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二八相向而行 打造A股慢牛行情
來源:證券時報 發布時間:2015-12-05 08:47:13

本周初A股止跌反彈過程中,權重股表現甚為活躍,以萬科為首的房地產板塊連續大漲,帶動了銀行板塊出現兩天飆升。與此同時,小盤股受到一些壓制,創業板周三一度下跌超過5%。在這種狀態下,“二八轉換”的聲音開始浮現。

“二八”分化被打破

可是,戲劇性變化出現在本周四,一個明顯的特點是板塊結構起伏較大,早盤和午后呈現為兩種不同的風格互動。主板與中小創既沒有像以往那樣產生二八分化,也沒有出現傳統的蹺蹺板現象,而是一個新的內部結構:二八互動明顯,熱點全面開花,逐步形成合力,推動股指震蕩上行。周五,二八走勢基本上相向而行,同起同落。

這種二八相向而行的情況是偶然出現,還是有可能成為年末市場的特點仍有待觀察。但可以肯定的是,A股市場的內在結構不是一兩天能夠改變的。

一方面,基金重倉股希望沖刺年末排名,加之明年開年后首次公開募股(IPO)新規實施,布局低估值藍籌股不可避免,不排除重配前期滯漲的金融地產等大藍籌;另一方面,中小市值的成長股符合經濟轉型大趨勢,賺錢效應強,容易聚集人氣。加之,A股年末消息面題材多,不乏熱點刺激。普通投資者不愿輕易改變風格。

綜合分析,長期來看,寄希望“小”跌“大”漲,或棄“大”從“小”,都是不現實的。“二八”只有相向而行,達成共識,才能找到共同繁榮的平衡點。大多數投資者認為,風格切換也許也許沒有那么重要。它與基本面無關,與經濟預期無關,也不屬于增量行情的先決條件。二八分化不如二八互動,合力助推年末行情。

慢牛具備三個基礎

一直沉寂的大盤藍籌股終于啟動了。周三,金融板塊大漲6.68%,周四金融改革指數大漲2.2%;地產板塊更走出四連陽,從周一的最低2675.7點至周四已累計漲幅超過16%。周五金融、地產藍籌股主動回撤,消化短線獲利盤。大消費板塊、地方板塊接力前行。

對于權重藍籌股爆發、小盤股活躍,不能眼睛只盯著短線漲跌和風格切換,我們應以更廣闊的視野看待A股未來,就可以發現其已經具備扎實的慢牛基礎。

一是經濟基礎。從全球經濟看,2008年金融危機后,全球經濟陷入衰退,中國作為世界第二大經濟體全球經濟增長的領航者。數據顯示,從2008年至2013年的5年間,中國一國貢獻了全球GDP增長量的37.6%。2014年,中國對全球經濟增長的貢獻是27.8%。今年前三季度,中國經濟增長6.9%,對世界經濟增長的貢獻率達到30%左右。這是在10萬億美元高基數之上的增長,也是調結構、轉方式進程中的增長。期間,中國股市經歷了5年漫長的熊市,去年出現了千點反彈,今年又經歷了前所未有的股災。可以肯定地說,全球金融危機后,中國股市沒有充分反映中國對世界經濟增長的巨大貢獻。特別是十八大以來,中國繼續加大改革和轉型力度,中國經濟很可能明年中探明中長期底部。如果經濟中長期保持5%至6%的增長,股市慢牛就有了經濟基礎。

二是社會基礎。從世界政局看,中國政局穩定、社會安定,中國中央高層一心一意抓經濟、抓改革、抓反腐,全國上下形成了空前凝聚力。證券時報記者調查顯示,目前做多的動能仍充足,投資者信心明顯回暖。

11月以來,盡管A股市場呈現震蕩整理態勢,但國內產業資本增持股票表現活躍。統計顯示,剔除個人股東,153家A股上市公司股份增持額達243.75億元。被稱為A股風向標的險資成為主力,4家被險資增持的上市公司,其股票被增持市值合計達166.89億元,占11月份以來總增持市值近七成。

整個11月證券保證金凈流入797億元,而且連續3周凈流入,這是自7月以來首次由負轉正;上周A股市場新增自然人投資者36萬,連續三周增長,投資者信心明顯回暖;兩融余額小幅回升,重現凈買入格局,表明融資客博弈熱度猶在,做多氛圍不減。

三是金融基礎。從金融環境看,大金融板塊的爆發和人民幣“入籃”利好相關。國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子。專家認為,此舉是自歐元產生以來,國際金融界最大的事件,表明中國在此次金融改革過程中取得了很大的成績,交出了一份滿意的答卷;同時,也顯示中國的改革得到全球認可。

外界解讀,人民幣國際化對中國經濟長遠來講是重大利好。渣打銀行預計,人民幣納入SDR將在未來5年吸引4至7萬億元人民幣資金進入中國。歷史表明,本幣加入SDR往往會促進股市。例如,1973年日元進入SDR貨幣籃子中,日本股市從5000點附近起漲,在1989年12月29日創下38597歷史高點,累計上漲近7倍。可見A股周一表現“淡定”,實際上是對中國經濟月度數據波動的過度敏感。

房地產板塊走強是近期市場最大的亮點,萬科A股價更是創出7年來新高,這與改革個稅利好相關。國務院批轉發改委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》,提出要研究綜合與分類相結合的個稅改革方案。由于住房按揭貸款利息支出“免稅”,變相降低貸款成本,一旦落實,對于樓市而言無疑是重磅級利好。

分析人士認為,目前我國個人所得稅偏高,適當減稅有助拉動內需,但減稅的方向應該直接與拉動消費掛鉤,房貸利息抵稅無疑符合這一目標。除利好樓市,在目前我國經濟下行壓力較大的情況下,房貸利息免稅有助于刺激居民消費,提高經濟活躍度。(記者湯亞平)

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