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2017年期貨市場曲折發展，深度擁抱實體經濟，商品期權上市、股指期貨交易松綁為市場增添不少亮色。展望2018年，在防范風險的主旋律下，作為風險管理工具的期貨衍生品市場有望實現新突破。

在對期貨行業人士大量采訪之后，證券時報記者梳理出新年度期貨市場發展的五大猜想，具體包括：新品種上市加快、場外市場建設提速、期指交易正常化繼續推進、對外開放和期貨公司A股首發(IPO)破冰。

新品種上市加快

2016年，國內期貨市場經歷轉型升級，新品種上市一度暫停。2017年，在期貨服務實體經濟的政策指引下，期貨新品種上市恢復，白糖期權、豆粕期權作為首批商品期權率先問世，棉紗期貨、蘋果期貨年內也相繼掛牌交易。期貨新品種上市節奏有所加快，明年這一趨勢有很大概率將得到延續。

證監會副主席方星海日前在相關會議上表示，將以市場需求為導向，繼續豐富期貨、期權品種，構建日益完善的品種體系。他著重提到紙漿、紅棗、20號標準橡膠、2年期國債、生豬、尿素及銅期權品種。此外，籌備多年的原油期貨已進入上市前最后沖刺階段。

據了解，以上都是各家交易所著力籌備上市的品種，其中又以紙漿期貨、紅棗期貨、銅期權的籌備進度最快，新年度上市的期貨新品種，也將從上述名單中產生。

除上述品種外，各家交易所的儲備品種還有不少。例如，推動不銹鋼期貨上市，拓展商品價格指數、航運指數等衍生品市場;鄭商所將積極推進棉花、PTA(精對苯二甲酸)期權開發和上市;大商所推動航運期貨的研發和上市，并加快推出玉米、鐵礦石等品種期權;中金所最近提出要加快推進股指期權的上市工作。

“今明兩年，政府強調防范風險，風險管理在具體實施中其實要靠衍生工具。應當進一步提高期貨市場的地位，做深、搞活期貨市場，這么看，明年期貨市場確實大有可為。”有期貨公司負責人向證券時報記者表示。

場外市場建設提速

回顧今年國內期貨市場發展，有一個亮點不容忽視，那就是場外衍生品市場的發展。伴隨企業個性化風險管理需求的增長，期貨公司等機構的場外產品不斷豐富。明年，在期貨交易所的介入和推動下，這一領域發展有望繼續提速。

據了解，為拓展現貨業務和場外衍生品業務，滿足實體企業個性化的需求，作為場外平臺服務的第一步，上期所正穩步推進倉單交易平臺，該平臺明年有望正式上線。據了解，其他兩家商品期貨交易所也都有所行動。

值得注意的是，早在2016年年中，中國證券業協會、中國期貨業協會就曾聯合成立大宗商品場外衍生業務電子平臺調研組，討論大宗商品場外衍生業務電子交易平臺建設需求及相關問題。

期指交易進一步正常化

要說明年業內最為期待的變化，那肯定是期指交易正常化的繼續推進，進一步松綁。盡管近期監管部門對此談及甚少，但從業內呼聲和外部環境看，繼續松綁是大勢所趨。

“明年金融行業的亮點會更多集中在衍生品方面，我們最關注的就是股指期貨的松綁情況。”有券商分析師向證券時報記者表示。今年2月16日，中金所宣布啟動股指期貨首次松綁，盡管幅度相對有限，還是讓整個資管行業為之一振;9月15日，期指二次松綁落地，不過信號意義仍大于實際意義，對市場實質影響有限。

目前，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準已調整為15%，中證500股指期貨為30%;滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準為成交金額的萬分之6.9，仍為管控前的6倍。從這個角度看，松綁空間依然很大。

艾方資產總裁兼投資總監蔣鍇表示，期指松綁，恢復到正常水平是大方向，但這肯定是循序漸進的過程。期指市場回歸常態化，有利于A股穩定運行，發揮期指的套保和價格發現功能，同時能吸引更多長線資金進入市場。

從市場環境看，期指明年進一步松綁具備良好基礎。2017年，A股走勢分化，指數表現較為穩定。在一批藍籌股的帶動下，上證50指數與滬深300指數年內漲幅均超過20%。此外，A股將于明年6月正式納入MSCI(明晟公司)新興市場指數與全球市場指數，屆時將吸引更多海外投資者參與，中國股指期貨市場的正常化一直是海外機構非常關心的問題。

期市對外開放

期貨公司A股IPO破冰

除了上述三大猜想，對外開放和期貨公司A股IPO破冰也是2018年期貨市場可能看到的新突破。

期貨市場對外開放涵蓋多項工作，目前業內最關注的無疑是原油期貨的上市籌備。2017年12月9日至10日，第五次原油期貨全市場生產系統演練完成，系統已基本滿足原油期貨上市要求。今年5月，上期能源正式發布了《上海國際能源交易中心章程》等11個相關業務細則，原油期貨標準合約也同批發布。

“原油期貨涉及面比較廣，最終究竟何時上市，業內很難做預期，但希望明年能有所突破。”一位期貨公司人士表示，“近期交易所針對鐵礦石國際化又組織全市場測試，不過從監管部門態度看，原油期貨有望成為第一個國際化品種。”

對外開放方面，中國擬放寬外資入股期貨公司的投資比例限制，單個或多個外國投資者直接或間接投資期貨公司的投資比例限制放寬至51%，三年后投資比例不受限制。明年國內能否出現首家外資控股的期貨公司同樣引人關注。

此外，值得一提的是期貨公司的A股IPO。自2014年9月證監會發布辦法支持期貨公司上市后，魯證期貨、弘業期貨已先后登陸港股市場，永安期貨等十余家期貨公司掛牌新三板，但A股IPO卻遲遲未能成行。截至目前，已有瑞達期貨(博客,微博)、南華期貨、金瑞期貨三家公司相繼預披露，瑞達期貨有望成為A股期貨公司第一股。證券時報記者 沈寧 魏書光