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2021年的“面包第一股”桃李面包可謂悲喜交加。

一方面，桃李面包營業收入成功突破60億元大關。而另一方面，即使在營業收入增長的前提下，桃李面包凈利潤卻仍難掩頹勢，不僅延續了2021年前三個季度的下滑趨勢，還使桃李面包陷入“增收不增利”困境，并成為其10年以來凈利潤的首次下滑。

而對此桃李面包表示，導致凈利潤下滑的因素主要為毛利率下滑及多個因素的影響。與此同時，桃李面包南下之路也頗為不順，在其全國14個虧損的子公司中，其中大部分為南方地區。

對此，中國食品產業分析師朱丹蓬認為，中國的烘焙市場以華南等地的發展最早最快。桃李面包作為一家東北企業打入南方市場，出現“水土不服”。

增收不增利

日前，桃李面包披露了2021年度財務報表，數據顯示，2021年桃李面包實現營業收入63.35億元，同比增長6.24%，突破了60億元大關，與此同時，實現凈利潤7.633億元，同比下降13.54%，不但使桃李面包陷入增收不增利困境，更使其實現了近10年來凈利潤的首次下滑。

氫財經發現在營業收入增長的同時，營業成本也在增長，且增長速度高于營業收入，2021年營業成本46.70億元，同比增長11.84%，毛利率同比減少3.69個百分點，對此桃李面包表示，主要由于去年同期受國家階段性社保減免政策影響，公司人力成本低于本期;本期促銷力度增大折讓率高于去年同期;原材料價格上漲導致生產成本增加。

從年報來看，桃李面包華北、東北、華東、華中、西南、西北、華南7個地區中，僅西北地區毛利率同比增長0.05個百分點至27.83%，其余地區均為同比減少狀態。

在營銷專家路勝貞看來，利潤下滑，源于桃李面包的高利潤市場在主要集中在南方的上海和江蘇和廣東等地區，2021年的拉閘限電和世界范圍內的貿易沖突導致我國乳粉、乳脂原料等烘焙原料上游供應企業熊貓乳品、海融科技、立高食品等5%—10的密集性連番漲價，以及包材、輔材、能源、運輸3%—8%左右的價格上漲造成本壓力，而在南方終端市場，因為桃李的品牌形象不足以支撐進行終端產品價格上漲，無法彌補上游價格傳導導致的利潤虧空，造成2021年利潤下降。

“南下”不利

實際上，自1995年成立憑借著“中央工廠+批發”的商業模式，桃李面包一路狂奔成為面包行業絕對的頭部企業，但也僅限于北方市場，而隨著2015年的上市桃李面包在華南、華東、西南等地建立了許多工廠，開啟了南下的腳步。

2021年全年，桃李面包繼續加大力度拓展華東、華南等新市場，不斷增加對重點客戶的投入，提升單店質量。并稱，2022年，桃李面包在持續重點關注華東、華南市場基礎上，積極拓展西南市場、新疆市場，進一步完善全國市場布局。

不過，事與愿違。去年全年，桃李面包華南市場營業收入5.09億元，占比8.03%;華東市場營業收入14.67億元，占比高于華南市場為23.16%，二者合計占比為28.25%，不足3成。與此同時，桃李面包包含已注銷公司在內的39家子公司中，有14家處于虧損狀態，且主要分布在華東、華南地區，其中，上海、海南、江蘇、福州、廈門等南方地區的子公司均處于虧損狀態。

對于南方地區的虧損，路勝貞認為，在2021年，南方市場是受到拉閘限電和貿易爭端影響最為嚴重的地區，連鎖反應導致成本快速上升，其次在南方市場的面包新語、好利來、85度C、味多美、克莉絲汀等烘焙品牌因為與桃李面包在價格、產品和渠道上的相似，導致烘焙品牌陷入嚴重的同質化競爭，使得大部分品牌陷入促銷漩渦，將利潤拉低到不足 10%。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，“桃李面包這種區域市場差異短期內是沒法去彌補的。因為華東跟華南是全國烘焙市場做得最早也是最好的區域，同時也是產品創新升級迭代最快的，而桃李面包作為一個東北企業，短期內很難適應這種消費迭代和場景創新需求。”

市場競爭激烈

艾媒咨詢顯示，2021年中國烘焙食品行業市場規模將達2600.8億元，同比增長19.9%。艾媒咨詢分析師認為，隨著疫情轉好，市場規模將保持10%左右的增長率持續增長，2023年中國烘焙市場規模預計達到3069.9億元。

在眾多對手中，近年來不斷進攻桃李面包的美焙辰及成功收購曼可頓的賓堡集團對桃李面包的威脅最大。

華經產業研究院報告曾稱隨達利入局短保面包市場，預計短期內將加大面包行業整體的利潤壓力。

據了解，2018年10月達利正式推出短保面包美焙辰，2019年桃李面包毛利率及利潤就已出現下滑的情況，而截至去年上半年美焙辰銷售收入已達6.14億元，同比增長52.4%，賓堡更是在南北方市場均對桃李面包進行了夾擊。

不僅如此，休閑零食企業、新式茶飲也對桃李面包造成了一定的沖擊，路勝貞認為除了成熟品牌的競爭外，桃李面包也受到新式茶飲網紅類輕餐產品的強烈沖擊，導致其陷入輕餐新式茶飲店的重重包圍之下， 產品跟不上消費變化的速度，創新困難。無法迎合南方市場的消費變化。

艾媒數據顯示，近兩年烘焙食品行業投資次數持續上漲，2021年1-8月投資事件多達22起，資本投資金額更是創新高，總融資金額達57.0億元。

在市場規模擴大的情況下，進入行業的企業也越來越多，艾媒咨詢分析師認為，烘焙食品行業進入高速發展時期，隨著資本進入市場，行業競爭將不斷加劇。