，在存在“明股實債”嫌疑的情況下，也調整了歸母凈利潤，使金輝控股歸母凈利潤得以增長。

短債壓力陡增

擴張與負債一同而來，但在盡全力達成“硬性”指標“三道紅線”的同時，金輝控股似乎忘卻了近在眼前的短債。

數據顯示，截至2021年12月31日，金輝控股未償還借款總額527.942億元，其中一年內須償還的銀行貸款為78.57億元、一年內須償還的其他借款16.47億元、一年內須償還的其優先票據、公司債券及資產抵押證券所得款項72.88億元，三者合計167.92億元。

而同期的現金及銀行結余為197.29億元，就此來看覆蓋上述債務綽綽有余。

然而，就財報顯示，截至2021年12月31日， 金輝控股還有136.04億元的貿易應付款，其中一年內到期的有129.19億元，也就是說僅財報來看，金輝控股一年內須償還的債務為297.11億元，上述現金及銀行結余是遠遠不能將其覆蓋的。

雖然金輝控股在近日發布公告稱，其間接非全資附屬公司金輝集團股份有限公司，已將金輝供應鏈應付賬款資產支持票據(21前海金輝ABN001票據)所需資金系數存入支持票據的信托保管賬戶，金額為3.28億元。

但這并未給與市場信心，畢竟償還完3.28億元后，金輝控股還有290余億元的債務，也就是說還有一百億元左右的資金缺口。

而在如今融資環境緊張和金輝控股銷售額不斷下降的情況下，此筆資金缺口壓力將更大。