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作為上市公司再融資的重要組成部分，可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡稱“可轉(zhuǎn)債”)市場6月份以來掀起的“熱潮”，吸引了不少投資者的眼球。6月1日-22日，22天的時間里共有18只可轉(zhuǎn)債發(fā)行，總發(fā)行規(guī)模約166億元，與5月份的3只相比，數(shù)量大幅增加。

東方財富Choice金融終端提供的數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，年內(nèi)共有92家上市公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，總體規(guī)模約為929.92億元，2019年、2018年、2017年發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模分別為2702.24億元、787.5億元、946.21億元。

譜成資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理張晨在接受《證券日報》記者采訪時表示，從整體發(fā)行規(guī)模來看，2019年的可轉(zhuǎn)債發(fā)行量遠高于其他近幾年，與再融資和減持相關(guān)規(guī)則的收緊導(dǎo)致定增規(guī)模萎縮有關(guān)，由于可轉(zhuǎn)債在減緩股份稀釋速度、沒有鎖定期等方面有獨特優(yōu)勢，同時2019年同期，市場發(fā)行了多只超大體量可轉(zhuǎn)債，規(guī)模接近1000億元，使得可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模迅速擴大。

“今年以來可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模同比減少，同樣也是受監(jiān)管層對定增再融資松綁的政策影響，雖然目前可轉(zhuǎn)債市場受到了影響，但是從一級市場狀況來看，多只大規(guī)?？赊D(zhuǎn)債融資已獲證監(jiān)會批文，后續(xù)仍會有發(fā)行計劃，所以可轉(zhuǎn)債市場不會大幅萎縮。”張晨說。

記者在梳理上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債公告時注意到，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金的用途共分為三種情況，100%用于投資項目、100%用于補充流動資金和主要用于投資項目部分用于補充流動資金。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍向《證券日報》記者表示，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募資目的，主要是用于并購或投資項目，補充流動性的情況相對較少。

“一般來說，上市公司如果有收購或外延式擴張的意圖，才會通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資，如果是用于補充流動性，主要原因可能是受疫情沖擊影響，經(jīng)營出現(xiàn)了困難。”楊德龍如是說。

張晨認為，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的募資用途，更多地取決于公司自身的資金情況。今年以來截至目前，多數(shù)用于項目投資，預(yù)計后續(xù)仍然會是以項目投資為主，同時，受疫情影響，部分上市公司的現(xiàn)金流繃緊，補充現(xiàn)金流的可能性也會增加。

對于下半年可轉(zhuǎn)債市場的投資，張晨表示，在股票市場持續(xù)上漲后，可轉(zhuǎn)債市場配置價值愈發(fā)明顯。目前整體來看，剔除高價可轉(zhuǎn)債之外，均價并不高，溢價率水平處在比較合適的位置，配置價值明顯，可以做到進可攻、退可守。

同時，由于當前市場規(guī)模足夠大，行業(yè)性與個券機會層出不窮，所以需要對行業(yè)機會和個券行情有所掌握。近階段消費類板塊和醫(yī)療板塊轉(zhuǎn)債上漲較多，后續(xù)從行業(yè)角度來看，依然會有這樣的機會存在，現(xiàn)階段可關(guān)注雙低轉(zhuǎn)債，總體來說，可轉(zhuǎn)債投資配置價值和階段性交易機會兼具。個人投資者可以主要關(guān)注股票市場波動、正股基本面和可轉(zhuǎn)債的估值情況，但也要留意高價格、高溢價的雙高可轉(zhuǎn)債風險，并關(guān)注涉及提前贖回和回售等條款的時間期限要求。

楊德龍則認為，從目前的經(jīng)濟形勢來看，權(quán)益類資產(chǎn)會更有價值，所以就投資標的來說，優(yōu)質(zhì)股票優(yōu)于可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債優(yōu)于債券。記者 李正