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金融行業(yè)的嚴監(jiān)管延續(xù)到了2018年，大資管新規(guī)的落地僅一步之遙，信托業(yè)將如何轉(zhuǎn)型和發(fā)展?

在產(chǎn)品收益方面，2017年末集合信托產(chǎn)品的平均收益率重新站上了7%，在今年大概率將延續(xù)上行的趨勢;在信托投向方面，投向房地產(chǎn)、證券市場的產(chǎn)品熱度依舊不減。

從信托公司的業(yè)績來看，“三大巨頭”中信信托、平安信托、中融信托不出意料的占據(jù)第一梯隊;此外，民生信托、渤海信托的高增速引發(fā)市場關(guān)注。2017年62家信托公司實現(xiàn)整體凈利潤增長6%，2018年整體向好趨勢未改。

收益率方面，新成立的信托產(chǎn)品月度平均收益率整體呈上漲趨勢。用益信托統(tǒng)計顯示，2017年12月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.25%，這是2017年以來首次單月平均收益率超過7%。

信托產(chǎn)品是觀察信托業(yè)一年發(fā)展的重要窗口之一。透過這個窗口可以看到行業(yè)的發(fā)展變化，也能為投資者提供方向參考。

盡管目前官方還未公布完整的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但結(jié)合行業(yè)研究機構(gòu)、Wind和信托業(yè)協(xié)會2017年前9個月集合信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計，也可管窺一二。

從這些數(shù)據(jù)中可以看到兩個比較明顯的變化：其一是集合信托項目收益率一路回升到7%以上，并在今年上半年還有上行的可能;其二是新增集合項目的投向變化明顯，具體體現(xiàn)為金融機構(gòu)、房地產(chǎn)和股票市場占比的增長，以及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和工商企業(yè)占比的下降。

產(chǎn)品投向也反映出資金的偏好程度。2018年在嚴監(jiān)管下，集合信托投向上金融機構(gòu)領(lǐng)域的新增規(guī)模可能會下降，證券市場和地產(chǎn)行業(yè)的趨勢或?qū)⒀永m(xù)。

收益率一路回升

據(jù)業(yè)內(nèi)披露，截至2017年11月末，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額已達25萬億。從新增項目角度來看，據(jù)信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2017年前9個月累計新增信托項目18004個，累計新增金額8.63萬億。其中集合信托新增7000個，累計金額2.68萬億;單一信托9135個，累計金額3.56萬億;財產(chǎn)權(quán)信托1869個 ，累計金額2.38萬億。

就集合信托產(chǎn)品而言，結(jié)合用益信托的數(shù)據(jù)看，2017年新增集合項目超過千億的信托公司有8家，其中排名前五的是中航信托、云南信托、五礦信托、交銀信托、中融信托。但由于部分公司并未公開披露數(shù)據(jù)，這一統(tǒng)計并不全面，平安信托、上海信托等機構(gòu)都未在統(tǒng)計范疇。

收益率方面，新成立的信托產(chǎn)品月度平均收益率整體呈上漲趨勢。用益信托統(tǒng)計顯示，2017年12月成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.25%，這是2017年以來首次單月平均收益率超過7%。

自2015年3季度以來，集合信托產(chǎn)品收益率從9%以上一路下滑至6%，到2016年8月以來企穩(wěn)在6.5%左右，并在2017年緩慢回升，四季度的回升力度更明顯。

“現(xiàn)在市場上‘缺錢’的現(xiàn)狀還沒有改變，從目前看資金成本上行的趨勢仍將延續(xù)。”一位信托公司副總經(jīng)理認為。

這是多位受訪信托人士的共識。另有華東地區(qū)信托公司副總經(jīng)理認為，2018年利率的整體走勢為前高后底，年中之后或逐步回落。隨著信用環(huán)境的變化，伴隨利率回落的可能是資產(chǎn)荒的來臨。

產(chǎn)品投向上，信托業(yè)協(xié)會對前9個月的累計新增統(tǒng)計一定程度上可以反映全年的趨勢。2017年1-9月新增集合信托中，投向金融機構(gòu)和工商企業(yè)仍是占比最高的兩類，均超過20%。其他領(lǐng)域與2016年的新增進行對比，可以明顯看到三個變化：基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資的下滑，房地產(chǎn)領(lǐng)域和股票投資領(lǐng)域的明顯增長。房地產(chǎn)領(lǐng)域新增項目占比相比2016年提升5個百分點。

證券信托方面，國投泰康信托研究發(fā)展部根據(jù)Wind統(tǒng)計，2017年有51家信托公司成立了3217只證券信托產(chǎn)品。但證券信托業(yè)務(wù)的集中度頗高。上述公司中前5家信托公司成立數(shù)量合計占比54%;前10家信托公司成立數(shù)量合計占比74%。排名第一的外貿(mào)信托全年成立569單證券信托，中信、云南、平安、華潤等信托公司全年成立的證券信托產(chǎn)品都超過200單。

地產(chǎn)、證券市場熱度將延續(xù)

證券信托的規(guī)模與資本市場的情況正相關(guān)，業(yè)內(nèi)人士認為，這或是繼2014年下半年以來又一次證券信托回暖期。

2018年初，多只新發(fā)基金的高額認購已經(jīng)形成2015年下半年股市調(diào)整以來最大規(guī)模的募資潮，上周上證50指數(shù)連續(xù)14個交易日上漲，累計漲幅超過8%，這都是不能忽視的信號。

另外，地產(chǎn)行業(yè)在2018年仍將被信托公司看好。一位信托公司執(zhí)行總裁認為：“地產(chǎn)行業(yè)依然具有高收益屬性，行業(yè)整體的利潤率還在，尤其是存量的部分，相比其他實業(yè)風(fēng)險收入比更劃算。”

民生信托產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)投資部副總經(jīng)理認為，2018年房地產(chǎn)市場會有三個顯著變化：首先是租賃崛起，這是一個歷史必然，所有的國際大都市未來都將會有40%-50%的人口通過租賃來解決居住問題。其次是二手房時代來臨，這在過去兩三年已表現(xiàn)得相當明顯，目前在一線城市，85%的需求都是二手房滿足的，二線城市和大部分三線城市也正在快速進入二手房時代。其三是房子回歸和提升居住屬性，這意味著一批圍繞住房的服務(wù)鏈將崛起，如城市更新、住房租賃等。

在上述副總經(jīng)理看來，為適應(yīng)房地產(chǎn)市場變化，信托公司在傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)之外，對房地產(chǎn)領(lǐng)域的參與方式也日益多元化，目前已經(jīng)關(guān)注并嘗試聯(lián)合開發(fā)、城市更新、廣深舊改、PRE-ABS/REITS等領(lǐng)域。

對信托公司而言，地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品向投資類轉(zhuǎn)型的趨勢也將更加明顯。從政策監(jiān)管趨勢和信托公司持續(xù)發(fā)展需求考慮，開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)是信托公司轉(zhuǎn)型的重要方向，今年信托公司或?qū)⒂懈喙蓹?quán)投資類產(chǎn)品推出。

民生信托投資銀行總部副總裁認為，投資者在選擇產(chǎn)品前需要了解股權(quán)類信托產(chǎn)品的底層資產(chǎn)情況，如被投資企業(yè)所屬行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)商業(yè)模式等。建議投資者優(yōu)先選擇投向消費升級、智能制造和高端制造、醫(yī)療健康、TMT信息產(chǎn)業(yè)的股權(quán)類信托產(chǎn)品，選擇底層資產(chǎn)具有良好現(xiàn)金流的產(chǎn)品。

(責(zé)任編輯：李佳佳 HN153)