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年初以來，滬銅期貨從55600元/噸一線持續承壓回落，截至昨日收盤，滬銅主力合約報收53900元/噸，較上周五收盤價上漲0.35%。自上周三以來，滬銅期貨開始呈現窄幅震蕩企穩跡象。

整個2017年，銅價累計上漲約30%，2018年銅價會否重拾強勢?

三因素支撐2017銅價

回顧2017年，銅價供需面和政策面的推動下重心不斷上移，倫銅從年初的5516美元/噸漲到年末的7251.5美元/噸，全年漲幅31.5%。

卓創資訊分析師王依分析，整個2017年供給短缺碰上需求疲弱，銅價上漲成為必然趨勢。首先，全球最大銅礦工會宣布大罷工引發全球罷工潮，其中包括位于印尼的全球第二大銅礦以及秘魯最大的銅生產商之一都深受其害。這從很大程度上緩解了全球銅市的供應壓力，也刺激了市場樂觀預期。其次，從國內來看，質檢總局自從2017年3月份開始為期三個月的電線電纜生產企業專項監督檢查，工商總局也在7月底開展了一次大范圍的電纜產品質量專項檢查行動。兩次檢查，發現了很多問題，也在很大程度上影響了銅下游消費情況。此外，在2017年7月，中國有色金屬協會再生分會確認2018年底廢7類將禁止進口，明年底廢五金包括廢電線、廢電機馬達，散裝廢五金將禁止進口。這將對廢銅量的供應帶來長期影響。

“在接下來的2018年，銅礦商仍舊面臨薪資談判問題，而下游需求也沒有較為利好的增長點，反而在一些行業中，替代品越來越火，2018年銅價穩中上行或成主流走勢。”王依預計。

短期盤局難改

從經濟基本面來看，方正中期期貨分析師劉崇娜解釋，受出口、基建等因素拉動，2017年中國經濟增速實現了2009 年以來首次回升，預計2018 年經濟穩健增長勢頭仍會延續。從供需來看，中長期銅受銅礦供應干擾預期，且2018 年沒有新增大項目投產，疊加廢銅進口量收縮的預期，依然看好中長期走勢。

短期來看，金瑞期貨分析師李麗、唐羽鋒表示，目前北方處于環保限產季，疊加房地產因凍土停工和春節前需求季節性走弱，需求端收縮程度較供給端更大，銅市場處于持續累庫階段。春節過后供給重新釋放，需求的復蘇速度將成為影響銅價走勢的關鍵。個人購房貸款余額增速大幅下行，說明居民加杠桿已到拐點，前期居民大幅舉債透支未來需求，后期需求的力度將會有所減弱。

李麗、唐羽鋒分析，2018年三四線地產銷售增速將較去年減速，一二線地產銷售有望出現觸底反彈，但總體來看，新開工增速將在地產銷售增速下滑的帶動下繼續下降。一旦春節后地產需求啟動不及時，銅庫存累庫的時間或將超出往年，將壓制銅價上行。當下銅市場處于平靜期，宏觀和基本面均無明顯的利好利空信息，預計銅價將繼續維持窄幅震蕩。