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公募基金2017年四季報顯示，基金經理從去年四季度開始對組合進行了調整優化，從相對單一的大消費行業風格，逐步向均衡配置、個股挖掘轉變。部分重倉白酒股的明星基金經理在一季度介入中小創的操作，也強化了行業風格均衡化的操作特點。

數據顯示，食品制造行業成為公募基金去年四季度減倉的主要對象，但這并不影響基金經理繼續看好白酒板塊。白酒板塊在基金減持后仍是基金重倉的對象，但基金的持倉風格不再依賴某一單一領域。

從融通權益投資部總經理張延閩管理的基金來看，融通通乾研究精選基金去年三季度末的第二大重倉股是五糧液(000858,股吧)，這也是該基金前十大重倉股中唯一的白酒股。但到了去年四季度末，五糧液已從該基金的第二大重倉股變為第九大重倉股，保利地產(600048,股吧)從第四大重倉股變成第一大重倉股。

數據顯示，基金從去年四季度開始，明顯加大了對其他行業風格的配置力度。部分基金公司在去年四季報中對此作出的解釋是，希望調整優化持倉結構，在兌現部分收益的同時平衡持倉風格。

財通靈活配置基金在去年四季報中表示，地產等一些行業景氣度的持續提升，使得以鋼鐵、煤炭、化工為代表的上游周期品價格在高位獲得支撐，上游企業的盈利水平由此再上一個臺階。與此同時，下游以白酒為代表的可選消費品的景氣度也在持續提升，成為市場重點關注的方向。

基金公司強調持倉風格均衡的背景是個股機會開始變得更為分散，過分強調風格的操作意義開始減弱。從去年四季度以來，包括互聯網傳媒、地產、工程機械在內的許多行業景氣度在提升，個股機會逐漸顯露，此前基金配置較少的部分細分龍頭公司去年底以來股價漲幅超過25%，如CDN行業的網宿科技(300017,股吧)、挖掘機行業的徐工機械(000425,股吧)等。景順長城基金日前也認為，盡管過去一年大小盤個股走勢分化嚴重，但究其根源并非個股市值大小，而在于公司的質地。今年A股操作策略是淡化行業和市值風格，挖掘擁有核心競爭力的優質個股。

張延閩告訴記者，一季度在加大優質股投資力度的同時，盡可能對行業風格進行再平衡，避免投資組合過度依賴某個高景氣行業。他坦言，其管理的基金在包括創業板在內的不少領域都有戰略性布局。但即便是特別看好的行業，基于行業均衡的考慮，在倉位配置力度上也會保持克制。

公募基金的操作風格從去年三季度末開始逐步回歸均衡，這從部分帶有主題特點的基金產品上可見一斑。由于去年A股投資偏向以食品制造和商貿零售為代表的大消費行業，帶有主題特點的基金產品在實際操作中也不得不偏離自身主題，以獲取較好的投資收益。以業績表現較好的博時創業成長基金為例，該基金去年第三季度末的重倉行業指向包括食品制造在內的大制造業，持倉占比高達45%，而信息技術和文化傳媒的持倉占比約19%。但到了去年第四季度末，該基金信息技術和文化傳媒的持倉占比大幅上升到28%，并且同期前十大重倉股中也布局汽車、券商等行業，持倉特點在回歸基金產品自身主題的同時，行業風格也變得相對均衡。⊙記者 安仲文 ○編輯 楊剛