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繼去年因投資理財虧損、收購帥康電氣遭商譽減值導致去年凈利潤巨虧4.92億元后，日出東方于近日公布了2019年半年度報告。報告顯示，公司上半年實現營收15.21億元，同比增長8.65%;歸屬于上市公司股東凈利潤1543萬元，與上年同期凈利潤-1563萬元相比，實現扭虧為盈。

記者注意到，受益于政府補助、投資收益等因素，上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為正，然而其扣除非經常性損益后的凈利潤仍延續2017年、2018年虧損態勢，為-468萬元。此前公司寄希望于能提升公司整體盈利能力的帥康電氣其業績承諾期已過半，經營仍未改變虧損態勢，5個年度累計凈利潤不低于5.11億元的業績承諾成了一紙空文。

帥康電氣業績承諾屢屢

2012年，日出東方在上交所掛牌上市。公司主要從事太陽能、凈水機、空氣能等產品的研發、生產和銷售，其知名品牌“太陽雨”、“四季沐歌”廣為人知。然而公司自2012年上市后，業績便在震蕩中下行，尤其在2017年收購帥康電氣布局廚電業務后，其業績急轉直下，2017年歸屬凈利潤5477萬元，跌破億元大關。

2017年，日出東方以7.35億元收購了曾經知名的廚衛品牌資產帥康電氣75%股權，高溢價收購形成了4.98億元商譽。2018年1月，公司再次出資1.62億元收購帥康電氣15%股權，至此，公司合計持有其90%股權。

根據業績承諾，帥康電氣2016年、2017年、2018年凈利潤分別不低于0.85億元、1.02億元、1.22億元，三年累計凈利潤不低于3.09億元。

數據顯示，2016年，帥康電氣實現凈利潤3287.34萬元，2017年，帥康電氣實現凈利潤2684.51萬元，業績承諾完成率分別為38.67%、26.32%。2018年，受房地產政策等外部市場環境影響，廚電業務整體遇冷，帥康電氣凈利潤虧損6800萬元。對于凈利虧損的原因，日出東方當時給出解釋稱，2018年帥康電氣銷售收入9.18億元，同比增長14%，不過由于基于未來戰略布局，帥康電氣的渠道、廣告、研發等費用投入較大，導致了階段性經營性虧損。2018年，日出東方還對帥康電氣計提了2.41億元商譽減值。

值得一提的是，帥康電氣業績下滑早有苗頭。數據顯示，帥康電氣2017年全年實現凈利潤2684.51萬元，公司前三季度凈利潤為5129.92萬元，這意味著，2017年第四季度公司整體并未盈利，還吞噬了前三季度的部分利潤。

并購標的業績已然陷入虧損的狀況下，2018年1月，公司對外宣布將再次出資1.62億元收購帥康電氣15%股權，進一步提高持股比例。與此同時，2018年1月方案調整了業績承諾方與業績承諾——延長業績承諾期至2020年，2016年至2020年帥康電氣累計凈利潤不低于5.11億元，并將業績承諾方由帥康集團調整為太陽雨控股與帥康集團，其中太陽雨控股集團承擔90%的業績補償。

日出東方稱，這種調整旨在避免業績承諾方(帥康集團)在業績承諾期的短期業績行為和短期透支市場的行為，是冒著承擔業績補償的風險，目的是為帥康電氣的可持續發展打開通道，奠定基礎。公司2018年對品牌、渠道、研發、人員等的一系列投入，預計對2019年及未來的業績產生較大的推動作用。

對于帥康電氣所處的品牌梯隊，有分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，“目前廚電行業頭部企業的有方太電器、老板電器等，二線的有華帝、萬和等，帥康電氣從市場份額和售價來看，不屬于頭部企業，但還是有一定的量。”

財務數據顯示，帥康電氣今年上半年實現凈利潤-155.68萬元，仍未扭虧為盈。日出東方則在半年報中表示，廚電業務方面，在整體行業下滑的情況下，公司進一步拓寬銷售渠道，實現銷售收入逆勢增長。上半年新增運營商17家，新增云商84家，整體合作的運營商數量同比增長79.5%;專賣店上半年凈增長383家，增長率10%，全國門店總數同比增長28%。

太陽能熱水器毛利下滑惹關注

“綜合來看，目前廚電行業景氣度較低，頭部企業具有品牌優勢，且有充足現金流。”有不具名分析師告訴記者，三四線企業的現金流等方面都會受到影響，行業出清可能會加速。

采訪中，上述家電行業分析師告訴記者，“從零售端來看，受房地產政策影響，今年廚電行業的零售額和零售量都有比較大的負增長，油煙機、燃氣灶等產品的下滑幅度都比較大。在整個行業需求都比較差的情況下，行業的競爭加劇，頭部企業可能會更受益一些。”

記者注意到，除了廚電業務陷入困局外，公司傳統的太陽能零售業務景氣度也在逐年下降。數據顯示，2015年至2018年公司太陽能光熱業務毛利率分別為41.08%、41%、35.89%、27.18%，呈逐年下滑態勢。

據了解，公司“太陽雨”、“四季沐歌”兩品牌業務市場切入維度不同，太陽雨以“光熱+”多能互補謀求行業內的影響力和競爭優勢;四季沐歌則以大熱水戰略為主，持續建立在渠道和產品上的競爭優勢。

財務數據顯示，今年上半年，公司子公司四季沐歌科技集團有限公司、孫公司江蘇四季沐歌有限公司和四季沐歌(洛陽)太陽能有限公司分別實現凈利潤365.02萬元、906.35萬元、184.09萬元，均不足千萬元，同時，子公司太陽雨集團有限公司業績陷虧損，凈利潤為-452.21萬元。在城鎮化進程不斷加快，電熱水器、燃氣熱水器不斷侵蝕太陽能熱水器市場的背景下，公司太陽能熱水器占熱水器整體市場的份額仍有進一步下滑的風險。

對于公司的整體業績表現，投資者也較為關注。有投資者通過互動平臺就公司投資虧損、跨界收購公司陷虧損等事宜向董秘提出質疑，對此，公司方面回復表示“公司致力于熱水、熱能、廚電等主營業務的發展，目前正在積極應對各種不利因素，聚焦主業，提升經營業績。”

對于帥康電氣業績承諾等問題，日出東方一直未有回應。記者 曹衛新 見習記者 蘭雪慶