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A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，主要股指震蕩回調(diào)，在此背景下，量化投資得以施展功力，各類策略輪番表現(xiàn)。多位私募人士表示，后市只要不出現(xiàn)流動(dòng)性等重大問題，量化策略仍有表現(xiàn)空間。

市場(chǎng)波動(dòng)加劇

量化策略輪番表現(xiàn)

股票多頭策略暫時(shí)告別了年初連續(xù)3個(gè)多月在私募八大投資策略中的領(lǐng)先業(yè)績(jī)，相對(duì)價(jià)值策略取而代之。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，近3個(gè)月私募股票策略平均虧損超2%;相對(duì)價(jià)值策略取得1.3%的正收益，前7個(gè)月的平均收益達(dá)到9.8%。

實(shí)際上，今年以來，在不同市場(chǎng)階段，量化策略都獲得表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

呈瑞投資分析，上半年，量化大類策略都有輪番表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。“一季度股票策略、阿爾法策略表現(xiàn)優(yōu)異;二季度開始，CTA策略業(yè)績(jī)出色，一直持續(xù)到7月份。在6、7月份，因?yàn)樯N水因素，阿爾法策略表現(xiàn)平平。”

凱納資本創(chuàng)始人陳曦表示，絕對(duì)收益策略中表現(xiàn)最好的是期貨CTA，多個(gè)品種都出現(xiàn)了大幅的趨勢(shì)行情，如鐵礦石、PTA等;量化對(duì)沖策略表現(xiàn)也不錯(cuò)，不過量化策略的收益主要是二三月份市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)獲得的。4~7月份，大部分基于價(jià)量策略的量化對(duì)沖產(chǎn)品表現(xiàn)一般，有些甚至出現(xiàn)了較大的回撤。套利策略比較平穩(wěn)，今年套利的機(jī)會(huì)并不多。

量化機(jī)構(gòu)重點(diǎn)分化

未來量化產(chǎn)品如何應(yīng)用和布局，有的私募表示重點(diǎn)在股票多頭，有的則愿意側(cè)重CTA和對(duì)沖等其它策略。整體上，私募認(rèn)為，只要不出現(xiàn)流動(dòng)性等重大問題，不會(huì)對(duì)策略做太大的調(diào)整。

九坤投資告訴記者，他們的策略更關(guān)注流動(dòng)性變化。目前產(chǎn)品重點(diǎn)放在股票多頭策略，看好長(zhǎng)線投資的指數(shù)增強(qiáng)或量化多空，同時(shí)配置CTA，因?yàn)閼?yīng)對(duì)各類型黑天鵝事件下商品期貨CTA具有低相關(guān)性、受益于高波動(dòng)率的特征。

因諾資產(chǎn)總經(jīng)理徐書楠表示，產(chǎn)品以阿爾法和指數(shù)增強(qiáng)為主，這兩類策略都是長(zhǎng)期有效的，不需要、也很難根據(jù)市場(chǎng)短期情況做調(diào)整，但需要一直對(duì)策略持續(xù)優(yōu)化，盡可能保持策略的領(lǐng)先性。

陳曦表示，今年以基本面量化對(duì)沖為主，輔以基本面指數(shù)增強(qiáng)策略。根據(jù)目前融券規(guī)模和數(shù)量不斷擴(kuò)容的趨勢(shì)，未來準(zhǔn)備采取基本面多空量化策略，以一籃子融券的空頭組合替代傳統(tǒng)量化對(duì)沖的股指期貨空頭合約。“這樣做的好處是，可以不用承擔(dān)股指期貨大幅貼水的成本，還可以獲得過去無法獲得‘負(fù)阿爾法’收益，量化對(duì)沖可以獲得‘雙倍’阿爾法。”

悟空投資表示，他們主要采用股票多空策略，量化用于輔助選股和擇時(shí)。

呈瑞投資則以量化CTA和股票阿爾法策略為主，目前市場(chǎng)狀態(tài)下，各類策略表現(xiàn)正常，不會(huì)有大范圍的修正，正常的研發(fā)流程和策略迭代一直在有序推進(jìn)。

聯(lián)海資產(chǎn)總經(jīng)理周清表示，聯(lián)海資產(chǎn)主要應(yīng)用的量化投資策略包括股票量化策略、套利策略、衍生品策略等。各類策略經(jīng)過長(zhǎng)期檢驗(yàn)，基本可以適應(yīng)不同的市場(chǎng)情況，盡量減少短期調(diào)整。

對(duì)于下半年的發(fā)行計(jì)劃，九坤投資表示有少量資金擴(kuò)容，在控制規(guī)模的基礎(chǔ)上，對(duì)各類策略容量保有余量。下半年根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)開放一些額度。其他私募機(jī)構(gòu)也表示會(huì)持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)發(fā)行。