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在金融去杠桿和宏觀審慎評估體系(MPA)考核的背景下，季末節(jié)點流動性趨緊的情況在今年尤為明顯。年末也是如此，商業(yè)銀行負債端面臨巨大壓力。

一方面，11月中下旬以來，以同業(yè)存單和3個月上海銀行間拆放利率(Shibor)為代表的金融機構(gòu)間中期資金利率快速走高，突破年內(nèi)高點;另一方面，作為“攬儲工具”，本月前兩周不少銀行理財產(chǎn)品預期收益率已經(jīng)突破5%，數(shù)家股份行也在近期提高結(jié)構(gòu)性存款利率。

除成本抬升外，負債結(jié)構(gòu)也在調(diào)整。按照銀行流動性新規(guī)要求，存款優(yōu)于其他負債、長期負債優(yōu)于短期。這也意味著銀行將進一步強化攬存方面的負債能力，同時轉(zhuǎn)道金融債、二級資本債、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品進行資金補充。

興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學家魯政委認為，明年銀行負債競爭還是壓力非常大的一年，但是隨著各項監(jiān)管規(guī)則到位，競爭秩序會變得更好。“如果未來市場杠桿不繼續(xù)上升，市場利率基本上會走穩(wěn)，隨著資產(chǎn)端定價水平的提升，預計明年銀行凈息差會處于震蕩狀態(tài)。”

負債成本上升

今年來，銀行體系的負債規(guī)模繼續(xù)擴張，但由于資產(chǎn)端去杠桿導致負債派生乏力，負債增速出現(xiàn)一定程度下降，中小銀行普遍缺負債、缺存款。

市場流動性也基本維持緊平衡，尤其是季末節(jié)點常常出現(xiàn)流動性緊張。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，3個月Shibor利率較11月初上行46個基點至4.87%，創(chuàng)下年內(nèi)利率高點。受此影響，同業(yè)存單發(fā)行利率也不斷攀升，1個月、3個月、6個月期限同業(yè)存單發(fā)行利率分別升至5.43%、5.34%和5.33%水平，均在近日創(chuàng)下年內(nèi)新高。

華創(chuàng)證券債券團隊表示，同業(yè)存單價格不斷走高主要是受跨年資金價格走高、銀行滾動發(fā)行需求、存單投資需求不足等因素影響。該團隊認為，12月的同業(yè)存單發(fā)行仍然弱于到期，這意味著未來銀行仍會加大發(fā)行以緩解到期壓力，資金價格也會不斷走高。