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開年以來人民幣(6.3270,0.0072,0.11%)出現了快速升值走勢。過去的一個星期，在岸人民幣兌美元累計升至超過700個基點，升幅接近1.3%，創下去年9月初以來的最大漲幅。

人民幣升值趨勢似乎還在加速，人民幣即期匯率兌美元連續7周升值，上周升值幅度為7周最大，目前達到6.3295元，一度逼近6.30關口;而在離岸市場上，美元兌人民幣上周一度突破6.30關口，刷新2015年8月以來新高，目前略有回落，報6.3262。

從中間價來看，1月26日，美元兌人民幣達到6.3436元，創下2015年11月6日以來新高。今年以來人民幣中間價對美元已升值近2.92%，升值幅度相當于2017年全年的一半。2017年全年人民幣對美元匯率中間價升值幅度為5.81%。

人民幣在進入2018年出現快速升值，大大超出市場預期。2016年，市場還對資金外流，人民幣的貶值憂心忡忡，而2017年市場反轉，美元走弱出乎許多市場參與者意料。今年以來，人民幣基本面和資本流動層面全面好轉，市場對人民幣匯率的信心持續增強。

另一方面，弱勢美元的趨勢并未得以扭轉，并在2018年持續走低。今年以來，美元指數(89.1318,0.0643,0.07%)下跌3.51%，創下2015年1月以來新低。美元貶值主要受到美元加息預期過早釋放，而加息后實際效果不及預期等因素影響，加上特朗普新政落地遭遇重重阻礙，美元在去年下半年出現反彈后又快速走低。還有一個不可忽視的因素是，美元走弱似乎在配合美國在對外貿易上的強硬表態。美國財長近日在達沃斯論壇上表態，弱勢美元利于出口，市場對于貿易戰的預期又開始上升。

美元走低導致多個非美貨幣被動升值，人民幣只是其中之一。今年以來，歐元(1.2418,-0.0004,-0.03%)兌美元上漲了3.57%，英鎊(1.4136,-0.0007,-0.05%)兌美元上漲4.84%。受此影響，許多投資美元資產而又沒有對沖匯率的基金，將承受匯兌受損的壓力。以標普500基金為例，從2018年初至今指數上漲7.45%，但一些QDII基金的累計收益不到4%。

后續走勢上，各家機構的觀點并不一致，不過對于近一段時間的波動率增強都有較強的預期。東證期貨認為，對于中國而言，目前走強的人民幣并不是央行希望看到的，央行可能采取預期引導的方式避免人民幣繼續單向波動，這一階段貨幣政策的自主性較強，流動性邊際投放量或許增加。同時，美元走弱使得主要經濟體被動進入潛在的跟隨階段，所以美元下行的空間有限，預計一季度后美元會重拾動能。

中國民生銀行則認為，在內部基本面趨勢穩中向好的背景下，延續人民幣匯率將偏向升值的判斷，不過，當短期人民幣匯率的走勢過度反映了基本面和資本流動層面的趨勢時，人民幣匯率在快速上漲后可能出現反向波動的風險。

責任編輯：張偉