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周二(1月30日)，債券期、現市場均延續窄幅波動走勢，10年期國債期貨主力合約收跌0.15%，10年期國債收益率則小幅下行1BP。市場人士指出，當下，債市雖有人民幣匯率升值、資金面短期寬松的支撐，但監管、通脹以及海外環境等利空因素仍未消化完，且臨近年底交投相對清淡，短期債市缺乏方向，期債料維持區間震蕩。

延續窄幅波動

30日，央行續停公開市場操作，當日凈回籠資金2400億元，不過在定向降準、臨時準備金動用安排、月末財政支出等因素的支持下，月末資金面維持寬松。

不過美債收益率大幅上升對國內債市情緒稍有拖累，昨日中國金融期貨交易所國債期貨市場偏弱震蕩。從盤面上看，中金所10年期國債期貨主力合約T1803小幅低開于91.85元，日內整體偏弱震蕩，最終收報91.785元，較上日結算價跌0.15%;5年期國債期貨主力合約TF1803收報95.875元，較上日結算價跌0.10%。

現券方面，國債、國開債表現有所分化。昨日10年期國開債活躍券170215開盤報5.085%，日內多數時候窄幅波動，尾盤收益率有所上行，最新成交在5.0950%，較上日收盤價上行0.5BP;10年期國債活躍券170025開盤報3.935%，早盤震蕩下行，一度觸及3.925%，不過尾盤有所回升，最新成交在3.93%，較上日收盤價下行約1BP。

海外方面，10年期美債收益率升破2.70%關口，刷新近4年高位。有交易員稱，在人民幣升值的預期下，海外債市大跌對國內影響有限，但國內債市仍無利好，利空也并未消化完，加之年底交投清淡，短期缺乏方向。

建議謹慎操作

市場人士指出，即將公布的PMI數據或給予債市一定指引，但在監管、通脹憂慮難消的背景下，基本面對債市的影響弱化，春節前預計債市難逃區間震蕩格局，投資者觀望為主，短期謹慎操作。

申萬宏源證券在最新日報中表示，1月資金面預期的穩定帶來債市情緒邊際修復，但債市情緒的根本性好轉還要靜待監管細則落地，決定債市的主導因素將逐漸回歸基本面。

華創證券則認為，盡管目前流動性維持在寬松水平，但春節前資金面仍然不能輕言樂觀，本周雖面臨跨月，但在“削峰填谷”操作思路未變前提下，央行大概率將繼續進行凈回籠，資金面也將呈逐步收緊趨勢。此外，發達國家國債收益率均大幅上行，海外市場對國內債市壓力不減，未來央行或將跟隨美聯儲多次加息;短期依然建議謹慎操作。

具體到期債策略，廣發期貨認為，定向降準釋放的長期資金雖然能在一定程度上提振債市情緒，但短期資金連續凈回籠令貨幣市場利率重心難以下行。并且全球經濟逐漸走出衰退，主要國家利率普遍上漲，三會齊發聲為2018年監管定調，強監管將繼續施壓債市。雖然前期市場存在超跌反彈需求，但在基本面、資金面、政策面都沒發生轉向的情況下，債市反彈空間有限，建議投資者短期以觀望為主。

作者：王姣