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在所統(tǒng)計的3268家非金融類上市公司中，從融資渠道看，上半年吸收投資、發(fā)行債券均同比大幅下降，但銀行等借款大幅上升。

這背后是去年底以來，在資本市場再融資、債市融資趨緩等背景下，上市公司融資渠道轉(zhuǎn)向銀行貸款等。

“從銀行角度，今年上半年由于直接融資市場的變化，實體企業(yè)對商業(yè)銀行貸款需求相對于往年有比較強勁的增長。同時，地方政府也在繼續(xù)加大各項基礎建設的投資，中國企業(yè) 走出去 的步伐也在繼續(xù)加快，均需要資金支持。”有大行高管表示。

不過，在不良壓力下，金融機構(gòu)在避開采掘等行業(yè)，將新增對公信貸資源投向現(xiàn)代服務業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)等。

吸收投資、發(fā)債大降

21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3268家非金融類上市公司中，2017年上半年共籌資(即“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入”會計科目)6.53萬億元，與去年籌資6.52萬億元相比變化不大。但籌資結(jié)構(gòu)變化較大。

從公司看，籌資活動現(xiàn)金流入規(guī)模最大的均為央企。中國石油(601857,股吧)、中國石化(600028,股吧)、中國聯(lián)通(600050,股吧)和華能國際(600011,股吧)，分別達3745億元、2693億元、1039億元、938億元，其次為三家同屬建筑行業(yè)的中國電建(601669,股吧)、中國交建(601800,股吧)、中國建筑(601668,股吧)，分別募資909億元、772億元、689億元。

從行業(yè)看，按申萬一級分類，房地產(chǎn)依然是籌資規(guī)模最大的行業(yè)，上半年籌資現(xiàn)金流入8467億元，同比增加2.5%。其次為化工、采掘、建筑裝飾、公用事業(yè)和交通運輸，分別達6083億元、6142億元、54501億元、5406億元和5189億元，同比變動4.67%、-8.38%、2.38%、-1.04%、-22.84%。

其中，從融資(籌資)渠道看，吸收投資、發(fā)行債券均同比大幅下降，但銀行等金融機構(gòu)借款大幅上升。

具體來看，3268家上市公司中，今年上半年吸收投資5114億元，同比減少近1000億元;發(fā)行債券2520億元，同比減少3195億元;與之對應，借款5.46萬億元，同比增加4848億元。

從吸收投資角度，2017年以來，上市公司定向增發(fā)等再融資遭遇嚴監(jiān)管。今年2月17日，證監(jiān)會修改上市公司定增細則，從限制單次融資規(guī)模、提出融資間隔期等方面規(guī)范上市公司再融資行為。

從數(shù)據(jù)看，上半年定增發(fā)行規(guī)模基本減半。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年共有205家公司完成定增，實際募資金額7324億元，但1月定增超3000億元，2-6月平均定增規(guī)模不及700億元而去年下半年每月平均定增超1300億元。

發(fā)債方面亦不樂觀，去年底以來，由于債券市場震蕩，多家公司在銀行間等市場暫停發(fā)債計劃。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司類信用債僅發(fā)行4100余億元，較去年同期減少了超1萬億元。

北京某債券分析師表示，影響債市發(fā)行的，除了市場本身波動因素外，還與去年10月嚴控房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)行公司債有關(guān)。房地產(chǎn)類是公司債最大的發(fā)行門類，發(fā)行實際暫停后導致公司債發(fā)行大幅下降。

此外，今年4月以來，監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布一系列嚴監(jiān)管政策，也使得債市收益率大幅上行，4月-5月，大量信用債取消發(fā)行。

貸款投向新興產(chǎn)業(yè)等

上市公司融資渠道中，來自銀行等的借款大幅增加。

其中，又主要投向房地產(chǎn)。2017年上半年，上市房企吸收投資收到的現(xiàn)金減少了超300億元，發(fā)債收到的現(xiàn)金減少1000余億元，占據(jù)大頭的是取得借款收到的現(xiàn)金，上半年達7374億元，同比增加1454億元。

“房地產(chǎn)是對公信貸里邊最優(yōu)質(zhì)的貸款，因為不良率非常低，”北京某股份行高管表示，但主要做一、二線城市。“壓力測試下，房價一定幅度下跌也沒太大問題，但在整體調(diào)控下，我們基本維持去年的敞口和規(guī)模。”

另一方面，房地產(chǎn)信托增長較快。用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年一季度房地產(chǎn)信托共發(fā)行230只，募資規(guī)模668.43億元;二季度發(fā)行383只，募資規(guī)模1373.53億元，環(huán)比一季度翻了超一倍。

房地產(chǎn)行業(yè)之后，化工、公用事業(yè)、建筑裝飾等行業(yè)借款增加，分別為5716億元、4742億元、4627億元，同比增加7.88%、9.60%、7.89%。采掘行業(yè)借款5238億元，同比下降6.34%。

這背后，是銀行等金融機構(gòu)有意識退出高風險行業(yè)。

工商銀行(601398,股吧)行長谷澍在該行中期業(yè)績會上表示，繼續(xù)堅持有保有壓、有扶有控的差別化融資政策，有效支持“三去一降一補”。

招行高管在該行業(yè)績會上則表示，上半年招行壓退對公風險資產(chǎn)超過160億元，主要是煤炭、鋼鐵、水泥、船舶制造、光伏、煤化工等20個壓縮退出類行業(yè)，同時著力退出重大風險客戶和低端過剩產(chǎn)能客戶，特別是涉及到去產(chǎn)能、去杠桿和符合“僵尸企業(yè)”標準的客戶，大幅度地壓縮風險產(chǎn)業(yè)和風險客戶。

除了不良壓力，“全球銀行業(yè)凈息差都很低，整個銀行業(yè)的凈息差都在下降，對公貸款放得越多的人輸?shù)迷綉K。”有股份行高管直言。

另一方面，則是新產(chǎn)業(yè)融資大幅增長。

2017年上半年，食品飲料、計算機、綜合類、電子、農(nóng)林牧漁、電氣設備、汽車、醫(yī)藥生物、輕工制造等借款大幅上升，分別為301億元、911億元、1081億元、1532億元、686億元、1222億元、2077億元、1356億元、1039億元，同比增加97.45%、66.57%、61.09%、55.13%、42.96%、34.69%、32.51%、25.52%、20.50%。

對于未來信貸投向，谷澍表示，繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的融資支持。比如說雄安新區(qū)、重點城市和新型城鎮(zhèn)化，“中國制造2025”“一帶一路”以及小微企業(yè)、普惠金融、綠色金融等。

其中，戰(zhàn)略級客戶受到銀行重視。

招行高管表示，在影響資產(chǎn)質(zhì)量的對公方面，招行上半年繼續(xù)聚焦優(yōu)勢業(yè)務和戰(zhàn)略客戶。上半年招行75%的新增貸款投向了總分兩級的戰(zhàn)略客戶，在對公信貸敞口中，高評級客戶敞口為65.78%，較上年末提高5.81個百分點。

中國銀行(601988,股吧)副行長高迎欣表示，上半年對公貸款主要投向總行戰(zhàn)略客戶，從行業(yè)方面是重點支持基礎設施建設領域，還有戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新領域的項目。從地區(qū)方面，主要是緊緊圍繞國家戰(zhàn)略，京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶，還有粵港澳大灣區(qū)和雄安新區(qū)的建設，包括北京副中心的建設。

對于未來，有股份行高管表示，新增對公共貸款將主要在支持“一帶一路”，傳媒、教育、醫(yī)療等現(xiàn)代服務業(yè)，這符合國家戰(zhàn)略且資產(chǎn)質(zhì)量比較穩(wěn)定。