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期貨價(jià)格緣何“不跟”

值得注意的是，在中國(guó)天然氣需求空前旺盛，價(jià)格暴漲之際，大洋彼岸，Nymex天然氣期貨卻波瀾不驚。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者觀察，自2017年年初開始，Nymex天然氣期貨主力就開始震蕩下跌，至12月份甚至加速跌勢(shì)，目前甚至接近年內(nèi)價(jià)格低位。

專家指出，長(zhǎng)期以來，我國(guó)天然氣市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格相比明顯偏低，國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格明顯低于國(guó)外進(jìn)口天然氣價(jià)格。在國(guó)際市場(chǎng)上，由于供需條件的不同，天然氣價(jià)格形成了北美、歐洲、亞太三大主要市場(chǎng)。北美地區(qū)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，亞太地區(qū)進(jìn)口以LNG為主，價(jià)格更多跟隨原油變動(dòng)。

生意社分析師指出，世界上任何一個(gè)地區(qū)的供需一旦出現(xiàn)矛盾，就會(huì)很快體現(xiàn)在油價(jià)上，但對(duì)于天然氣來說，由于其可替代性較強(qiáng)，價(jià)格聯(lián)動(dòng)體系則顯得不那么國(guó)際化，影響天然氣成本的因素包括開采成本、管道運(yùn)輸成本、市場(chǎng)供求關(guān)系、可替代能源的價(jià)格以及國(guó)家政策的影響。在國(guó)內(nèi)，目前天然氣市場(chǎng)定價(jià)能力較弱，以政府定價(jià)為主。

從國(guó)際市場(chǎng)來看，天然氣供應(yīng)正加速釋放，供大于求格局明顯，國(guó)際天然氣價(jià)格正處于熊市周期。

卡塔爾國(guó)家銀行預(yù)計(jì)，2020年之前全球LNG供應(yīng)能力仍將以每年8%的速度快速增長(zhǎng)。有分析人士預(yù)計(jì)，到2020年將有4000萬到5000萬噸LNG過剩出來，大量涌入市場(chǎng)，尤其是來自美國(guó)、俄羅斯和澳大利亞的供應(yīng)。預(yù)計(jì)天然氣國(guó)際價(jià)格將逐步走低。尤其在北美地區(qū)，隨著頁(yè)巖氣開采技術(shù)成熟，成本不斷下降，天然氣價(jià)格已經(jīng)降到十多年來低位水平，隨著美國(guó)天然氣出口沖擊國(guó)際市場(chǎng)，未來北美、歐洲、亞太三大天然氣市場(chǎng)將趨于融合。

“國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格上漲是與國(guó)際接軌的必要條件，天然氣用戶要做好思想準(zhǔn)備。”專家表示。

從國(guó)內(nèi)來看，2000年以來，我國(guó)天然氣平均消費(fèi)增速超過15%，2009年出現(xiàn)供需缺口，隨后缺口不斷擴(kuò)大，從消費(fèi)區(qū)域來看，主要集中在長(zhǎng)三角、環(huán)渤海、東南沿海及四川、重慶等地。

價(jià)格回落能否延續(xù)

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，目前由升轉(zhuǎn)跌的LNG價(jià)格，會(huì)否繼續(xù)回落?

金聯(lián)創(chuàng)資訊調(diào)研顯示，目前河北唐山終端用戶、山東地區(qū)淄博、濰坊、臨沂等地工業(yè)用戶的用量均有不同幅度下跌，部分城市的工業(yè)用戶被要求保民用停工業(yè)，因此整體需求量較前期有明顯的下滑，現(xiàn)在在用的多為城燃補(bǔ)充、車用氣及部分在生產(chǎn)的工業(yè)下游。

業(yè)內(nèi)人士表示，LNG價(jià)格的下跌是各方都樂見其成的，即有助于天然氣下游的煤改氣替換，也有助于天然氣的綜合發(fā)展，大部分液廠也對(duì)高價(jià)心有余悸，畢竟都知道過高的價(jià)格并不利于行業(yè)的發(fā)展，長(zhǎng)久來看對(duì)液廠的生存也并沒有益處。

“后期來看，LNG上游仍有增量預(yù)期，中石化天津接收站運(yùn)營(yíng)在即，1月份中下旬將有到船，即使是資源暫不外銷進(jìn)入管網(wǎng)，那也將一定程度抵消城市燃?xì)鈱?duì)LNG的需求，而且中石化的外銷也為時(shí)不遠(yuǎn)了;而需求方面，年關(guān)在即，部分在生產(chǎn)的工業(yè)下游也將陸續(xù)停產(chǎn)，因此未來供暖季的這幾個(gè)月，到貨價(jià)格再次破萬的概率明顯降低。”苗瑩瑩表示。

不過，東方財(cái)富(行情300059,診股)證券研究所分析師張加代表示，短期來看，天然氣供應(yīng)短缺的市場(chǎng)情況難以改善，而且隨著下游備貨旺季的臨近，天然氣高價(jià)格大概率會(huì)將持續(xù)。一方面，我國(guó)中部、華北部分地區(qū)或采取更嚴(yán)格的限氣措施，或會(huì)導(dǎo)致相關(guān)區(qū)域企業(yè)停車風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，若進(jìn)行大幅限氣，像下游尿素和甲醇等化工產(chǎn)品的供應(yīng)會(huì)受到限制，隨著春季備貨旺季的到來，預(yù)計(jì)價(jià)格將大幅上漲。建議密切跟蹤天然氣價(jià)格趨勢(shì)，及提價(jià)帶來的公司毛利率提升機(jī)會(huì)。