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在消費升級背景下，消費金融飛速發展起來，市場一片繁榮。然而其中最掙錢、風頭最勁的業務模式——現金貸，卻連連“翻車”，不僅讓行業有些跑偏，而且因其高利息、風控隱患、不當催收等問題，引發監管整治。

日前，央行和銀監會聯合下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，為現金貸業務框定邊界，并提出具有明確針對性的整頓措施。一個萬億級的市場，一場嚴峻的整肅風暴，相關機構何去何從?

狂歡

“你可以考慮申請裝修用貸款，不用抵押，利率也不高。”在位于上海浦東的百安居賣場，一名室內裝修設計師熱情地向記者建議。記者注意到，在該賣場的墻面多處張貼著京東、建設銀行(601939,股吧)等與百安居貸款合作的海報。

這是消費金融的一個典型細分場景。除了裝修之外，餐飲、教育、醫療美容、旅游等消費性領域，都是傳統銀行、持牌金融機構、互聯網電商平臺、互聯網分期平臺等正在爭奪的場景重地。

若以場景論，消費金融大致有兩種業務模式：一種是有真實場景的消費分期，除傳統銀行信用卡外，典型如融合電商場景的京東白條、螞蟻花唄;另一種就是現金貸。這種以小額、高息、無場景為特征的短期信用借貸業務，是今年市場上一夜暴富故事的主角。

在這輪消費金融大潮中，市場參與者幾乎都嘗到甜頭。

數據顯示，截至2017年6月末，螞蟻花唄營業收入為14億元，較上年末增幅高達1050.5%，凈利潤為10.2億元。

在23家持牌消費金融公司中，九成在上半年實現盈利。其中，招聯消費金融表現最為強勁，上半年實現凈利潤5.41億元，同比增長982%。馬上金融、蘇寧消費金融等在上半年扭虧為盈，分別實現凈利潤1.3億元、1.47億元。

銀行也早已盯上了風口，加大資金投放力度。截至2017年7月末，招商銀行(600036,股吧)消費貸款余額較年初增加約200億元。線上消費貸款產品“閃電貸”累計投放突破300億元。

在龐大的市場和利益驅動下，參與者遠遠不止上述主體。在國家金融與發展實驗室銀行研究中心主任曾剛看來，“這個市場現在越來越像一個生態系統，在資金、資產端、信息數據、科技等領域都有不同的公司有所專攻。”

據相關機構的不完全統計，約有2000多家持牌和非持牌機構活躍在消費金融領域，而且吸引了不少業界專家的加入。據記者了解，至少有百位Capital One(美國第一資本投資國際集團)精英在這兩年相繼回國進入這一領域。Capital One曾是全球消費金融的明星。

甚至連國內傳統金融機構人士也開始感興趣。“過去，銀行要派遣員工去旗下消費金融公司，但凡有點級別的都不肯來。而現在，級別低的根本都輪不到，很多級別較高的都爭著要來。這個分水嶺，就是今年6月。”某銀行系持牌消費金融公司人士坦言。

這是消費金融的黃金時代。隨著消費在經濟增長驅動中發揮更大作用，居民收入提高、消費觀念轉變和新技術賦能等因素已經催生出一個驚人的市場。

來自國家金融與發展實驗室的《中國消費金融創新報告》顯示，我國當前消費金融市場規模估計接近6萬億元。如果按照20%的增速預測，我國消費信貸規模到2020年可超過12萬億元。

迷途

然而，狂歡的另一面，是撲面而來的爭議。最掙錢的現金貸業務成為主要交鋒點。現金貸，不僅讓消費金融參與者中途跑偏，還惹來爭議“誤傷”了全行業。

從積極一面看，這項業務當然有其普惠金融的意義。但從消極一面看，由于服務的人群大多無信用記錄，部分參與主體以高息覆蓋風險，多頭借貸現象普遍存在，甚至因催收導致悲劇事件，背上了“嗜血”之名。

這一年多來，資本天然的逐利性直接讓那些投資人的天平嚴重向現金貸傾斜，而契合政策鼓勵方向有場景的分期業務似乎無人問津。這其中的邏輯就是，分期業務需要找場景，還要找到有需求的用戶，投入的人力和成本遠高于直接找到想借錢的剛性需求用戶。

某機票分期平臺信貸業務負責人向記者倒苦水：平臺上線半年了，分期業務規模一直低于預期，幾乎是微盈利。

記者獲悉，即便是巨頭平臺如百度消費金融，今年上半年還處于虧損之中。消費分期逾期率也不低，比如旅游場景的逾期率就超過5%。

該分期平臺人士說：“貸款利率有上限要求，單個獲客成本至少要花200元，還得防止B端騙貸，要掙錢，太難了。超過一半的平臺半路轉去做現金貸，趁著風口掙快錢，把利潤空間倒騰出來。”

突變

調整來得很快。從監管叫停新增網貸牌照批設，到下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，十日之內，監管以雷霆之勢，層層加碼，不僅設定業務準入門檻，框定業務邊界，還要求四大參與主體——網絡小貸公司、P2P網貸機構、持牌金融機構、非持牌放貸機構，清理和整頓業務。

整治新規要求，平臺收取的借款人綜合資金成本不能超過36%利率紅線，直接壓縮現金貸業務的利潤空間;同時銀行業機構不得為無資質機構提供資金、合作貸款等，掐斷“助貸”模式的資金來源;這兩招將直接遏制現金貸業務總量增長。而網貸公司通過ABS(資產證券化)循環獲取資金放大杠桿的方式，也被終結。

這些頗有針對性的整肅措施，不僅意味著無牌照機構將直接出局，有資質的機構，也得按章辦事。業內人士指出，消費金融行業很快將迎來一個新格局和新模式。

從整治思路來看，監管目的不是“一刀切”現金貸業務，而是力圖糾偏，回歸本源，有著非常明確的消費信貸導向性。根據新規，這些消費金融參與者發放貸款，必須明確用途和有場景，而且還規定一些特定場景借款除外，比如首付貸、股票、期貨等。

“剛性36%以下的年化利率、對場景及資金匹配的要求，都將迫使當下無場景、高息覆蓋高風險的典型現金貸業務全面向相對安全、低息的類信用卡業務及其他消費信貸產品轉型。”江蘇兀峰信息科技有限公司董事長嵇少峰指出。

記者獲悉，持牌消費金融公司已在加速布局場景、渠道等以補短板，這是持牌機構未來比拼的重點。比如，馬上消費金融已與各大主流線上平臺展開全面合作，包括阿里巴巴、騰訊、百度、京東等，并與三大運營商等建立了全面合作關系。“消費金融的長遠前景在于回歸場景這個本源，能力與場景無關，但商業模式的目的和結果一定在場景上。”該公司創始人CEO趙國慶認為。

“競爭非常激烈，產品、技術創新非常快，管理如何跟上、采用何種方式平衡創新監管，這需要建立長效機制，監管也在同步推行。”某研究消費金融的權威人士表示。