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中期恐將轉弱

中期角度來看，華泰期貨研究員劉淵表示，隨著西北國內裝置和國外裝置在11月中下旬的逐步復產，我們認為裝置的集中復產帶來的供給增量將遠大于需求增量的變動，累庫或因西南天然氣限產延后至12月中下旬看到，而需求端新的MTO康奈爾和老裝置常州富德的裝置，在當前的利潤水平下，年內開車的可能性極低;已有裝置也步履維艱，或降負停車或外銷甲醇，興興不排除有提前大修的可能性，在此背景下，甲醇價格或難持續維持高位。

供應端來看，截至12月8日當周，國內甲醇裝置開機率小幅下跌至67.25%，其中西北地區甲醇裝置負荷下跌至76.78%，中煤遠興60萬噸裝置停車檢修20天，中原大化50萬噸裝置檢修25天，天津堿廠50萬噸裝置檢修一周，階段性拉低甲醇開工率。但從總的供給情況來看，中煤、華魯、中原大化等裝置檢修，甲醇供給壓力減輕，西南部分天然氣裝置因限氣原因，限產將會擴大，短期供給壓力不大。外盤裝置方面，文萊85萬裝置11月8日復產，阿曼105萬噸裝置11月初復產，另有馬來72萬裝置和印尼66萬裝置預計12月中上旬復產，從外盤裝置檢修情況來看，下半年外盤檢修高峰已過。整體上看，12月中下旬，甲醇供給將進一步增加，供應有望重回高位。

需求端來看，包括剛需和投機需求(含備貨、囤貨/補庫和套保需求)，剛需方面，上周甲醛、二甲醚和醋酸的開機率分別為33.14%(-1.16%)、18.03%(-0.15%)和85.77%(+5.11%)，整體傳統需求目前以穩為主，但后續或將迎來季節性淡季，開工將會逐步下滑;烯烴方面，開工負荷從71.77%降至71.55%，因利潤原因，華東地區陽煤恒通、山東聯泓裝置降負荷，興興能源停車，而大唐國際在停車后，甚至有部分甲醇外銷。作為甲醇最大的消費下游，烯烴的停車一定程度上意味著當前的甲醇現貨絕對價格已非常扭曲，進一步向上空間難度較大。