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問詢函是交易所常用的監管方式之一，在交易所和上市公司“一問一答”之間，上市公司更加“透明”。《證券日報》記者據滬深京三大交易所網站統計，截至5月15日記者發稿，今年以來，三大交易所共發出905份問詢函和關注函。

接受采訪的專家認為，問詢函有助于促使上市公司信披更加規范，是信披有效性的重要補充，有助于提高市場透明度，促進上市公司健康發展。與此同時，投資者也可以從回復中加深對公司的了解，做出投資判斷。

問詢函重點關注三類問題

“給上市公司發問詢函、關注函，是交易所行政監管的一個重要手段。”申萬宏源首席市場專家桂浩明接受《證券日報》記者采訪時表示，部分上市公司信披能力還不夠強，無法保證信披的完整性，交易所的問詢和關注不僅讓上市公司補充了信披內容，同時也推動了上市公司信披工作的規范。

“普通投資者在證券投資專業上的欠缺，對上市公司的公告認識能力不一，也需要交易所的指導。問詢函、關注函可以幫助廣大投資者更好地認清上市公司的實際情況，成為投資者了解并且分析公司的一個重要抓手。”桂浩明說。

北京國家會計學院教授崔志娟表示，從關注內容來看，交易所問詢函可以分為三類：一是定期報告等信披情況，此類問詢函比重很高，涉及事項也比較多，如引發“業績變臉”相關事項、非標審計意見的相關事項等；二是對重大資產重組預案審查發現的問題進行問詢，如對上市公司資產重組目的和并購行為的合理性進行補充說明等；三是對投資者影響大、市場關注度高的其他事項。

據記者梳理，年內交易所發布的905份問詢函和關注函中，年報問詢函占比超過三成。僅5月份以來，截至5月15日，三大交易所就有167份年報問詢函。從問詢內容來看，主要涉及上市公司業績變動、審計意見、主要產品毛利率、異常指標、重大事項等。

上市公司重大資產重組往往也會收到關注函，對此，桂浩明表示，交易所提問內容涉及收購兼并的價格、定價合理性、重組目的以及投資的規范等問題，這不僅代表了交易所對于上市公司的關注，也是對上市公司資本運作的監督督促。

“問詢函是交易所參與市場監管的重要手段，側重在三個方面提出問題：信披完整性、業績突發變化、與現金相關的各類交易等。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，交易所的問詢函是對上市公司信披的補充，也為上市公司解釋潛在風險提供一個渠道，有利于維護市場的“三公”原則，保護投資者的合法權益，提高市場透明度，規范上市公司信息披露。

頻繁發函問出“真”公司

對于上市公司來說，問詢函并非是負面的。桂浩明表示，如果上市公司按照問詢內容有質量的回復，做好信息披露，對公司是有利的。

巨豐投資首席投資顧問張翠霞接受《證券日報》記者采訪時表示，問詢函并不可怕，可怕的是上市公司對于問詢函敷衍的態度，通過問詢函可以看清楚上市公司是否認真對待投資者，是否認真搞好經營和提升公司質量。問詢函本身并不代表監管層的態度，上市公司的回復表現最能說明風險情況。

“如果上市公司收到問詢函后，針對問詢內容進行詳細的回答，并且審慎將公司的經營性情況等各方面充分披露，讓投資者更加清晰地了解上市公司基本面和發展規劃，反而會獲得市場的認可。”張翠霞說。

“對于上市公司來說，交易所的問詢監督將倒逼上市公司強化法人治理結構，加強公司內部風險控制。”董登新表示。

如果上市公司回復時含糊其詞，大概率會收到第二份或第三份問詢函，直至將問題說清楚。如今年2月份至3月份，大燁智能的重組事項連收深交所三輪問詢，目前均已回復；今年1月份至4月份，*ST華塑累計收到深交所三份年報問詢函，目前公司尚未回復第三份問詢函。

“交易所頻繁對上市公司發起問詢，對于促進上市公司高質量發展具有重要意義。”張翠霞表示，從問詢的角度和方向來看，交易所對上市公司的基本面和規范性更加重視。要求上市公司和中介機構在信息披露和財務管理方面，朝著更加專業規范的方向邁進，問詢函也有利于進一步消除資本市場存在的信息不對稱現象，促進上市公司健康發展。