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經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京9月17日訊(記者祝惠春)日前，大連商品交易所發(fā)布了《關(guān)于鐵礦石品種實(shí)施品牌交割制度相關(guān)規(guī)則修改的通知》，限定鐵礦石可交割品牌，并在質(zhì)量升貼水的基礎(chǔ)上引入品牌升貼水，調(diào)整后的規(guī)則自鐵礦石2009合約起施行。

鐵礦石期貨自上市以來整體運(yùn)行穩(wěn)健，已成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。近年來由于現(xiàn)貨市場變化，鐵礦石期貨便利交割品發(fā)生調(diào)整，影響了期貨價(jià)格代表性。在此背景下，大商所經(jīng)過多輪反復(fù)論證，創(chuàng)新推出鐵礦石品牌交割制度。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，實(shí)施品牌交割制度有利于穩(wěn)定交割標(biāo)的，使得期貨標(biāo)的在正常情況下均能夠錨定在市場接受度更高的礦種上，穩(wěn)定買方客戶的接貨意愿，進(jìn)一步提升鐵礦石期貨價(jià)格代表性。

記者了解到，大商所為鐵礦石期貨設(shè)置可交割品牌，從流動(dòng)性、品質(zhì)等多個(gè)維度，權(quán)衡選取PB粉、BRBF、紐曼粉、麥克粉、金布巴粉、羅伊山粉、超特粉、混合粉、卡粉、河鋼精粉和鞍鋼精粉，共計(jì)9個(gè)進(jìn)口礦和2個(gè)國產(chǎn)礦作為首批可交割品牌。只有上述交割品牌的礦種可以進(jìn)入期貨交割環(huán)節(jié)。市場人士分析，此次設(shè)置的可交割品牌礦種均為市場主流產(chǎn)品。“11個(gè)品牌都是鋼企生產(chǎn)中實(shí)際使用的主要礦種，具有較好的現(xiàn)貨代表性。”某大型鋼鐵企業(yè)期貨部負(fù)責(zé)人說。

有了可交割品牌，大商所又設(shè)置了品牌升貼水。這是因?yàn)殍F礦石在現(xiàn)貨銷售過程中有品牌溢價(jià)，品牌間價(jià)差除受品質(zhì)等因素影響外，還與流動(dòng)性、品質(zhì)穩(wěn)定性等因素有關(guān)。此次制度調(diào)整增設(shè)品牌升貼水，不僅反映品質(zhì)，還反映其他因素對品牌間價(jià)差的影響。比如，當(dāng)前設(shè)置PB粉為基準(zhǔn)品，品牌升貼水設(shè)置為0元/噸，其他品牌升貼水參考?xì)v史價(jià)差設(shè)置為：紐曼粉0元/噸、BRBF粉20元/噸、麥克粉和羅伊山粉均為-20元/噸、金布巴粉-25元/噸、超特粉-90元/噸、混合粉-75元/噸、卡粉35元/噸、河鋼礦粉15元/噸、鞍鋼礦粉0元/噸。

同時(shí)，大商所調(diào)整質(zhì)量升貼水?，F(xiàn)貨市場同一品牌鐵礦石不同批次間貨物存在品質(zhì)波動(dòng)，質(zhì)量升貼水的設(shè)計(jì)反映質(zhì)量指標(biāo)變動(dòng)對下游使用者的影響。對鐵、硅、鋁、磷、硫指標(biāo)，經(jīng)過調(diào)研下游鋼廠及參考Mysteel和普氏的扣罰標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)現(xiàn)貨習(xí)慣調(diào)整質(zhì)量要求及升貼水為：鐵指標(biāo)以62%為基準(zhǔn)，每降低0.1%扣價(jià)1.0元/噸，每升高0.1%升價(jià)1.0元/噸;二氧化硅指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為不高于5%，每升高0.1%扣價(jià)1.0元/噸;三氧化二鋁指標(biāo)調(diào)整為以2.5%為基準(zhǔn)，每升高0.1%扣價(jià)1.0元/噸;磷指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整到0.10%以下，扣罰調(diào)整為每升高0.01%扣價(jià)5.0元/噸。

與原合約相比，新制度實(shí)施后的交割礦種升貼水由品牌升貼水和質(zhì)量升貼水兩部分構(gòu)成。“后期大商所會(huì)密切跟蹤現(xiàn)貨市場市場變化，研究做出相應(yīng)的調(diào)整。”大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

國泰君安期貨黑色系研究員馬亮認(rèn)為，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格及價(jià)差波動(dòng)劇烈，一成不變的升貼水制度可能使期貨與現(xiàn)貨市場脫節(jié)。實(shí)施品牌交割后將定期調(diào)整升貼水，保障期貨市場能夠緊密跟隨現(xiàn)貨市場變化。

熱聯(lián)集團(tuán)副總經(jīng)理勞洪波認(rèn)為，雖然品牌交割制度使可交割礦種有所減少，但同時(shí)在原可交割礦種的基礎(chǔ)上增加超特粉和混合粉，實(shí)際上擴(kuò)大了可供交割量。“品牌交割限定交割品為市場主流品牌，接貨預(yù)期明確，通過引入品牌升貼水，使鐵礦石期貨基準(zhǔn)品是PB粉等現(xiàn)貨市場的代表性礦種。”勞洪波認(rèn)為，穩(wěn)定、清晰的盤面價(jià)格，有利于產(chǎn)業(yè)客戶充分使用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，將推動(dòng)鐵礦石基差貿(mào)易在行業(yè)的深入普及。

淡水河谷相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，品牌交割是一項(xiàng)重要機(jī)制，能夠減少鋼廠采購高品礦所面對的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，品牌交割制度實(shí)施后，也將為淡水河谷在降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、參與交易與交割等方面提供更多選擇。