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有評論指出，目前當選總統特朗普的“重振”經濟方案仍然撲朔迷離。這也是債券市場還沒有出現過度反應的原因之一。美國國債收益率已重新回到2015年12月的水平，但仍然低于2013年12月份的3%。這篇文章具有一定的借鑒意義。

唐納德·特朗普贏得美國總統大選后，債券市場做出了異常堅決的回應。11月8日選舉當天10年期美國國債收益率是1.86%，到 11月25日這個數值已經上漲到了2.37%。

特朗普承諾在未來十年投資5500億美元興建基礎設施并對企業減稅，市場將其解讀為通貨膨脹的前兆。減稅很可能會刺激消費，在美國已接近充分就業的情況下，這一舉措很有可能會加大通脹壓力。更大規模的基礎設施借貸融資很可能提高利率。

未來難以捉摸

目前當選總統特朗普的“重振”經濟方案仍然撲朔迷離。這也是債券市場還沒有出現過度反應的原因之一。美國國債收益率已重新回到2015年12月的水平，但仍然低于2013年12月份的3%。

此外，長期(10年)通貨膨脹率或將保持健康水平。克利夫蘭聯邦儲備銀行(Cleveland Federal Reserve)最新發布的通貨率預測為1.75%，只比12月12日的水平略微高出1.6%。不過，債券市場是否過于樂觀了呢?

圖1.美國10年期債券收益率和通貨膨脹率

土地增值帶來的契機

在大選期間，特朗普的顧問稱基礎設施方案需要私營部門投入的資金比例是20%，剩余部分則主要靠稅收抵免來融資。問題在于很多基礎設施很難吸引到私人投資，因為他們并不能帶來可觀的利潤。這一直是他方案的最大缺陷，也很可能是債券市場不為所動的原因。