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2018年交易的先后順序應以主板藍籌龍頭為先，而創業板則在其后。當前上證指數在3550點-3650點-3700點左右壓力較大，春季或夏季將是良機。在這樣的背景下，創業板指無論是否新低，都應有不小機會。

基本面“喜憂參半”

首先，2017年滬深股市主板、中小板能夠上漲，GDP6.9%的超預期增長功不可沒。而2018年，可能面臨的壓力更大一些。

其次是重大項目投資額減少。2017年全國鐵路固定資產投資8010億元，2018年將安排7320億元，減少8.61%。這也將對2018中國經濟和股市產生影響。

再次是貨幣環境中性偏緊。2017年12月末，M2余額167.68萬億元，同比增長8.2%，創歷史新低。2018年預計M2同比增長料將繼續減少。這同樣影響股市資金和反彈。

最后則是外圍方面的因素，總體來看有利有弊。一方面，全球經濟持續復蘇，歐美股市續刷新高。2018年全球經濟繼續增長，增速約為3.7%。這有望給中國經濟和股市提供良好的預期和有利環境;另一方面，美國減稅、美聯儲加息，則將影響外商在華投資稅收使部分資金重新轉向美國。

反彈“其行徐徐”

從供需關系看，由于資金總體凈流入，短期股市料繼續反彈。

一方面，從資金需求來看，新股發行加快;2017年IPO公司為434家，比2016年增長91%，居全球各交易所首位。IPO融資總額2282.94億元，比2016年增長52.60%，也超過了2015年的高峰。減持方面，2017年減持規模大于增持。2018年解禁數量市值將較2017年增長約40%-41%。而并購重組方面，2017年并購重組3.49萬億元，其中國企類上市公司的重組規模為8538億元。中資境外并購金額下降35%。定向增發：2018年增發股票再融資預計會保持1.1萬億元以上的規模，比2017年有所減少。

另一方面，從資金供給角度來看，2018年可以參與股市投資的養老金總金額約在1740億元。而養老金入市對于風險要求較高，會偏重于價值股、藍籌股龍頭。北向資金為2019億元，細分來看，2017年滬股通凈買入645億元，深股通凈買入1374億元。南向資金方面，2017年港股通流入約3400億元，遠遠大于北上資金。A股2017年6月份納入MSCI后資金流入則在1100-1200億元。

機構預測，2018年滬深股市資金供給-資金需求，將增加4000-5000億元，這將推動股市反彈。

而從市盈率和技術面來分析，當期滬深300總體市盈率不高,約為14倍，但30-35倍和以上的已占30%-40%左右。如果股價繼續大幅上漲，市盈率則將偏高。

時間周期上，上證50從2015年8月份上漲至2017年12月份已28個月，上證指數也已上漲了23個月。此前上證指數上漲的最長周期也就是25和28個月。對應到2018年，分別是2月份和5月份，即春夏季前后。這次是否能超出以往，尚有待觀察，屆時需要密切關注。

參照2017年從滬指低點計漲幅為14.4%，2015年12月份高點為3684點，5178點-2638點升幅0.382的點位，2638點上漲0.382的點位，滬深300上漲0.618的點位和趨勢線，結合基本面、資金面來分析，如果沒有成交量的大幅增加，2018年上證指數要大幅度突破3600點-3650點-3750點這一區域將有一定困難。而2016年滬指3538點的最高點處也需做一定觀察。

抓“大”選優 把握節奏

2018年盡管多數指數漲幅可能不會很大，但板塊個股會有突出表現。把握節奏，選好板塊個股將非常重要。

從板塊來看，順序應是先抓大抓優，可繼續關注藍籌白酒、家電、保險等績優龍頭，階段持有,低買并觀察。而2018年一季度或二季度，藍籌股將慣性上漲，強者恒強。不過，區塊鏈板塊、醫療保健板塊、多晶硅板塊也可待低關注。

針對創業板，從幾個月前的“春天會來”到“春天將來”。時間上，快則1-2個月有望見到或接近底部區域。現階段可繼續等待，保持觀察。一旦創業板突破年線和放量大漲，則可能確定見底。

在上述判斷之下的一大猜想就是軍工、互聯網等弱勢板塊何時啟動。

因此針對2018年的策略，上半年繼續關注龍頭，而春夏季則應重點關注創業板。順序上，先“大”后“小”、先強后弱、先“白”后“黑”(黑馬)、先藍籌后創業(板)。即“喝酒消暑”(家電)待創業(板)。以階段持有來保持觀察。同時也要控制風險，保持清醒。不過。需要注意的是，由于下半年主板的走勢尚存在不確定性，因此也要相應做好夏收冬藏的準備。短期來看，建議以持股為主，擇股低買。但短線滬市已經超買，在3450點-3500點左右可能有小幅調整，待調整后中線則將有望繼續震蕩向上。

作者：太平洋證券 季曉雋