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在嚴監(jiān)管之下，銀行委外業(yè)務(wù)整體退潮成為行業(yè)共識。不過，銀行委外的投資理財需求仍然存在。中國證券報記者獲悉，在2017年公募基金賺錢效應的推動下，多家銀行動用數(shù)百億元資金投向權(quán)益類基金產(chǎn)品，并且風險偏好有所提升。

基金爭取受托機會

業(yè)內(nèi)通常把銀行將自營或理財資金委托給本銀行以外的金融機構(gòu)代為投資的委托投資模式認定為委外業(yè)務(wù)。

通常，銀行委外資金出于風控的要求，偏好投向債券基金等固定收益類產(chǎn)品。2017年，監(jiān)管部門打出重拳，委外業(yè)務(wù)退潮，市場上不時出現(xiàn)固收類基金產(chǎn)品“迷你化”甚至清盤的情況。不過，銀行資金仍存在委托管理的需求，委外業(yè)務(wù)正在告別此前粗放的發(fā)展方式，資金委托管理趨于精細化。在委外業(yè)務(wù)的調(diào)整過程中，公募權(quán)益投資基金正在迎來新的機會。

委外資金借道偏股基金投資權(quán)益類資產(chǎn)近兩年才起步。2017年，公募基金優(yōu)異的業(yè)績令委托銀行回報不菲。多家銀行在研判后市及相關(guān)重量級資金委托人的動向后，準備2018年增加投向權(quán)益類資產(chǎn)的資金規(guī)模。

一家大型銀行的委外資金此前僅小規(guī)模參與權(quán)益類投資，但2017年獲得了豐厚回報。這家銀行決定加大權(quán)益類投資規(guī)模，計劃將達500億元，公募基金產(chǎn)品將是主要投資方向。

上海一家公募基金機構(gòu)權(quán)益投資人士透露，某股份制商業(yè)銀行2018年委外資金投資A股的規(guī)模大約在200億-300億元之間，另有200億元將投資港股。這家銀行此前在權(quán)益類投資領(lǐng)域一直較為領(lǐng)先。目前多家公募基金機構(gòu)力爭進入該銀行遴選受托機構(gòu)的核心備選池(備選機構(gòu)在10家左右)。

該公募基金人士介紹，銀行在選擇和考核管理人方面有一套嚴格的流程。公募基金機構(gòu)因為其制度管理、信息披露、歷史業(yè)績等方面的優(yōu)勢，更容易得到銀行資金的青睞。委托公募機構(gòu)管理資金，銀行既能有相應的收益預期，又較易符合監(jiān)管和風控的相關(guān)要求。在這樣的大趨勢下，今年擬進行權(quán)益類投資的銀行委外資金對公募機構(gòu)更加友好，風險偏好也有所提升，從而給了基金管理人更大的操作空間。

委外整體退潮

雖然有銀行委外加大權(quán)益類投資的力度，但委外業(yè)務(wù)整體正在退潮。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖指出，銀行委外業(yè)務(wù)的“春天”大約起始于2015年前后，當時流動性泛濫加上銀行資管規(guī)模飆升，給銀行帶來“幸福的煩惱”。一方面，固定收益類產(chǎn)品的收益率快速下滑，而負債成本在剛兌、規(guī)模競爭等壓力下變得剛性，易上難下，銀行迫切需要找到能覆蓋負債成本的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);另一方面，一些銀行自身專業(yè)能力不夠強、人才儲備與交易能力不足，在投資管理上有心無力。在這一背景下，銀行開始通過購買券商集合理財計劃、定向計劃、公募基金產(chǎn)品等方式，由非銀資管機構(gòu)代為管理資金。

銀行委外業(yè)務(wù)的火熱終于迎來嚴格監(jiān)管。2017年，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、人民銀行等部門出臺一系列措施，促使銀行資金回歸本位，防范金融風險，銀行委外業(yè)務(wù)熱潮的消退已成為業(yè)內(nèi)共識。

公募有動力更有壓力

在委外業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整之際，公募基金機構(gòu)積極在權(quán)益類投資領(lǐng)域爭取機會。

基金業(yè)人士表示，此前委外業(yè)務(wù)火熱時，公司內(nèi)部不少資源向承接委外資金的固收部門傾斜。(下轉(zhuǎn)A02版)

(上接A01版)特別是一些銀行系基金公司，只要固收部門做好委外大單，似乎整個公司就可以高枕無憂了。如今，固收類委外業(yè)務(wù)大面積退潮，權(quán)益類委外業(yè)務(wù)則迎來了發(fā)展機會，公募機構(gòu)特別是權(quán)益類投資部門有了更大的動力。業(yè)內(nèi)很多人對之前固收類委外產(chǎn)品的膨脹頗多微詞，認為這樣的發(fā)展是畸形的，是基金公司“自廢武功”之舉。如今權(quán)益類委外業(yè)務(wù)的發(fā)展符合基金公司全面、均衡發(fā)展的需求，不少基金機構(gòu)正在摩拳擦掌。

同時，委外業(yè)務(wù)整體退潮，大型銀行提升自身投資能力，中小銀行回歸資金存貸角色……多重因素使希望繼續(xù)承接委外資金的基金機構(gòu)面臨壓力。李奇霖指出，對銀行的資管業(yè)務(wù)而言，委外業(yè)務(wù)在某種程度上是近距離實戰(zhàn)演習的機會。在“后剛兌時代”，銀行理財業(yè)務(wù)的投資管理能力至關(guān)重要，委外終究只是借助外來機構(gòu)管理資金的方式，提升銀行自身投研能力才是形成核心競爭力的關(guān)鍵。當前很多銀行的資管部門正在向這方面努力。

業(yè)內(nèi)人士表示，對于公募基金等非銀資管機構(gòu)，要么具有核心的、難以復制的資產(chǎn)管理能力，讓銀行資金趨之若鶩，要么提升自己的管理和服務(wù)能力，輸出投研管理能力，提升深度服務(wù)能力，這樣才能與銀行共享資管行業(yè)發(fā)展的機會。本報記者 徐金忠