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13日，在興業(yè)期貨主辦，興業(yè)銀行上海分行協(xié)辦的原油期貨研討會上，多位參會嘉賓就原油定價權(quán)、下半年全球原油展望、全球商品期貨基金市場、原油期貨助力地煉企業(yè)貿(mào)易融資等話題展開討論。

興業(yè)期貨總裁陳云杉表示，中國已是全球最大的原油進口國及第二大原油消費國，油價的波動與各行業(yè)的發(fā)展及人民日常生活息息相關(guān)。此次推出和發(fā)展原油期貨市場，有利于提高中國在國際石油市場定價的影響力。興業(yè)經(jīng)濟研究所張峻滔則表示，OPEC各國博弈減產(chǎn)方案，同時OPEC和俄羅斯出口供給并未明顯減少，雙重壓力使近期原油供給端無法得到明顯改善。

下半年原油價格難創(chuàng)年內(nèi)新高

據(jù)了解，原油定價權(quán)多依賴于北美。而美國、OPEC和非OPEC原油產(chǎn)量對其價格顯得至關(guān)重要。興業(yè)經(jīng)濟研究所張峻滔表示，OPEC各國博弈使原定的減產(chǎn)效果有所下滑，同時OPEC和俄羅斯出口供給并未明顯減少。而美國四大產(chǎn)區(qū)進入凈增產(chǎn)模式，鉆機數(shù)也止跌回升。雙重壓力使近期原油供給端無法得到明顯改善。

而在原油需求端，張峻滔認為，原油需求量最大的美國信貸沖量下滑，歐洲復(fù)蘇尚待確認，中國經(jīng)濟“前高后低”的判斷已是市場共識，日本也難有波瀾。整體而言，今年下半年全球原油需求或難出現(xiàn)超預(yù)期的增長。

結(jié)合原油的供需兩端，預(yù)計今年下半年原油價格突破年內(nèi)高點的可能性有所降低，大概率呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。投資者仍需關(guān)注即將開始的OPEC會議和美國原油庫存數(shù)據(jù)，不排除9月之后美國原油庫存持續(xù)下降帶動油價超預(yù)期上漲。

基金關(guān)注原油期貨領(lǐng)域

近幾年，隨著螺紋鋼、有色金屬等商品期貨的關(guān)注度逐步走高，基金公司也將目光瞄準了期貨市場。海富通基金總裁助理俞濤表示，從最新的數(shù)據(jù)來看，未來國內(nèi)商品基金將會有良好的發(fā)展空間。在資產(chǎn)配置視角下，大宗商品期貨基金是廣大投資者降低資產(chǎn)組合風險，抵御經(jīng)濟周期性波動不錯的選擇。

國內(nèi)現(xiàn)有五只商品基金，其中四只為現(xiàn)貨，國投瑞銀白銀期貨上市型開放式基金(LOF)的投資范圍包括白銀期貨合約。從這五只商品基金的種類來看，皆為黃金白銀這類貼近消費者生活的產(chǎn)品。而對消費者來說，原油價格也同樣與其生活息息相關(guān)。

以海外原油ETF基金為例，能源ETF基金的規(guī)模和數(shù)量皆為全球第二大商品ETF類別，僅次于貴金屬。目前，全球市場的原油ETF多以WTI和Brent原油期貨合約為跟蹤標的。國內(nèi)也有類似原油主題基金，但多以國內(nèi)相關(guān)股票為跟蹤標的，或是投資于海外原油ETF的QDII基金。

倉單買斷有望活躍交易

原油產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了生產(chǎn)、加工、貿(mào)易等不同企業(yè)，這些企業(yè)皆有著融資需求。隨著期貨市場的逐步完善，期貨產(chǎn)品已不僅僅為企業(yè)提供套期保值，還將通過倉單質(zhì)押或倉單買斷業(yè)務(wù)為這類企業(yè)提供貿(mào)易融資。

原油期貨的主要受眾企業(yè)或?qū)⑹翘幱谠彤a(chǎn)業(yè)鏈中游的地煉企業(yè)。興業(yè)期貨研究咨詢部副總經(jīng)理李光軍表示，與上下游相比，地煉企業(yè)需要向上游采購原料，向下游銷售成品，同時面臨庫存管理。地煉依然成為我國原油進口增長的主要原動力。不難預(yù)計，地煉將成為中國原油期貨市場的參與主體。

興業(yè)期貨市場總部總經(jīng)理金士星表示，目前以地煉為代表的原油加工商在原油進口定價方面還是以境外原油期貨價格作為定價基準。銀行和期貨公司等中介機構(gòu)如能從貿(mào)易企業(yè)和加工商的角度，以國內(nèi)原油價格為基準提供更為豐富的融資和風險管理產(chǎn)品，將能對國內(nèi)原油期貨的定價效率提升起到有力的推動作用。