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特朗普如果當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，對(duì)美國(guó)股市的沖擊不大，中長(zhǎng)期美國(guó)股市甚至還有可能有雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

誰(shuí)任美國(guó)總統(tǒng)才會(huì)刺激股市大漲?

美聯(lián)儲(chǔ)11月議息，結(jié)果一如外界所料，保持0.25%-0.50%基準(zhǔn)利率不變，這令外界將焦點(diǎn)放在美聯(lián)儲(chǔ)12月份會(huì)否加息上。目前市場(chǎng)相信12月加息的機(jī)率很高，但一旦美聯(lián)儲(chǔ)12月落實(shí)加息，市場(chǎng)或許會(huì)炒作明年可能不會(huì)加息，著實(shí)令美國(guó)股市動(dòng)蕩難安。

另一令美國(guó)股市較為波動(dòng)的地方是美國(guó)總統(tǒng)大選。根據(jù)過(guò)去幾屆美國(guó)總統(tǒng)大選的經(jīng)驗(yàn)，如果選前的選情明朗，某一候選人持續(xù)領(lǐng)先，總統(tǒng)大選對(duì)股市的干擾則比較小。如果選情僵持，股市的走勢(shì)則會(huì)較為波動(dòng)。近期兩位美國(guó)總統(tǒng)候選人希拉里、特朗普在民調(diào)中你追我趕，斗得難解難分，令美國(guó)股市出現(xiàn)波動(dòng)，更間接影響了港股的表現(xiàn)。

不難看出，美國(guó)華爾街普遍熱捧希拉里，就金融市場(chǎng)而言，如果希拉里希拉里首輪辯論獲勝乃至當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，市場(chǎng)會(huì)較為安心。這是因?yàn)槌巳A爾街外，民主黨支持者、女性選民、反特朗普的共和黨員，大多數(shù)支持希拉里，金融市場(chǎng)會(huì)視希拉里的當(dāng)選是比較順理成章。而且，未來(lái)若由希拉里出任美國(guó)總統(tǒng)，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為，希拉里在貨幣政策上，很可能是將維持循序漸進(jìn)的加息模式，在財(cái)政政策上，也很有可能采取積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大財(cái)政支出以助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，這對(duì)美國(guó)的股市有支撐作用。

但是，如果特朗普最終獲勝，短期內(nèi)則可能會(huì)對(duì)美國(guó)股市，甚至是包括中國(guó)在內(nèi)的環(huán)球股市都帶來(lái)沖擊。

這是由于美國(guó)股市已處于高位，得不到盈利增長(zhǎng)的支持，只是由於廉價(jià)的資金流斥市場(chǎng)。例如標(biāo)普500 指數(shù)成分股平均市盈率現(xiàn)高達(dá)20 倍，超過(guò)了歷史平均水平，也比環(huán)球其它股市出現(xiàn)比較明顯的溢價(jià)，因此如果特朗普獲勝，隨時(shí)觸發(fā)市場(chǎng)人士以此為借口，增加沽售美股，引發(fā)美股的波動(dòng)。再加上，市場(chǎng)看不大懂特朗普的“套路”，由于特朗普的作分比較強(qiáng)硬，且經(jīng)常口出“狂言”，與不少國(guó)家關(guān)系不佳，市場(chǎng)一方面憂慮特朗普若當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，美國(guó)很容易因此“遭殃”，因此有可能再度成為恐怖襲擊的目標(biāo)。另一個(gè)讓市場(chǎng)憂慮的地方，則是特朗普沒(méi)有從政經(jīng)驗(yàn)，若由特朗普出任總統(tǒng)，他的貨幣政策和財(cái)政政策或與希拉里有別，這讓投資者充滿戒心，恐會(huì)影響美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，沖擊股市的表現(xiàn)。

但從長(zhǎng)期而言，無(wú)論誰(shuí)當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，對(duì)美國(guó)股市的沖擊不大，美國(guó)股市甚至還有可能有雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

這是因?yàn)樘乩势杖缃竦?ldquo;狂言”與“強(qiáng)硬”，或許只是選舉策略，不可盡信。就算非選舉策略，特朗普如當(dāng)選總統(tǒng)，美國(guó)國(guó)會(huì)將會(huì)對(duì)其制衡，特朗普較難實(shí)施“離經(jīng)叛道”的治國(guó)政策，爭(zhēng)議性太大的措施恐難出臺(tái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不會(huì)太過(guò)于偏離軌道，這對(duì)美國(guó)股市有穩(wěn)定作用。

加上，從歷史數(shù)據(jù)看，從1984年以來(lái)的8次美國(guó)總統(tǒng)選舉中，其中有7次在選舉后的頭一年，美國(guó)股市均錄得雙位數(shù)的增長(zhǎng)。而且，在新總統(tǒng)上任的第一年，大型股的平均增長(zhǎng)率為16%，小型股的平均增長(zhǎng)率更達(dá)18%，股份的上升幅度，基本上是與總統(tǒng)當(dāng)選人的黨派無(wú)關(guān)。

按此規(guī)律，無(wú)論特朗普最終是否能夠登上美國(guó)總統(tǒng)寶座，長(zhǎng)期而言對(duì)美國(guó)股市的影響均是正面或非負(fù)面作用，投資者或不應(yīng)對(duì)特朗普太過(guò)悲觀。特朗普若當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，是否能夠給美國(guó)股市帶來(lái)驚喜，讓我們拭目以待。

(本文作者介紹：絲路智谷研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、盤古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員，近著《“一帶一路”經(jīng)濟(jì)學(xué)》)