即便市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)持續(xù)加息預(yù)期高漲,但2018年以來的美元明顯是“流年不利”。上周,美元指數(shù)持續(xù)第7周下滑,創(chuàng)下2010年以來最長下滑周期;當(dāng)周,美元指數(shù)甚至一度跌破89關(guān)口,創(chuàng)近3年來新低。截至北京時(shí)間1月29日14時(shí),美元指數(shù)維持在89.15左右的低位,年初以來的跌幅達(dá)到3.37%。
導(dǎo)致美元上周遭遇重挫的原因主要來自于各國決策者不同表態(tài)。有外媒報(bào)道稱,上周三,美國財(cái)長努欽在達(dá)沃斯論壇說,“美元走軟對(duì)美國有利”,有助于美國短期貿(mào)易平衡。歷史來看,美國鮮有財(cái)長公開發(fā)表支持弱勢(shì)美元的言論;雖然事后有人指責(zé)媒體對(duì)努欽的話斷章取義,但這并未阻止市場對(duì)美元的大幅拋售,美元指數(shù)當(dāng)天迅速跌破89關(guān)口。隨后,美國總統(tǒng)特朗普在達(dá)沃斯接受記者采訪時(shí)表示,隨著美國經(jīng)濟(jì)不斷向好,他最終希望看到更強(qiáng)勢(shì)的美元。特朗普這一番講話打消了市場此前對(duì)于美國政府傾向于美元貶值的猜測,也提振美元快速反彈。但此反彈終是曇花一現(xiàn),未能力挽狂瀾:上周,衡量美元對(duì)主要10種交易貨幣的彭博美元焦點(diǎn)指數(shù)跌幅達(dá)到1.6%。
相對(duì)于上周美元度過了糟糕的一周,歐元和日元卻得以持續(xù)攀升。歐洲央行行長德拉吉在上周的議息會(huì)議上力撐歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景,這使得歐元對(duì)美元匯率快速上行突破1.25關(guān)口,最高至1.2534,創(chuàng)下3年多來高位。日本央行行長黑田東彥雖然在達(dá)沃斯表示,日本央行將繼續(xù)貨幣寬松政策,但他“口風(fēng)”中卻流露出對(duì)日本通脹前景的樂觀看法。“有跡象表明,薪資實(shí)際上在上漲,一些價(jià)格已經(jīng)開始上漲,甚至中、長期通脹預(yù)期現(xiàn)在也略有回升,過去幾年通脹預(yù)期十分疲軟。”他說,“因此,盡管有許多因素造成實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)或價(jià)格穩(wěn)定的目標(biāo)如此困難和曠日持久,但我們終于接近目標(biāo)了。”這番言論刺激投資者加大對(duì)日元偏好,隨后,美元對(duì)日元跌勢(shì)加劇,最低下挫至108.27,為去年9月以來的最低水平。
除了各國決策者不同表態(tài)重壓美元之外,近來美國政府“停擺”也加劇了投資者對(duì)美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,美元隨之走弱。美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月19日,美國參議院否決了一份臨時(shí)撥款法案,導(dǎo)致聯(lián)邦政府從20日零點(diǎn)開始部分“停擺”,這意味著美國聯(lián)邦政府自2013年10月以來再次“關(guān)門”。這是美國聯(lián)邦政府自2013年以來第一次“關(guān)門”,也是特朗普上任以來首次遇到“關(guān)門”危機(jī)。雖然這次聯(lián)邦政府的“關(guān)門”鬧劇只上演了3天,就匆匆謝幕了,但大部分市場人士表示,考慮到美國政府早已債務(wù)高懸,潛在的兩黨分歧仍然存在,未來不排除特朗普政府再次“停擺”的可能。
對(duì)于未來美元表現(xiàn),市場不看好的理由主要有兩點(diǎn)。其一,有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出,從長周期看美元指數(shù),美元指數(shù)可以看作全球?qū)γ绹?jīng)濟(jì)情況的綜合定價(jià)。美元指數(shù)與美國GDP占全球比例是高度相關(guān)的, 過去幾年美元走勢(shì)已經(jīng)超調(diào)。從短期看, 基于特朗普稅改政策對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)效果有限、美國消費(fèi)增長乏力以及貨幣緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長滯后效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)三個(gè)角度,雖然2018年美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇,但GDP增速邊際改善較2017年相對(duì)減弱。美元缺乏大幅走強(qiáng)的支撐。其二,全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善是風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的根源,也是美元走弱的核心邏輯,而美元的走弱又反過來推動(dòng)資金加速流入其他發(fā)達(dá)國家和新興市場。今年以來,全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升創(chuàng)記錄,股強(qiáng)債弱,美元走弱,新興市場貨幣升值。
作者:本報(bào)記者 莫莉
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