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上半年VC/PE募投顯著放緩 資金加快退出

2019年上半年我國貨幣政策整體偏向?qū)捤桑琕C/PE的日子卻過得越來越緊。上半年VC/PE募集完成基金數(shù)量和總募集資金均出現(xiàn)較大比例下滑，募資難也直接影響到機構(gòu)投資節(jié)奏放緩，資金加快退出。

VC/PE募資兩極分化

根據(jù)投中數(shù)據(jù)顯示，2019上半年，VC/PE募集完成基金共271只，同比下降51.69%;總募集金額544.38億美元，同比下降30.17%。在已完成募資的基金里，166家成長型基金募得267.86億美元，占上半年總募資額的49.2%;天使投資基金僅有3只，募得8900萬美元，占上半年總募資額的0.16%。

在271只基金中，僅12只基金募集規(guī)模超10億美元，數(shù)量占比不足1.5%，但合計募資金額占上半年募資總額的56.69%。剩下250只基金中，絕大部分基金募集規(guī)模都在1億美元以下。

從融資渠道來看，資金來源仍然主要來自上市企業(yè)、非上市企業(yè)和VC/PE投資機構(gòu)，占比分別是17%、43%和20%。其中來自上市企業(yè)的資金同比下降3%，來自非上市企業(yè)的同比上升5%。

值得一提的是，受資管新規(guī)影響，銀行、信托等金融機構(gòu)的募資渠道占比越來越小，已從2017年上半年的超20%下降到2019年上半年的10%左右。與此同時，政府引導基金和FOF的融資渠道占比正逐年小幅增長。

創(chuàng)投市場整體降溫 資金加快退出

募資難直接影響到VC/PE機構(gòu)的投資節(jié)奏。投資節(jié)奏放緩，資金加快退出是2019年上半年的真實寫照。

澳銀資本投資總監(jiān)表示，“2018年都是我們主動去找項目方談，現(xiàn)在是項目方主動來找我們談。現(xiàn)在已經(jīng)僅僅是VC/PE募資難的問題，初創(chuàng)企業(yè)融資比我們還要難!”

從投中數(shù)據(jù)來看，2019上半年創(chuàng)投市場共有1910起融資案例，同比下降50.52%;融資總規(guī)模下降54.46%，僅融資232.04億美元。其中A輪、B輪、C輪的融資占比相對較高，分別占總?cè)谫Y規(guī)模的25.84%、24.98%和16.75%。

另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年私募股權(quán)投資市場融資總規(guī)模達376.04億美元，雖然同比下降36.07%，但融資規(guī)模卻是創(chuàng)投基金融資規(guī)模的162%，私募股權(quán)投資市場中僅有924起融資案例，是創(chuàng)投市場的一半不到。

達晨財智投資總監(jiān)黃空曌表示，對于創(chuàng)投基金來說，同樣一筆錢，多投幾個天使輪，要比一次投入一個B輪或C輪的風險低得多。在募資難的情況下，創(chuàng)投基金為了保證自己資金的有效退出，投資越來越靠前端。相對而言，私募股權(quán)基金更傾向于后端。