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近期，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)龍頭奇安信科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奇安信”)披露了上市以來(lái)的第一份年報(bào)。2020年，奇安信營(yíng)收再創(chuàng)新高，達(dá)41.61億元，并保持行業(yè)領(lǐng)先的成長(zhǎng)速度。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，奇安信早期是360 旗下公司，2019年4月從360集團(tuán)中剝離。隨后在齊向東的帶領(lǐng)下，在2020年沖擊科創(chuàng)板IPO，于2020年7月22日正式上市。

值得注意的是，奇安信近幾年?duì)I收雖持續(xù)增長(zhǎng)，但增速卻有所下滑，而且公司目前為止還尚未盈利，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也一直為負(fù)值。此外，公司的應(yīng)收賬款增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速。

脫離360上市，股價(jià)回落超3成

奇安信成立于2014年6月16日，主營(yíng)業(yè)務(wù)是向政企業(yè)客戶提供企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)。其原本為360旗下負(fù)責(zé)企業(yè)安全業(yè)務(wù)的公司，但在2019年4月12日，雙方簽訂了“分手”協(xié)議，360清空了所持有的的奇安信的全部股權(quán)，并收回給奇安信的360品牌授權(quán)，從此，奇安信與360集團(tuán)正式脫鉤。

此后奇安信在齊向東的帶領(lǐng)下，于2020年5月向上交所提上了科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，5月11日獲得上交所受理，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢(xún)，審核用時(shí)僅為43天，此后于2020年7月22日正式上市。

如今，奇安信已發(fā)展成為網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)中的龍頭企業(yè)。據(jù)賽迪、IDC數(shù)據(jù)等第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，奇安信在終端安全、大數(shù)據(jù)智能安全檢測(cè)與管控、安全管理平臺(tái)、云安全和安全服務(wù)等新興領(lǐng)域，均為業(yè)內(nèi)第一。

奇安信去年上市以來(lái)，股價(jià)曾一度沖突140元，但近期股市行情并不樂(lè)觀，公司的股價(jià)也出現(xiàn)大幅回落。據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，截至4月21日收盤(pán)，奇安信的收盤(pán)價(jià)為94.05元，與最高點(diǎn)相比回撤超30%，現(xiàn)公司市值為639.18億元。

值得一提的是，近期，奇安信與阿里巴巴旗下的阿里云達(dá)成戰(zhàn)略合作。雙方將圍繞重點(diǎn)行業(yè)的云安全領(lǐng)域進(jìn)行自主研發(fā)，同時(shí)將在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)急與攻防演練等場(chǎng)景，展開(kāi)技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、資本等領(lǐng)域全面深入合作。

據(jù)雙方簽訂的合作協(xié)議，阿里云與奇安信將共同打造適配主流云計(jì)算平臺(tái)的云+安全解決方案。同時(shí)，雙方將整合各自在產(chǎn)業(yè)資源、技術(shù)生態(tài)、人才培養(yǎng)、安全運(yùn)營(yíng)等方面的優(yōu)勢(shì)，共同拓展新的業(yè)務(wù)合作。

營(yíng)收增速放緩，凈利長(zhǎng)期虧損

據(jù)歷年財(cái)報(bào)顯示，2018-2020年，奇安信實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為18.17億元、31.54億元、41.61億元，同比上年增長(zhǎng)分別約121%、74%、32%。可以看出，奇安信的營(yíng)收雖逐年遞增，但其增速卻快速放緩。

制圖：每日財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)年報(bào)

對(duì)于營(yíng)收的快速增長(zhǎng)，奇安信表示一方面是公司新賽道產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，尤其是以大數(shù)據(jù)智能安全檢測(cè)與管控品類(lèi)，IT架構(gòu)安全防護(hù)中的零信任產(chǎn)品、應(yīng)用開(kāi)發(fā)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等為核心的新賽道安全產(chǎn)品及服務(wù)，帶動(dòng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng);另一方面，盡管受到疫情的影響，但政府和企業(yè)客戶對(duì)實(shí)戰(zhàn)化身安全能力及體系化安全建設(shè)的需求愈發(fā)旺盛。

此外值得注意的是，奇安信的營(yíng)收雖然一直增長(zhǎng)，但成立至今尚未實(shí)現(xiàn)年度盈利。2018-2020年，其歸母凈利潤(rùn)分別為-8.71億元、-4.95億元、-3.34億元;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-9.61億元、-6.88億元、-5.39億元。

從2020年分季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，奇安信業(yè)績(jī)存在明顯的季節(jié)性特征。第四季度是其旺季，在該季度公司實(shí)現(xiàn)盈利，且營(yíng)收占全年總營(yíng)收的約55%。在2020年前三季度，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為-5.49億元、-1.65億元、-3.38億元，在第四季度由虧轉(zhuǎn)盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.73億元。

對(duì)此奇安信解釋稱(chēng)，因公司客戶主要來(lái)自政府、公檢法司、醫(yī)療衛(wèi)生、軍隊(duì)軍工等領(lǐng)域，它們對(duì)于項(xiàng)目的招標(biāo)、驗(yàn)收和結(jié)算一般集中在下半年，所以公司收入主要在第四季度，表現(xiàn)出季節(jié)性的特征，同時(shí)導(dǎo)致前三季度的虧損較大。

薪酬支出營(yíng)占比超5成，應(yīng)收增速超營(yíng)收增速

截至2020年末，奇安信累計(jì)未分配利潤(rùn)為-24.99億元，公司持續(xù)虧損的主要原因是選擇了高研發(fā)投入且人員快速擴(kuò)張的發(fā)展模式。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2020年奇安信員工總薪酬為21.94億元，占總收入41.61億元比例超過(guò)5成。截至2020年底員工總數(shù)為7796人，人均薪酬大約28.14萬(wàn)元，比2019年的27.88萬(wàn)元人均薪酬增加不到3000元。

在此前IPO審核期間，奇安信曾就此虧損問(wèn)題回復(fù)稱(chēng)，公司主要布局全面的產(chǎn)品線，會(huì)重點(diǎn)投資許多新興領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)。隨著四大研發(fā)平臺(tái)基本建設(shè)完畢，額外研發(fā)需求將逐漸降低，研發(fā)效率將極大提升。

據(jù)悉，2017-2019年，奇安信的研發(fā)投入累計(jì)達(dá)24.06億元。在2020年，奇安信研發(fā)投入總額達(dá)12.28億元，同比上年增長(zhǎng)約17.28%，其占該年度營(yíng)收的29.51%，這種高額的研發(fā)投入或是導(dǎo)致公司長(zhǎng)期未能盈利的原因之一。

此外，《每日財(cái)報(bào)》注意到，2018-2020年，奇安信的應(yīng)收賬款占公司營(yíng)收比例分別為29.88%、41.13%、44.68%，可見(jiàn)應(yīng)收占比逐年增長(zhǎng)。對(duì)此，奇安信表示主要系報(bào)告期內(nèi)受到的承兌匯票增長(zhǎng)，及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，營(yíng)收增加所致。

結(jié)合公司近三年的現(xiàn)金流情況來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-9.56億元、-11.14億元、-6.89億元，持續(xù)為負(fù)。

制圖：每日財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)年報(bào)

從奇安信近三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也不難看出，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力日益下滑。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2018年的4.73降至2020年的2.64，下降約44.19%。

綜合來(lái)看，奇安信近年來(lái)利潤(rùn)虧損雖逐漸收窄，但與此同時(shí)其營(yíng)收增速正快速放緩。此外其研發(fā)投入、薪酬支出等居高不下，可見(jiàn)扭虧為盈尚需時(shí)日。且其應(yīng)收賬款增速持續(xù)高于營(yíng)收增速，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，財(cái)務(wù)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。程意