久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

“現(xiàn)在的利率水平總體易上難下，不過從金融去杠桿的目的來看，同業(yè)鏈條縮短，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本最終將下降，利率也會(huì)出現(xiàn)回落的趨勢(shì)，因此利率將呈現(xiàn)倒U型走勢(shì)。”華泰證券首席宏觀研究員李超表示。

繼上周五凈投放量創(chuàng)下年初以來新高之后，本周初央行公開市場(chǎng)再度大幅投放1200億，6月19日到期100億，凈投放1100億元。

6月以來，央行單日凈投放明顯增多。基于央行頻繁的凈投放及未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“加息”等，目前部分市場(chǎng)人士認(rèn)為監(jiān)管在去杠桿的節(jié)奏上有所放松，更加注重各部門之間的協(xié)調(diào)性。

“預(yù)期未來利率呈現(xiàn)波動(dòng)，三、四季的利率會(huì)往下走。” 一位農(nóng)商行交易員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“因?yàn)槟壳袄室呀?jīng)很高了，同時(shí)利率的利空因素基本出盡。”不過他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前監(jiān)管的基調(diào)應(yīng)該是溫和去杠桿，因此即便未來利率下行可能幅度也有限。

“即使6月份稍微松一點(diǎn)，其實(shí)也是有反復(fù)的，不可能這就是一個(gè)高點(diǎn)，就下去了。”華泰證券首席宏觀研究員李超稱。“6月份被央行認(rèn)定為特殊時(shí)期。6月份末為敏感時(shí)點(diǎn)，需要穩(wěn)流動(dòng)性。不能拿特殊情況來判斷未來貨幣政策取向。”

他進(jìn)一步表示，目前通脹水平較低不必?fù)?dān)憂;GDP方面應(yīng)該逼近6.5%的目標(biāo)值，貨幣政策才有寬松可能;另外目前來看利率上行過快未對(duì)二季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生明顯沖擊，所以未來仍為收緊態(tài)勢(shì)。“現(xiàn)在的利率水平總體易上難下，不過從金融去杠桿的目的來看，同業(yè)鏈條縮短，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本最終將下降，利率也會(huì)出現(xiàn)回落的趨勢(shì)，因此利率將呈現(xiàn)倒U型走勢(shì)。”

6月穩(wěn)定資金面

受政府債發(fā)行繳款等因素影響，銀行體系流動(dòng)性總量下降較多，6月19日央行以利率招標(biāo)方式開展1200億元逆回購操作。

其中，7天、14天及28天品種分別為500億元、400億元和300億元，中標(biāo)利率與前期持平;同時(shí)當(dāng)日僅有100元逆回購到期，公開市場(chǎng)凈投放1100億元。

當(dāng)日資金價(jià)格來看，銀行間質(zhì)押式回購利率整體小幅上漲，DR001漲0.59BP報(bào)2.8664%，DR007漲0.84BP報(bào)2.9597%，DR014因?yàn)榭缂緷q幅較大，上漲30.16BP報(bào)4.1835%。

“6月19日資金面總體平穩(wěn)，上午中性略緊，下午就比較松了。”前述農(nóng)商行交易員稱，“當(dāng)天7天資金出的比較少，因?yàn)?天的性價(jià)比較高，14天的資金因?yàn)榭缂緝r(jià)格很高，但整體而言，各個(gè)期限的資金都能借到。”

按歷年規(guī)律來看，作為跨月、跨季、跨半年的關(guān)鍵考核時(shí)間點(diǎn)，6月份向來是央行投放較為集中的月份。當(dāng)月影響流動(dòng)性因素頗多，包括財(cái)政存款投放、外匯占款、公開市場(chǎng)操作、繳稅、繳納準(zhǔn)備金、MPA考核等。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，2017年以來，央行公開市場(chǎng)單日凈投放量超過1000億元的天數(shù)僅為11天。上周五(6月16日)，央行單日凈投放2500億元，創(chuàng)下1月18日以來的新高，6月19日再次凈投放1100億。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，6月份以來的13個(gè)交易日里，僅有兩天為凈回籠、2天完全對(duì)沖，其余9天全部是凈投放。截止目前，6月凈投放量已達(dá)5400億元。而在此前5個(gè)月中，凈回籠的交易日數(shù)量超過凈投放交易日數(shù)量的兩倍。到目前為止，6月份的凈投放量已經(jīng)達(dá)到5400億元。

種種跡象表明，6月以來央行穩(wěn)定資金面意圖明顯。邵宇認(rèn)為，金融去杠桿背景下，流動(dòng)性跟強(qiáng)監(jiān)管之間會(huì)有一個(gè)協(xié)調(diào)動(dòng)作。“將監(jiān)管加強(qiáng)和流動(dòng)性釋放一起考慮也是照顧到市場(chǎng)情緒的變化，對(duì)市場(chǎng)需求做一定正面響應(yīng)，6月資金面會(huì)呈現(xiàn)平穩(wěn)的狀態(tài)。”

未來利率走向預(yù)期現(xiàn)分歧

進(jìn)入六月份以來，央行在貨幣投放上的變化顯而易見，但對(duì)于央行近期加大投放力度的行為，市場(chǎng)出現(xiàn)不同解釋。有分析人士稱，央行此舉主要是為了呵護(hù)短期資金面。

不過有機(jī)構(gòu)交易員反映，6月份的實(shí)際資金面情況比此前預(yù)期的要寬松很多，央行仍然如此不吝投放，應(yīng)該不僅僅只是維持短期跨季資金的考慮。

金融市場(chǎng)上的不少跡象都能印證這種監(jiān)管態(tài)度上的變化。10年國(guó)債收益率、3個(gè)月SHIBOR利率自上周以來開始走出向下趨勢(shì)，此前出現(xiàn)的國(guó)債收益率倒掛、SHIBOR利率超過貸款基準(zhǔn)利率的現(xiàn)象已大為緩解。6月19日，期債高開高走收盤創(chuàng)逾2個(gè)月新高，10年、5年期國(guó)債活躍券收益率下行超8bp破3.5%關(guān)口。

對(duì)于這種變化，興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，央行近期這種態(tài)度上的轉(zhuǎn)向的原因，一是目前的貨幣市場(chǎng)利率是2000年以來的高水平，但是經(jīng)濟(jì)基本面與過去遠(yuǎn)沒法比，二是各部門的監(jiān)管政策已經(jīng)提前啟動(dòng)了，“無需貨幣繼續(xù)收緊。”

6月19日，中金公司發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)今年下半年短期利率將回落，今年余下時(shí)間內(nèi)央行可能維持存貸款基準(zhǔn)利率不變，并將7天逆回購操作利率穩(wěn)定在2.45%的水平。原因在于今年下半年貨幣政策立場(chǎng)可能會(huì)相比2季度略顯“寬松”;金融去杠桿或?qū)⒈局?ldquo;務(wù)實(shí)”的原則穩(wěn)步推進(jìn)，而不會(huì)倉促行事。

6月以來存單發(fā)行放量或與這一預(yù)期有關(guān)。前述農(nóng)商行交易員認(rèn)為，存單規(guī)模擴(kuò)張有兩方面因素，一是續(xù)上到期的存單，另一個(gè)原因是擴(kuò)大投資、鎖定收益，因?yàn)楂@取資金最快的方式就是發(fā)存單，目前非標(biāo)和債券收益可觀，可以通過發(fā)存單投資非標(biāo)、債券鎖定收益，目前存單以三個(gè)月為主，預(yù)期未來收益率小幅下行，存單到期后可以發(fā)行利率更低的存單。

招商銀行(600036,股吧)資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)記者表示，認(rèn)為去杠桿暫告一段落的看法太過樂觀，上半年推出的檢查等政策有的已經(jīng)落地，有的還沒有落地，強(qiáng)監(jiān)管的環(huán)境還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，只是發(fā)力程度上會(huì)有所放緩，放緩的原因也主要是從金融市場(chǎng)本身來考慮的，并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，去杠桿對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響尚不明顯，另外，雖然目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出下行壓力，但這種情形在監(jiān)管的預(yù)期和容忍范圍內(nèi)，反而比此前預(yù)期的“前高后低”還要好一些。

近日央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，堅(jiān)持積極穩(wěn)妥去杠桿的總方針不動(dòng)搖。當(dāng)然，也要注意加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，把握好政策的力度、節(jié)奏，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，使結(jié)構(gòu)調(diào)整總體平穩(wěn)有序。