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2017年初，21世紀經濟報道記者曾了解到，證監會機構部向各家券商下發了一份《關于組織“自查自糾、規整規范”專項活動的通知》(下稱“《專項活動》”)。該專項活動旨在排查證券公司并購重組財務顧問、公司債、資產證券化和非上市公眾公司推薦業務的普遍問題和潛在風險。

1月26日，證監會通報了結果，在此次自查自糾的活動中，超過100家券商完成自查，有6家券商在現場檢查中被發現問題進而被處罰。更重要的是，專項活動為券商部分投行業務的快速擴容敲響了警鐘，提示各家券商在快速發展業務的同時仍需要以風控為警戒線。

暴露諸多風險

根據21世紀經濟報道記者從機構處獲取的《專項活動》文件顯示，整個活動分為三個階段，一是組織證券公司開展自查，二是實施現場檢查，三是督促證券公司整改。

自查階段，監管層要求證券公司對自查情況形成總結報告，而報告包括自查工作組織和開展情況、證券公司自查情況和效果、并最終由當地證監局提出建議是否對該證券公司進行現場檢查。

1月26日，21世紀經濟報道記者在發布會上獲悉，自查階段，共有165家證券公司和基金公司子公司對自身投行類業務內控情況和2015年-2016年項目執業情況進行了全面、系統風險排查，基本做到了主動報告問題，積極有效整改，主動化解潛在風險。

隨后便進入到了現場檢查階段，文件顯示證監會特別指出，對證券公司在自查過程中主動報告和切實整改的問題，可以從輕處理，如不屬于違反《證券法》等重大違法違規行為，可以免于處罰。但另一方面，對自查中未主動報告，監管部門在現場檢查或將來發現的問題，從嚴從重處理。

最終證監會根據自查結果組織部分派出機構對13家證券公司和4家基金公司子公司的投行類業務開展了現場檢查，從內部控制和執業質量兩方面對公司自查情況進行了檢驗。

21世紀經濟報道記者了解到，現場檢查是由異地證監局來執行現場檢查工作，檢查人員從派出機構所屬地的中介機構中抽取。

“這樣的考慮，監管層還是希望能夠更加細致地執行現場檢查工作，從檢查現場情況來看，確實起到了這樣的效果。當時項目組在我們公司檢查了三周的時間。”1月26日華北地區一家被抽查券商的人士告訴21世紀經濟報道記者。

對于在此次專項活動中發現的問題，高莉在發布會上指出：“從檢查結果來看，部分檢查對象暴露出違規問題，涉及合規風控未全面有效覆蓋、內部控制未有效執行、盡職調查不充分、信息披露有失準確完整以及后續管理未盡責等方面。”

最終，現場檢查處罰結果涉及6家券商，其中中金公司這樣以項目標準高的券商也在此次被處罰之列。

具體而言，西南證券的處罰結果最重，被證監會公開譴責并責令改正。同時，對相關人員采取公開譴責或者監管談話的監督管理措施。

國海、中金、華林等3家證券公司則因為內部合規的問題，被責令期限改正，并要求增加內部合規檢查次數并提交合規檢查報告，而國金、天風兩家券商則分別被出具警示函。

劍指業務擴展過快

此次專項活動的核查范圍并非全部投行業務，21世紀經濟報道記者了解到，專項活動涵蓋的是近兩年券商投行業務中發展迅速的上市公司并購重組財務顧問、公司債券承銷(受托管理)新三板推薦和資產證券化等業務。

之所以將監管聚焦到這些業務上，高莉解釋：“隨著投行類業務的迅速發展一些問題和風險隱患也開始逐漸暴露，主要表現為風險防控讓位于業務規模、穩定健康發展讓位于迫求短期利益，難以滿足新形勢下服務實體經濟發展的要求，需要進行整頓規范。”

1月26日滬上一家中小型券商投行部負責人在同21世紀經濟報道記者交流時透露：“就我了解2015和2016年兩年，尤其是2015年，券商各項業務都在快速發展，而一些被抽中進行現場檢查公司中，尤其是在公司債和新三板兩項業務上不顧后果的擴張，這背后無疑以內控制度相對放松為前提，目前已經有一些風險暴露出來。”

但專項活動治標不治本，上述投行業務在快速發展的過程中脫離風控的大背景是風控制度建設缺失。

21世紀經濟報道記者也了解到，證監會目前已經在研究制定《證券公司投資銀行類業務內部控制指引》(下稱“《內控指引》”)，意圖在監管制度上扼制不計后果的高速擴張。

如薪酬激勵機制，高激勵必定伴隨著高風險，前述部分投行業務的快速擴展，無論是債券承銷，還是新三板推薦掛牌業務，這背后有很大一部分是過度激勵帶來的問題。“在沖量以求賺取更多利益的情況下，項目質量勢必無法保證。”中信證券投行部的一位人士1月26日指出。

因此，在《內控指引》中，證監會便明確指出證券公司不得采取投資銀行類業務團隊按比例直接享有其承做項目收入的薪酬機制。

另外，證監會還提出，券商應當建立業務人員獎金遞延支付機制，不得對獎金實行一次性發放。獎金遞延發放年限原則上不得少于3年。投資銀行類項目存續期不滿3年的，可以根據實際存續期對獎金遞延發放年限適當調整。

“當新興業務無法沖量，IPO業務面臨發審通過率低的新局面，數年以來形成的行業思維慣性已經受到猛烈沖擊，券商投行業務的思路需要在2018年進行變化。”前述中信證券人士對21世紀經濟報道記者表示。

本報記者 谷楓 北京報道

(編輯：daisongyang)

責任編輯：代松陽 WF004