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公募產(chǎn)品數(shù)量大爆發(fā)的同時(shí)，行業(yè)的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”也進(jìn)行得如火如荼。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年第一只公募基金主動(dòng)宣布清盤(pán)，至今已有600多只基金清盤(pán)退出，數(shù)量占當(dāng)前公募產(chǎn)品總數(shù)約十分之一。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著市場(chǎng)化改革的不斷深入，基金行業(yè)正向著放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入和完善市場(chǎng)退出機(jī)制的方向邁進(jìn)。

近年來(lái)，新基金的密集發(fā)行以及低迷市場(chǎng)環(huán)境中普遍的凈贖回現(xiàn)象，造就了市場(chǎng)上一大批迷你基金。運(yùn)作成本高，疊加邊際貢獻(xiàn)為負(fù)，使得此類(lèi)產(chǎn)品成為困擾基金公司和整個(gè)行業(yè)的難題。

在此背景下，管理層開(kāi)始思索如何建立健全基金退出機(jī)制。2012年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化基金審核制度改革有關(guān)問(wèn)題的通知》首提“鼓勵(lì)建立基金退出機(jī)制”，2013年6月開(kāi)始實(shí)施的新《基金法》明確了此規(guī)定，2014年7月發(fā)布的《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》則進(jìn)一步細(xì)化了實(shí)施合并退出的各項(xiàng)主要原則。

2014年8月，上海某大型基金公司旗下短期理財(cái)債基打響了公募清盤(pán)的“第一槍”，通過(guò)召開(kāi)持有人大會(huì)就基金終止合同事宜進(jìn)行表決，這對(duì)解決日益嚴(yán)重的迷你基金問(wèn)題起到了極大的推動(dòng)和示范作用。

“從1998年到2013年這16年里只有基金轉(zhuǎn)型，沒(méi)有基金清盤(pán)退出，主要是當(dāng)時(shí)缺乏市場(chǎng)吸引力的基金產(chǎn)品只會(huì)修改契約，考慮轉(zhuǎn)型。究其原因，一方面，基金產(chǎn)品還在不斷擴(kuò)張中，存在‘殼’價(jià)值;另一方面，清盤(pán)退出被認(rèn)為是有損管理人聲譽(yù)而不被考慮。” 銀河證券基金研究中心分析師李蘭表示。

基金清盤(pán)破冰之后，行業(yè)的優(yōu)勝劣汰開(kāi)始呈現(xiàn)加速之勢(shì)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年的3年間，每年宣布清盤(pán)的基金數(shù)量分別為30只、19只和107只。在剛剛過(guò)去的2018年，基金清盤(pán)數(shù)更達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的397只。從清盤(pán)的基金類(lèi)型看，靈活配置混合、純債、分級(jí)、指數(shù)等各個(gè)品種均有所涉及。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年，共有800余只基金的資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)規(guī)模紅線，這些基金也面臨著很大的清盤(pán)壓力。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金清盤(pán)主要有監(jiān)管?chē)?yán)格和缺乏市場(chǎng)吸引力兩大原因。近年來(lái)，在政策的嚴(yán)格監(jiān)管下，不少分級(jí)基金、保本基金和絕對(duì)收益目標(biāo)基金選擇終止運(yùn)營(yíng)。此外，一些同質(zhì)化嚴(yán)重、缺乏吸引力的迷你基金也不得不被市場(chǎng)淘汰。

大成基金大類(lèi)資產(chǎn)配置部首席FOF研究員王群航認(rèn)為，從基金公司運(yùn)營(yíng)的角度來(lái)看，一只基金無(wú)論規(guī)模大小，常規(guī)的運(yùn)作流程和成本基本上相同，但大基金與小基金的邊際效應(yīng)完全兩樣。因此，讓相關(guān)基金及時(shí)清盤(pán)，既保護(hù)了投資者的利益，也提高了基金公司的運(yùn)營(yíng)及綜合管理效率。

“部分基金公司為追求熱點(diǎn)盲目鋪設(shè)產(chǎn)品線，而相關(guān)投研及營(yíng)銷(xiāo)能力跟不上，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化后基金規(guī)模和活躍度的下降，導(dǎo)致這類(lèi)產(chǎn)品不得不淪為迷你基金。伴隨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，迷你基金清盤(pán)應(yīng)該成為常態(tài)，一個(gè)有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)才能真正保證基金業(yè)的健康發(fā)展和良性循環(huán)。”上海一位公募基金人士稱(chēng)。