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盡管大股東蒙牛竭力施以援手，但現(xiàn)代牧業(yè)(港股01117)依舊處于業(yè)績寒冬中。近日，現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)發(fā)布的盈利預(yù)警顯示，截至2017年12月31日，現(xiàn)代牧業(yè)2017年虧損凈額不少于9億元。

從誕生起，現(xiàn)代牧業(yè)因其“萬頭牧場”名聲大噪，2014年50億營收，7.3億凈利潤的業(yè)績更是讓人羨慕不已。然而時隔3年，超9億元預(yù)虧的2017年盈利預(yù)警再次引發(fā)行業(yè)轟動。

隨著現(xiàn)代牧業(yè)這份巨虧的盈利預(yù)警公告出爐，不僅標(biāo)志著2008年乳業(yè)危機以來，希望通過上游牧場控制乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的這一夢想再次遭遇現(xiàn)實打擊，“得奶源者得天下”也似乎成為偽命題，以現(xiàn)代牧業(yè)、西部牧業(yè)等為代表的上游養(yǎng)殖企業(yè)仍未解除業(yè)績危機。

連續(xù)兩年巨虧

2017年虧損凈額不少于9億元，只是現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績虧損的延續(xù)，其2016年虧損額也高達7.42億元。

手握一副好牌的現(xiàn)代牧業(yè)將“三十年河?xùn)|，三十年河西”的故事演繹到極致。

現(xiàn)代牧業(yè)的前身是領(lǐng)先牧業(yè)，由蒙牛原副董事長鄧九強等前高管及其親屬等人和蒙牛馬鞍山公司于2005年9月創(chuàng)辦，公司的主要業(yè)務(wù)有兩項：一是奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)(主要生產(chǎn)和銷售原料奶予客戶用于加工成乳制品);二是自有品牌液態(tài)奶業(yè)務(wù)(主要生產(chǎn)和銷售液態(tài)奶產(chǎn)品)。2008年，蒙牛與現(xiàn)代牧業(yè)簽署10年長期合作協(xié)議，由于在協(xié)議期內(nèi)，無慮產(chǎn)品銷售，且享受優(yōu)于其他供奶規(guī)模企業(yè)的待遇，而公司牧場大多靠近蒙牛工廠，運輸便利，提供的鮮奶質(zhì)量卓越，成為蒙牛所依賴的高端奶供應(yīng)商，隨后公司的業(yè)績迅速增長。

2010年11月26日，現(xiàn)代牧業(yè)在港交所上市。上市后，公司業(yè)績?nèi)跃S持了一段時間的增長。2014年，現(xiàn)代牧業(yè)的總營收為50.3億元，凈利潤為7.35億元，營收與利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高。

不過，從2015年起，公司業(yè)績雙降，其間進口大包粉及復(fù)原乳的沖擊、原料奶價格低迷及銷售困難多次在現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績報告中有所反映。2015年現(xiàn)代牧業(yè)實現(xiàn)營收48.26億元，同比下降3.99%，凈利潤3.21億元，同比下降56.3%。

2016年，現(xiàn)代牧業(yè)年度凈利首次出現(xiàn)虧損，虧損額高達7.42億元，同比下降幅度超過300%。連續(xù)兩年的虧損，給現(xiàn)代牧業(yè)帶來了不小的壓力。

現(xiàn)代牧業(yè)在公告中指出，造成業(yè)績虧損的原因主要有三點：一是由于經(jīng)銷商結(jié)欠的應(yīng)收賬款將延遲償還或不能收回，預(yù)計虧損近5億元，這意味著經(jīng)銷商欠款將是現(xiàn)代牧業(yè)超9億虧損的 “大頭”。二是由于原料奶售價的下降。因為現(xiàn)代牧業(yè)主要以銷售原料奶為主，因此其銷售價格的下降很大程度上影響了其營業(yè)收入與利潤。三是由于蒙牛強制性現(xiàn)金要約收購后注銷現(xiàn)代牧業(yè)管理層購股權(quán)所帶來的虧損。

一位業(yè)內(nèi)人士對《國際金融報》記者表示，蒙牛的強制性現(xiàn)金要約，造成現(xiàn)代牧業(yè)管理層的變動，在一定程度上對現(xiàn)代牧業(yè)的正常經(jīng)營產(chǎn)生負面影響。

而在乳業(yè)高級研究員宋亮看來，現(xiàn)代牧業(yè)虧損的根本原因是與其“萬頭牧場”有關(guān)，大規(guī)模養(yǎng)殖的成本高，卻不能為企業(yè)提供成本更低的優(yōu)質(zhì)奶源，因而不具備競爭優(yōu)勢。