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2022年我國經濟首季報18日出爐：國內生產總值(GDP)270178億元，同比增長4.8%。

面對國際環境更趨復雜嚴峻和國內疫情頻發帶來的多重考驗，如何看待這份“成績單”？

富國大通為您梳理一季度經濟數據

一季度，我國GDP同比增長4.8%，增速高于2021年四季度0.8個百分點，環比增長1.3%。

居民收入穩定增長，一季度，全國居民人均可支配收入10345元，扣除價格因素實際增長5.1%。

消費增長受到一定抑制，一季度，社會消費品零售總額108659億元，同比增長3.3%。其中，3月份，社會消費品零售總額同比下降3.5%，為2020年8月以來首次負增長。

外貿外資雙雙保持“開門穩”，一季度，我國貨物貿易進出口總值同比增長10.7%，實際使用外資同比增長25.6%，雙雙延續兩位數增長。

投資增速較快回升，一季度，全國固定資產投資同比增長9.3%。其中基礎設施投資同比增長8.5%，制造業投資增長15.6%，房地產開發投資增長0.7%。

居民消費價格保持溫和上漲，一季度，全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.1%, 從3月看，CPI同比上漲1.5%，漲幅比上月有所擴大，總體在合理區間。

大宗商品價格上漲，地緣沖突、國際大宗商品價格再創新高等多重因素帶動國內大宗商品價格上漲。一季度，全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲8.7%，其中3月份環比上漲1.1%。

房地產市場有望逐步趨穩，今年一季度，房地產市場出現了一定的下行態勢：房地產開發投資同比增長0.7%，而商品房銷售面積下降13.8%，商品房銷售額下降22.7%。

二季度股、債、匯、商品將怎么走?

2022年一季度是個多事之秋。海內外風險不斷，俄烏沖突疊加疫情蔓延使得本就脆弱的國內經濟雪上加霜。不過富國大通認為，在這個艱難的時刻，國家堅定的提出了穩增長的目標，通過各種手段保證國內經濟健康平穩發展，相信一定會迎來好的結果。

此外，4月15日，央行開展1500億MLF操作，本月MLF到期量為1500億元，結束了連續三個月的凈投放；富國大通預計本月MLF操作利率為2.85%，與上月持平。之所以如此預計和4月13日國常會提出將于近期降準的消息有關，兩種都是中長期的流動性工具，有一定替代性。目前國內的貨幣政策存在一定的難度，一方面是美國的持續性加息和縮表，一方面面臨國內的經濟壓力，中美十年期利差已經倒掛也給貨幣政策的實施增加了難度，但目前市場普遍預計在貨幣政策上整體還是會以穩健充裕為主。

財政政策方面，2022年預計將是積極發力的一年。從一季度的社融數據可以看出地方政府債的發行速度和數量明顯比去年同期要快和多，2021 年末中央經濟工作會議已經確定，2022 年仍將實施積極的財政政策，并強調“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續。

那么對于投資者最為關心的問題，二季度如何調整自己的資產配置，大類資產的未來表現如何？

債券：目前下行的經濟環境疊加偏寬松的貨幣環境對債券市場相對有利。但面對美聯儲和全球主要發達國際的持續緊縮下半年債券市場也面臨較大壓力。信用債方面，震蕩行情中票息為王，城投債適度下沉挖掘超額收益，產業債上游資源品行業盈利亮眼，地產債關注政策后續進展、行業基本面改善和信用修復進程。

股市：預計二季度指數將進入磨底階段，還會震蕩反復，考驗投資人的意志。整體還是以穩增長的主線為主，尋找自下而上的阿爾法機會。

黃金：地緣政治緊張和高通脹推動一季度金價整體呈上漲態勢，但后續回落概率較大。展望二季度，全球主要央行加息預期升溫，但高通脹和俄烏局勢如果再次惡化也會對金價形成一定支撐，預計金價趨于下降但降幅有限。

原油：油價短期難以大幅回落，但中長期來看，隨著全球經濟增速放緩，以及美聯儲緊縮政策推進，原油價格將逐步回落。