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上周創(chuàng)業(yè)板上漲超過5%，使市場對于成長股復(fù)蘇又有了期待。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，善于通過數(shù)據(jù)挖掘、分散投資的量化基金近兩個月以來發(fā)行速度有所回升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，量化基金發(fā)行的回暖，一方面是模型順應(yīng)市場更新發(fā)行新產(chǎn)品，另一方面可能是在提前布局成長股機(jī)會。

發(fā)行數(shù)量明顯增加

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2017年12月至2018年1月29日共有25只量化基金發(fā)行(各類份額分開統(tǒng)計，包含主動與被動型)，其中2017年12月發(fā)行13只，2018年1月發(fā)行12只，最近一只發(fā)行的量化基金是嘉實(shí)潤和量化，發(fā)行于2018年1月18日。記者統(tǒng)計結(jié)果顯示，2017年1月至11月的量化基金發(fā)行數(shù)量為67只，這表明近兩個月，量化基金發(fā)行的數(shù)量有了明顯提升。

由于2017年市場風(fēng)格向藍(lán)籌白馬聚攏，因此常常利用分散優(yōu)勢來選股的量化基金在去年尤其是去年上半年受到重創(chuàng)，因此量化基金的發(fā)行也一度降至低點(diǎn)。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2017年6月僅有1只量化基金發(fā)行，7月僅有2只，9月也只有4只。

而2017年的量化基金收益也不盡如人意。記者統(tǒng)計了Wind分類下主動量化基金的收益，數(shù)據(jù)顯示，2017年主動量化基金的平均收益約為4.05%。

對于當(dāng)前量化基金發(fā)行數(shù)量的回升，一位華南地區(qū)公募基金渠道人員告訴記者，公司對于量化投資的前景比較看好。而且經(jīng)歷了去年市場的考驗(yàn)，公司量化團(tuán)隊與模型也積累了很多經(jīng)驗(yàn)與數(shù)據(jù)，對于市場的敏感程度有所提升，基金經(jīng)理也在根據(jù)市場風(fēng)格的變化，構(gòu)建順應(yīng)市場的模型。

挖掘高盈利機(jī)會

近期市場對于中小創(chuàng)在新的一年是否會有機(jī)會的討論十分熱烈。而上周A股市場重現(xiàn)普漲行情，主要指數(shù)均實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲，其中創(chuàng)業(yè)板結(jié)束連續(xù)下跌，漲幅超過5%，在主要指數(shù)中周漲幅最高。對此，摩根士丹利華鑫基金表示，上周創(chuàng)業(yè)板指成份股中共有15只漲幅超過10%，其中10只過去一年跌幅明顯，可見本輪創(chuàng)業(yè)板的回升主要為超跌反彈。但創(chuàng)業(yè)板的上漲也說明市場在堅持價值投資這一主線的同時，關(guān)注度也逐漸從大盤權(quán)重股而部分轉(zhuǎn)向了前期超跌的中小盤股。摩根士丹利華鑫基金強(qiáng)調(diào)，其本質(zhì)仍在于不斷發(fā)掘低估值板塊。

對于中小市值股票的機(jī)會，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其估值已經(jīng)具有一定優(yōu)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，從近五年的估值水平看，大盤價值風(fēng)格的滬深300、上證50指數(shù)已經(jīng)超越歷史均值，中小盤成長風(fēng)格的中證500、創(chuàng)業(yè)板指估值略低于歷史均值。

從基本面來看，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板近期的盈利增速也在回升。因此，業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前時點(diǎn)發(fā)行量化基金，或在為成長股的復(fù)蘇與反彈提前布局。

以2018年1月4日發(fā)行的景順長城量化小盤為例，資料顯示，景順長城量化小盤基金是一只以中證1000指數(shù)為基準(zhǔn)的主動量化產(chǎn)品。中證1000指數(shù)由規(guī)模偏小且流動性好的1000只股票組成，是行業(yè)分布均衡、代表性強(qiáng)的小市值公司成長風(fēng)格指數(shù)。經(jīng)過2016年和2017年的調(diào)整，中證1000指數(shù)無論是市場橫向比較還是與自身歷史水平對比，都開始逐步具備投資優(yōu)勢。

由于價值投資理念在A股市場逐漸深入人心，很多人質(zhì)疑量化的工具作用與價值投資理念是否契合。對此，一名華南地區(qū)中型公募基金量化總監(jiān)表示：“量化作為一種工具，實(shí)踐價值投資理念具有天然的優(yōu)勢。第一是定量分析。我們可以將量化的工具用來度量安全邊際，挖掘投資中高盈利的一些機(jī)會;第二是分散投資。通過組合投資提高整個組合或者策略的勝率;第三是長期投資。量化投資具備高度的理性和紀(jì)律性，這種理性和紀(jì)律性可以克服人性的弱點(diǎn)，提高勝率。”

作者：張煥昀