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12月1日，A股三大指數集體走強。從板塊漲幅來看，銀行板塊領漲，廈門銀行、西安銀行、青島銀行、紫金銀行漲停;青農商行、鄭州銀行漲幅居前。向來走勢“低調”的銀行股，在此輪強勢的順周期行情中，已然成為拉動大盤上揚的主力軍之一。

談及此輪銀行股大漲的原因，萬家基金投資研究部團隊昨日在接受《證券日報》記者采訪時給出了三大投資邏輯：“首先，預計上市銀行業績逐步改善。其次，流動性不松不緊的預期不變。最后，市場對中國經濟復蘇持續到明年上半年的預期逐步認可。”

巨資借道ETF“押注”銀行股

12月1日，中證銀行指數漲逾3%，數以億計的資金正持續借道銀行ETF押注銀行板塊。

《證券日報》記者根據上交所最新數據統計后發現，11月30日，繼11月27日凈流入資金近1.69億元后，12月1日又有3.05億元巨資加倉華寶中證銀行ETF。

以目前國內規模最大的銀行ETF——華寶中證銀行ETF為例，與11月27日64.12億份的份額規模相比，該銀行ETF份額在11月30日單日凈增長2.51億份。按11月30日該銀行ETF場內成交均價1.2155元計算，當日該銀行ETF資金再度凈流入3.05億元。據此計算，最近兩個交易日，該銀行ETF已合計吸引資金凈流入4.74億元。

在資金加速搶籌銀行股的態勢下，該銀行ETF的規模也繼續創出歷史新高。據上交所11月30日公布的最新數據，該銀行ETF當日基金份額增至66.63億份。按11月30日的最新單位凈值1.1786元計算，該銀行ETF當日最新估算規模達78.53億元。

值得一提的是，華寶中證銀行ETF是A股首只納入融資融券標的范圍的銀行指數基金。11月30日，該銀行ETF單日融資買入額達1.05億元，最新融資余額達8.39億元，杠桿資金流入該銀行ETF的水平一直居高不下。

三大邏輯驅動銀行股大漲

談及此次銀行股大漲的投資邏輯時，萬家基金投資研究部在接受《證券日報》記者采訪時表示：“首先，央行上周四發布2020年第三季度貨幣政策執行報告，三季度新投放貸款利率環比企穩回升，息差預期開始樂觀，預計上市銀行業績逐步改善。其次，流動性整體不松不緊的判斷不變。本次報告中重新提出‘把好貨幣供應總閘門’，并表示要盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩定。最后，市場對中國經濟復蘇持續到明年上半年的預期逐步認可，中長線配置開始重點布局低估值的銀行板塊。”

北京地區一家公募基金的基金經理也持有同樣看法，他對《證券日報》記者表示：“目前銀行板塊整體估值依舊處于歷史低估區間，這也是資金重點關注銀行ETF的重要原因。”據Wind數據顯示，截至2020年11月30日，中證銀行指數市凈率僅為0.76倍，具有明顯的配置價值。

還有不少機構人士對《證券日報》記者表示：“近期銀行股大漲，主要是受到經濟回暖與估值修復雙重因素驅動。”

華寶基金研究所對《證券日報》記者表示：“從配置上看，四季度市場交易主線仍是經濟復蘇，低估值、順周期的金融板塊最受益。”

華泰證券研究團隊則認為：“順周期板塊修復的時間和空間均有望持續。考慮到利率水平和疫苗因素等影響，12月份A股風格或進一步向價值方向驅動，對幾大權重板塊的配置排序為銀行>保險>券商>地產。本輪周期與歷史上的信用周期不同，銀行與地產的投資邏輯分化。以2019年底為對比，銀行指數的市凈率仍有較大修復空間。銀行內部的修復順序與市場風格搭配，先修復成長型銀行，再修復低估值銀行。

展望2021年銀行板塊的投資機會，中信建投證券銀行業首席分析師楊榮對《證券日報》記者表示：“我們看好2021年銀行股行情。從節奏上判斷，更加看好一季度以后的銀行板塊表現。主要原因有兩個：首先，一季度銀行業凈利潤增速為負，ROE繼續下降，已達歷史低點;其次，一季度后，銀行業凈利潤逐季回升，行業ROE也相應回升。“在各類銀行中，我們更加看好估值較低的股份制銀行，因為存量風險處置成為銀行估值修復的核心點，股份制銀行存量風險處置力度空前，其估值修復的空間更大。”記者 王思文