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牛市中曾風光一時的分級基金，在最嚴資管新規下正在走向末路。最新數據顯示，截至今年11月30日，分級基金市場規模僅為1556.67億元，與去年同期相比縮水近四成，距離2005年巔峰時期的近5000億元僅剩三成。近期，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》發布，指出“公募基金不得進行份額分級”，“這幾乎是給分級基金判了死刑，重啟發行無望，在嚴監管下，必將有更多的迷你分級基金通過轉型或清盤的方式退出。”業內人士對《金證券》

分級基金瀕臨滅絕

分級基金簡單說就是將普通的一個基金拆分成了A和B，A類是一個類固定收益的組合，B類是向A借錢，并支付A一定的費用，支付給A的費用就是A的理論上年化收益。A類份額可以獲得固定收益，B類份額可以加杠桿，除此以外，還可以進行套利操作。

在2015年股市興旺時，分級基金B類份額由于具備一定的杠桿效應，頗受博弈型投資者的歡迎，總規模一度接近5000億元。此后股市深度回調，分級B迎來大面積下折潮，投資者損失慘重，監管層開始提示相關風險。“因為具有杠桿屬性，這幾年監管層一直在規范此類產品。”上海一位基金行業研究員對《金證券》

2015年8月，分級基金被暫緩審批，中融白酒分級成為最后一只分級基金，此后市場再無分級基金發行案例。而后上交所和深交所分別發布了《分級基金業務管理指引》，提高了投資者的投資門檻，30萬元投資者適當性管理門檻導致分級基金規模迅速縮水，市場流動性驟降，零成交的極端情況頻現。

近日征求意見稿規定“公募基金不得進行份額分級”。“新規基本斷絕了分級基金重啟發行的可能，這類基金也將瀕臨滅絕，此前不少基金公司還心存幻想，如今不得不考慮旗下的分級基金是該轉型還是清盤了。”上述研究員表示。

清盤轉型將成常態

事實上，在去杠桿、防風險的監管下，分級基金市場總規模逐月下行。《金證券》記者查閱同花順(300033,股吧)iFinD數據發現，截至11月30日，分級基金市場規模僅為1556.67億元，相較于2016年11月30日的2502.91億元，降幅為37.8%，也就是說一年時間分級基金規模縮水近四成，而距離2005年巔峰時期的近5000億元僅剩三成。分級基金的數量也從去年11月30日的165只下降到目前的148只。

而在強監管下，存量分級基金轉型清盤或成主旋律。渤海證券研究員劉洋認為，“對于目前仍存續的分級基金而言，其未來能否繼續運作，則需等待后續配套細則文件的出臺，不排除在過渡期結束后被要求轉型為其他類型基金，或是強制清盤。但可以確定的是，在分級基金市場持續低迷以及監管力度不斷加強的背景下，必將有更多的迷你分級基金通過轉型或清盤的方式來進行退出，分級基金這一創新性的杠桿投資工具逐漸式微將不可避免。”

數據顯示，今年以來市場有2只分級基金清盤，12只分級基金轉型，主要轉型為LOF和定開產品。

業內人士建議，現持有分級基金的投資者應盡快清倉，該類基金受多重政策打壓后，大多數在二級市場流動性已較差，會直接提高投資成本。