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此前，有媒體報道稱無特定消費場景消費貸款為基礎的ABS被暫停，1月9日，上交所澄清此事稱，發行ABS的小貸公司會根據此前央行2017年12月8日印發《小額貸款公司網絡小額貸款業務風險專項整治實施方案》的規定調整杠桿率，但ABS產品發行在交易所審核政策方面沒有變化。

這意味著，超過監管要求的杠桿倍數的網絡小貸，將不再被允許發行ABS，此前ABS的出表功能徹底消失。

對于此事，市場人士的說法不一。德邦證券相關人士對21世紀經濟報道記者表示，目前他們得到的口徑是并沒有暫停，但也有業內人士對21世紀經濟報道記者稱，無場景的消費信貸ABS確實現階段不讓做了。也有市場人士表示，聽說近期螞蟻金服的消費金融ABS可能會被放行。

螞蟻借唄主動調整業務

事實上，監管的整頓導致了螞蟻金服的諸多調整。

其一，芝麻信用終止了與部分不合規現金貸公司的合作;其二，主動撤回了已經注冊好的ABS產品發行;其三，螞蟻小貸大幅增資;其四，也是最新的動作，部分用戶的借唄賬戶被突然關閉，還有部分被下調額度。

螞蟻借唄是否因為高杠桿觸及監管紅線而被迫整改?螞蟻金服1月10日回應21世紀經濟報道記者稱，ABS的發行撤銷是受到2017年年底市場情況的影響，而非被監管叫停。

而對于部分用戶的借唄賬戶被關閉，螞蟻金服回應21世紀經濟報道記者稱，作為一款消費信貸產品，螞蟻借唄會基于用戶的使用情況和信用行為，對用戶的資格和額度進行動態調整。因此，部分用戶被清退資格或降低額度;或者有部分用戶被準入或提高額度，都是正常的。

但是有多少用戶被清退資格和降低額度，螞蟻金服并未透露。

2017年12月18日，螞蟻金服宣布，即日起將對旗下重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司兩家小貸公司增資82億元，將其注冊資本從現有的38億元，大幅提升至120億元。當日，螞蟻金服對21世紀經濟報道記者表示，后續還將視業務開展情況和相關的監管要求，繼續增加注冊資本和資金實力。

之所以進行一系列調整，螞蟻借唄業務的狂飆猛進是本質原因。在業內人士看來，這無疑是與監管妥協的結果。

螞蟻金服旗下的借唄是一款典型的現金貸產品。21世紀經濟報道記者注意到，“借唄”已增加“怎么用”選項，借款人需要選擇個人日常消費、裝修、旅游、教育、醫療等用途，同時提示“請選擇實際資金用途，禁止用于購房、投資及各種非消費場景”。但這種提示并不能對客戶進行實質性約束。

網貸戴上“緊箍咒”

根據2017年末互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室發布的《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》、《小額貸款公司網絡小額貸款業務風險專項整治實施方案》，要求暫停發放無特定場景依托、無指定用途的網絡小額貸款。

此外，以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當地現行比例規定執行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規定。重慶地區小貸公司融資杠桿率為2.3倍。

此前，螞蟻借唄和螞蟻花唄(小額消費信貸)形成的底層消費資產通過ABS途徑出表，在2017年合計超過2000億規模。市場普遍關注其杠桿率過高的問題。在大幅增資后，以最高的倍數計算，螞蟻兩家小貸可放貸的總額也不超過120×3.3=396億元。

根據中國資產證券化分析網發布的《2017中國資產證券化市場年報》顯示，企業ABS市場發行前十的原始權益人占整個企業ABS市場發行總額的52.37%，其中，由螞蟻兩家小貸發起的“借唄”和“花唄”系列個人消費貸款ABS產品，分別占據了市場份額的17.51%和14.25%，合計31.76%。

從企業ABS市場各機構的承銷份額市場排名上看，德邦證券憑借89單承銷產品，2374.55億元的承銷總額，占比高達31.30%，其它各機構承銷總額的市場占有率都較為分散。

《螞蟻借唄系列資產支持票據募集說明書》(下稱“說明書”)披露的業績顯示，螞蟻小貸2017年前三季度實現營業收入69.47億元，同比增長190.79%;凈利潤44.94億元，同比增長193.53%。截至2017年9月末，螞蟻小貸負債共計122.8億元，主要是銀行借款和其他負債，其中銀行借款有31.40億元，其他負債有86.88億元，其他負債為股東借款。