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近期，三六零(601360.SH)公布了其2020年年報和2021年一季報，除了意料之中的2020年業績大降之外，讓人沒有想到的是，2021年一季度，三六零的業績依舊難看!

業績不盡如人意，股價也應聲下跌。4月22日，三六零股價大幅下跌，至收盤股價報收13.18元，跌幅5.65%。對比回A上市初最高超66.5元/股的股價，如今已跌去80%之多……

從曾經的意氣風發，股價大幅上漲，到如今的業績一降再降，股價“腰斬再腰斬”，昔日的網絡安全龍頭三六零到底怎么了呢?

年報一季報雙降，股價創近年新低

2021年4月22日，A股公司三六零(601360.SH)發布2020年年報。截至報告期末，公司總資產達人民幣442.62億元，同比增長31.14%;實現營業總收入116.1億，同比下降9.55%;實現歸母凈利潤29.1億，同比下降51.3%。

(來源：公司年報)

其中互聯網廣告及服務收入為人民幣75.12億元，同比下降22.75%;智能硬件業務收入為人民幣21.42億元，同比增長27.77%;互聯網增值服務收入為人民幣11.34億元，同比增長18.41%;安全及其他業務收入為8.08億元，同比增長70.73%。

對此三六零曾解釋稱，受疫情影響，公司經營計劃的推進和落地進度受到一定阻力，導致營業總收入略有下降;成本及相關費用隨新興業務拓展有所提升，以及在2019年對外轉讓奇安信全部股權，導致公司凈利同比出現較大幅度降低。

除2020年毫無懸念的業績下降外，讓人沒有想到的是，在2020年一季度業績已經如此低基數的情況下，2021年一季度三六零的業績居然又叒叕的下降了。據2021年一季度報顯示，三六零一季度營收25.52億元，同比增長13.41%;凈利潤2.7億元，同比下滑24.85%。

而在業績的影響下，三六零的股價也是“節節敗退”。回想幾年前，三六零董事長周鴻祎懷揣著“回饋股民”的愿景在上交所敲鐘，當時該公司股價一度達到66.5元的歷史高點。

4月22日，三六零股價大幅下跌，至收盤股價報收13.18，距離2018年2月28日的高點已下跌了近80%，市值較巔峰時期也蒸發了超3000億。

被315晚會點名，靠廣告創收還能走多遠?

公開資料顯示，三六零是中國領先的互聯網和安全服務提供商，是互聯網免費安全的首倡者，旗下擁有360安全衛士、360手機衛士、360安全瀏覽器等知名安全產品及應用。

值得注意的是，作為曾經的互聯網龍頭之一，自三六零從納斯達克退市回A后，公司營收增速便開始放緩，而近兩年則已停滯不前。

數據顯示，2017年、2018年，三六零實現的營業收入分別為122.38億元、131.79億元，同比分別增長23.56%、7.28%。對應的凈利潤分別為33.72億元、35.35億元，同比增幅為80.15%、4.83%，扣非凈利潤為27.52億元、34.18億元，增幅為269.69%、24.22%，增速均在大幅放緩。

據三六零2019年報顯示，公司2019年實現營收128.41億，同比下降2.19%，出現了負增長的情況。歸母凈利潤59.80億，同比增長69.19%，其中，360通過轉讓奇安信股權獲得29.86億投資收益;扣非凈利潤35.25億，同比增長3.13%。

2019年轉讓奇安信股權導致業績大增，而2020年沒有股權轉讓，進而業績同比大幅下降。2020年全年，三六零在廣告方面收入為75.12億，占全部收入比例為64.68%，利潤比例達72.69%;可以說三六零的市值大半江山靠“廣告”支撐著。

此外值得注意的是，其廣告業務增速也在逐漸放緩甚至成負。2015年-2020年，三六零互聯網廣告收入分別為58.93億、59.22億、91.14億、106.58億、97.25億和75.12億，同比增速分別為42.76%、0.49%、53.90%、16.94%、-8.76%和-22.75%。

(來源：網絡)

在今年的央視“3.15”晚會上，央視就曝光了“360搜索”廣告代理商投放的醫療廣告中存在造假違規操作問題，所以以此廣告業務為核心的三六零或將遭受打擊。

“新發力點”有待驗證，股東紛紛減持

其實三六零近年來也在努力轉型求變。從2016年與酷派、樂視合作開展手機業務，再到2018年轉型做游戲，但最終都沒有什么拿的出手的成績。

隨著移動互聯網紅利褪去，兜兜轉轉的360又回到了自己的老本行-安全。2019年，360宣布啟動政企安全3.0戰略，正式進入政企領域。

此外，周鴻偉也在通過投資安全公司的方式，展開其"大安全"戰略。其先后投資并購了億方云、織語、瀚思科技等公司，試圖將信息安全、數據安全、系統安全和運營體系安全等方面的經驗賦能到億方云及織語的泛辦公場景中，打造出一個安全可靠、智能高效、開放共贏的政企協同辦公新生態。

從360的中標情況看，其安全能力得到了市場認可，但相比互聯網業務，該項業務收入離營收主力還有不小距離。其要轉型押注的政企網絡安全業務，2020年營收僅為8.08億，僅占2020年收入比例的6.96%。

無論是TOB安全業務，還是投資的TOB安全矩陣，在短期內仍然不能見效。360的營收困境在短期內仍是難以解決，未來能否形成新的業績增長，仍需時間來檢驗。

除業績下降因素外，股東減持和解禁壓力也影響了二級市場的信心。隨著限售股解禁，在2020年三六零前十大股東瘋狂減持，其中天津欣新盛減持7020.84萬股、北京紅杉懿遠減持6502.86萬股、天津信心奇緣減持4652.72萬股、浙江海寧國安睿威減持1511.48萬股、齊向東減持4629.34萬股等。

在4月21日晚間，控股股東也宣布減持了!據三六零公告稱，控股股東奇信志成及其一致行動人上海冠鷹因自身資金需求，計劃在90日內通過集中競價方式合計減持不超過7145.36萬股，即不超過公司股份總數的1%。股東的相繼減持或許也加重了市場的不信任。對于三六零來說，其“大安全”戰略能否拉挽狂瀾，《每日財報》將持續關注。呂明俠