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貨幣寬松政策在危機降臨時運用一下，可以緩和癥狀。但是如果當作常態(tài)用多了，在經(jīng)濟學(xué)中被稱為“邊際效應(yīng)遞減”，即降低了自身的免疫力，其效果將會越來越差，友誼的小船說翻就翻。

目前的確不像當年次貸危機的狀況，而是更嚴重的狀況，美聯(lián)儲這些年來的QE，多年的超低利率，使得經(jīng)濟越來越越依賴于美聯(lián)儲，使得市場越來越無效(所謂邊際效應(yīng)遞減)，美國的債務(wù)超過45萬億，同時嚴重傷害了存錢的百姓，侵蝕了退休金和保險計劃，之前的危機其實并沒有完結(jié)，下一場更嚴重的危機即將來臨。就當我危言聳聽吧。

4月12日，國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)了全球經(jīng)濟增長預(yù)測，對美國、歐元區(qū)調(diào)低了0.2%，分別下降為2.4%和1.5%，對日本調(diào)低至0.5%，明年更會收縮到0.1%。這是IMF繼過去一年，連續(xù)第四次下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期，唯一的亮點是中國被調(diào)高了0.2%，從6.3%上升至6.5%。

其實全球經(jīng)濟增長都不如預(yù)期，歸根結(jié)底，是貨幣寬松政策惹的禍。回顧2008年底，美聯(lián)儲啟動債券購買計劃(即量化寬松政策)，并將短期利率下調(diào)至接近于零，“逼”的全球各大央行紛紛主動或被動效仿美聯(lián)儲，利用寬松政策向金融市場注入資金。

如此的低利率環(huán)境，目的是鼓勵銀行放貸給更多的企業(yè)和家庭。但是美國大銀行卻沒有這樣做，與此相反，他們收緊了貸款規(guī)則，利用容易獲得資金的大好機會，為自己進行戰(zhàn)略性投資，更愿意貸款給富有的美國人。便宜的借貸成本，是推動股市大幅高漲的干柴烈火，致使歐美股市一派“欣欣向榮”，資產(chǎn)泡沫極其嚴重，體現(xiàn)出表面上的經(jīng)濟復(fù)蘇。

全球金融市場的這種狀況，也難怪IMF警告稱：面對全球經(jīng)濟“同步放緩”，即將陷入長期滯漲的情況下，市場可能出現(xiàn)新一波的金融動蕩。事實上，前美聯(lián)儲主席埃倫格林斯潘在2014年就已經(jīng)預(yù)言：債券購買計劃最終是魚龍混雜，只是以較低的借貸成本，幫助抬高資產(chǎn)價格而已，無助于實體經(jīng)濟。

以日本為例。自安倍上臺后所執(zhí)行的“安倍經(jīng)濟學(xué)”，也就是積極的貨幣寬松政策，到目前為止的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和輿論都認為，這些政策并未結(jié)束多年來通貨緊縮的狀況，起到鼓勵消費者多花錢的目的。“安倍經(jīng)濟學(xué)”倒是達到了一個目的——貶值日元，推高了股票價格。日本央行通過購買資產(chǎn)注入大量資金刺激經(jīng)濟，從2013年1月起，“日經(jīng)225股票指數(shù)”在同一時期上漲了69%，日元兌美元曾經(jīng)下降至47%，此舉使日本大公司和富人最受益。

事實已經(jīng)證明了，量化寬松是一個非常無效的策略，最多只能救急，而無法救窮，如果真能解決問題，日本也不會通縮20年，至今都走不出通縮的漩渦，從本來的不負債，到最大的負債大國。大多數(shù)日本觀察家和經(jīng)濟學(xué)家、甚至安倍本人也都知道，日本想恢復(fù)可持續(xù)增長，需要放松管制和結(jié)構(gòu)改革，以應(yīng)對不斷增長的公共債務(wù)和人口老齡化。

好些人真以為是貨幣寬松解救了經(jīng)濟危機。其實經(jīng)濟危機就好似感冒，感冒藥最多只能減輕感冒的癥狀，并不能治愈感冒。感冒最終是靠自身抵御能力來治愈的。當所有外在的刺激作用、如藥物用多了，反而會降低身體的免疫能力。貨幣寬松政策，在危機降臨時運用一下，可以緩和癥狀。但是如果當作常態(tài)用多了，在經(jīng)濟學(xué)中被稱之為“邊際效應(yīng)遞減”，即降低了自身的免疫力，其效果將會越來越差!

然而反觀中國，中國一季度GDP增長6.7%，雖低于去年第四季度的6.8%，但是在全球經(jīng)濟一片不景氣聲中，算是非常不錯了，而且體量大，實屬不易。不過，仔細一看，一季度房屋新開工面積大于銷售面積，到季未庫存還同比增加了13.1%!說好的“去庫存”呢，很顯然依然是靠著房地產(chǎn)拉動的增長。這種被房地產(chǎn)綁架的經(jīng)濟模式越來越令人擔憂了!

最后再強調(diào)一下，寬松貨幣政策只能讓傷口暫時止血，同時嚴重傷害了存錢的百姓，侵蝕了退休金和保險計劃，更嚴重的是，負利率和低利率政策使得全球經(jīng)濟越來越越依賴于央行的官員們，使得市場越來越無效，將醞釀全球最大的危機!