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編者按：10月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場的預(yù)期，而剛剛過去的三季度，似乎已成為銀行業(yè)利潤增長的拐點(diǎn)。多個省份銀行業(yè)凈利潤負(fù)增長，不良貸款規(guī)模攀升。銀行業(yè)負(fù)債快速增長是否會帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？11月10日資深投資專家文國慶、聯(lián)訊證券投研中心總經(jīng)理助理陳勇做客《和訊座談會》針對銀行業(yè)的利潤和負(fù)債等問題做了深入的討論和交流。

和訊網(wǎng)：和訊網(wǎng)友大家好！歡迎收看本期的和訊座談會，在這期的節(jié)目中，我們演播室請來了兩位嘉賓，一位是我們的老朋友，資深投資專家文國慶先生，另一位是聯(lián)訊證券投研中心總經(jīng)理助理陳勇先生，歡迎兩位光臨。文老師已經(jīng)多次來到我們這個演播室，他比較精準(zhǔn)地預(yù)測了2015年這輪的行情，他不僅僅在5000點(diǎn)附近指出股市到了頂部區(qū)域，并預(yù)測股市會回到3000點(diǎn)的下方，并且在今年秋季產(chǎn)生一波行情也明確地指出。

文國慶：這是蒙的。

和訊網(wǎng)：不能這樣說，這是有一定的判斷邏輯。上一期節(jié)目中，文老師指出，我們這次反彈的底限到3500點(diǎn)，而高限會到3900點(diǎn)，到了今天，股市已經(jīng)漲到了3650點(diǎn)一帶，未來的走勢依然是迷局，需要我們討論并做出進(jìn)一步的判斷。11月10日國家統(tǒng)計(jì)局公布了今年CPI和PPI數(shù)據(jù)也是低于市場的預(yù)期，在這之前，周六的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也給大家一個“冷臉”。剛剛過去的三季度，似乎已成為銀行業(yè)利潤增長的拐點(diǎn)。多個省份銀行業(yè)凈利潤負(fù)增長，不良貸款規(guī)模攀升。銀行業(yè)負(fù)債快速增長的主要原因是什么？是否會帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？文老師您怎么看？

文國慶：銀行業(yè)利潤下降在我的預(yù)期之中，我早就說過，我認(rèn)為合理的判斷，今年的利潤應(yīng)該下降5%，明年銀行業(yè)利潤會下降20%。之所以出現(xiàn)這種情況主要是不良資產(chǎn)急速上升。其實(shí)從現(xiàn)在情況來說，百分之一點(diǎn)幾的不良資產(chǎn)率其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有反映真實(shí)的不良情況。真實(shí)的不良情況，我的判斷至少5%，如果從這個角度說，我認(rèn)為銀行賺不賺錢都難說，所以，我特別不看好銀行股。

和訊網(wǎng)：您說的是這樣，它會對我們經(jīng)濟(jì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)嗎，因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于下滑階段？

文國慶：其實(shí)我們已處在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的邊緣，我不是說一定會出事兒，只是說這些事情挺麻煩，就看處理好不，如果處理好了也許化險(xiǎn)為夷，如果處理不好，金融系統(tǒng)可能會出現(xiàn)震蕩。

和訊網(wǎng)：那您認(rèn)為有什么解決辦法嗎？

文國慶：辦法那很多了，要勇敢地暴露風(fēng)險(xiǎn)，有問題的不良資產(chǎn)該核銷的核銷，不要銀行業(yè)搞那個虛假繁榮，銀行業(yè)不好就是不好，要勇于承認(rèn)，不良資產(chǎn)該核銷就核銷。我們這個經(jīng)濟(jì)不要刺激，一定不要刺激，不要搞那些投資項(xiàng)目來刺激經(jīng)濟(jì)，該什么數(shù)據(jù)就什么數(shù)據(jù)，老老實(shí)實(shí)，因?yàn)榇碳そ?jīng)濟(jì)的效果，暫時的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上去一點(diǎn)，帶來的負(fù)面影響是十倍，為什么要做這個事兒？根本就沒必要刺激。所以，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)不需要刺激，而且刺激了以后效果特別差。目前我們銀行業(yè)出現(xiàn)這些情況，都是前幾年，2009年、2010年以后持續(xù)不斷地刺激，這個負(fù)面影響現(xiàn)在已經(jīng)充分體現(xiàn)出來了，我們以后再也不要搞刺激了，實(shí)實(shí)在在說，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長就是4%也是很不錯的情況。如果在刺激情況下達(dá)到6.5%或者達(dá)到7%還不如不刺激達(dá)到4%這個水平。這是一個原則性的問題。

第二，該寬松的貨幣要給予寬松。不是定向?qū)捤桑瑧?yīng)該全面寬松，也不是大水漫灌，就是該寬松就寬松。因?yàn)橹袊砻嫔县泿藕芏啵鋵?shí)貨幣并不多，我們的貨幣是緊的。主要的原因就因?yàn)殂y行的大量不良資產(chǎn)，其實(shí)已經(jīng)轉(zhuǎn)不動了，貨幣是什么？M2是什么東西？其實(shí)是大量的不良資產(chǎn)在那兒，如果把大量的不良資產(chǎn)核銷以后我們的貨幣就少得可憐，就不足了。其實(shí)我們是個貨幣供應(yīng)不足的國家。這就是為什么CPI、PPI都往下走，其實(shí)貨幣是不足的，如果你要認(rèn)識到這一點(diǎn)，就應(yīng)該清楚我們經(jīng)濟(jì)是個明顯的下行階段，我們的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示的那么好。

和訊網(wǎng)：陳勇你怎么看？

陳勇：我認(rèn)為現(xiàn)在政府不會強(qiáng)刺激，他是從穩(wěn)增長考慮，只要經(jīng)濟(jì)增速在一個，比如說現(xiàn)在是7%左右，未來幾年6.5%作為底線，它是一個相對穩(wěn)定的過程，這樣它對傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)可能不去刺激它，也不去強(qiáng)制讓它去產(chǎn)能退出市場。在結(jié)構(gòu)上通過這種轉(zhuǎn)型來維持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量，這是對經(jīng)濟(jì)的看法。另外對銀行來說，我認(rèn)為現(xiàn)在它所處的困難，剛才文總也提到了是相當(dāng)多的。如果我們把它放在利率市場化的一個過程當(dāng)中，也就是說我們現(xiàn)在降息、降準(zhǔn)之后存款利率上限放開，其實(shí)利率市場化向前進(jìn)了一步。

按照國外經(jīng)驗(yàn)來看，利率市場化以后經(jīng)常是出現(xiàn)銀行虧損的情況，國內(nèi)現(xiàn)在我感覺，從三季報(bào)反映出來的情況，國內(nèi)銀行拉存款的競爭還不是非常的激烈，所以，它的成本上升應(yīng)該說還是比較平緩的，我認(rèn)為這是好于預(yù)期的。另外銀行通過加強(qiáng)消費(fèi)信貸，這方面提高了它的盈利水平，所以，不管是不良貸款也好，雖然說在增加，但這個增速還是沒有繼續(xù)惡化的過程。所以，我認(rèn)為銀行現(xiàn)在它可能是一個消耗它的利潤過程，就是它的利潤升幅減小，還沒有到消耗本金的過程，這相對來說是比較好的。如果說是不是能產(chǎn)生系統(tǒng)性的危機(jī)？我認(rèn)為光消耗利潤時，它對于系統(tǒng)行危機(jī)我認(rèn)為暫時還是不會爆發(fā)的。

文國慶：陳老師比我樂觀，我是一個悲觀主義者，他是一個樂觀主義者。

和訊網(wǎng)：股災(zāi)之后銀行股都是表現(xiàn)低迷，除了招行和浦發(fā)走的有一定力度，其他銀行股走勢都沒有什么力度。這種狀態(tài)下，比較穩(wěn)健的投資者懼怕風(fēng)險(xiǎn)的想買一些銀行股，現(xiàn)在能買嗎？

陳勇：其實(shí)這和投資偏好有關(guān)，如果他作為一個配置，打個比方說他期望能分紅，這是一種可能性，但這種可能性比較小。

和訊網(wǎng)：明年這個分紅肯定是被壓縮了。

陳勇：對，這個可能性比較小。還有比如說我打新股，這時候可能會配置一些資金，一般的投資者我想這種配置的價(jià)值相對來說會小一些。

和訊網(wǎng)：機(jī)構(gòu)投資者配置也會相應(yīng)小一些？

陳勇：對，還是會比較小。（本期和訊座談會特邀嘉賓：資深投資專家文國慶、聯(lián)訊證券投研中心總經(jīng)理助理陳勇；主持人：和訊網(wǎng)首席財(cái)經(jīng)評論員馨月(博客,微博)）