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銀行股融資又融資啦!咦?我為什么要說又?

就在7月末，一批主板上市銀行股融資的消息接踵而至。

8月2日，南京銀行(601009)宣布擬公開發(fā)行股票，募資140億用于補充核心資本;

7月29日，平安銀行(000001)公告擬公開發(fā)行260億可轉(zhuǎn)債,用于補充核心資本;

7月28日，上海銀行(601229)200億優(yōu)先股獲得銀監(jiān)會批準;

7月16日，光大銀行(601818)h股非公開發(fā)行獲批，累計募資300億港幣;

7月12日，重慶銀行50億外部優(yōu)先股發(fā)行獲批;

7月11日，中信銀行(601998)宣布400億可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲批。

在不到一個月的時間，僅主板上市公司公告宣布的融資計劃就達到1300億元。

作為對比，截至2017年8月3日，過去一年，A股累計發(fā)行IPO 480只，IPO累計實際募資2410億元。可相比A股的銀行股而言，A股一年的IPO不過是小case。

根據(jù)券商中國的統(tǒng)計，今年以來，已有13家上市銀行披露或完成2440億元優(yōu)先股發(fā)行計劃，另有8家銀行計劃或已經(jīng)發(fā)行合計1640億元可轉(zhuǎn)債、6家銀行披露或?qū)嵤┖嫌嬕?guī)模近1200億元的定增計劃，合計融資超過5200億!由于三項計劃均與股權(quán)融資相關(guān)，其對銀行利潤稀釋效應(yīng)可見一斑。

而在銀行股追隨上證50迎來一波行情之后，如今的銀行股大有偃旗息鼓之勢，日內(nèi)中信銀行下跌2.67%，平安銀行下跌1.26%，南京銀行下跌1.38%……

為什么銀行像瘋了一樣的開始大舉融資? 　眾生相最饑渴：光大銀行一年安排融資近1000億，可總市值才2000億

論最饑不擇食的銀行，非光大銀行莫屬了，融資方式可謂無所不用其極，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股，定增挨個用了一遍。

2016年12月20日，光大銀行擬推500億優(yōu)先股融資計劃，目前沒有更新反饋情況。

2017年3月，光大銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債300億，獲市場認購踴躍，而就在這個當(dāng)口，美銀美林曾給出看淡光大H股的分析，援引的理由是核心資本率不足。

2017年5月，光大銀行公布H股融資預(yù)案，擬定增65.69股，融資不超過350億港幣，認購價每股5.3283元，較當(dāng)時市價3.6元溢價48%。目前光大銀行股價在3.8元附近。7月底，銀監(jiān)會批準了光大銀行的定增，股份發(fā)行比例降到58.1億股，但融資額亦達到309億港幣，折合人民幣約265億。

這樣算下來，在半年多的時間，光大銀行安排的融資計劃就超過1000億，考慮到光大銀行總市值僅為1965億，且市凈率僅為0.89，光大銀行在一年之中，幾乎融出了大半個自己。 　浦發(fā)銀行(600000)：定增價格一度低過每股凈資，募了150億，還差600億

2016年3月11日，浦發(fā)銀行公告定增方案，以16.09元/股的價格發(fā)行不超過9.2億股，募集資金不超過148.3億。

定增對象為第一大股東上海國際集團及其間接持股的全資子公司，后受除權(quán)影響，定增價由16.09元/股調(diào)整為14.16元/股。

而這個價格低于2016年底浦發(fā)銀行的每股凈資產(chǎn)15.64元，也低于市場價格。這個增發(fā)方案顯然會攤薄老股東的每股收益和每股凈資產(chǎn)，使老股東利益面臨損失。‘

此后，浦發(fā)銀行調(diào)整了定增計劃，募資金融不變，非公開發(fā)行對象主動稀釋權(quán)益，發(fā)行價格改為“公司普通股股票交易均價的90% (向上取2位小數(shù))與發(fā)行前最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)孰高。”

然而，據(jù)浦發(fā)銀行定增方案顯示，預(yù)計公司在2018年末將面臨450億—610億元的資本缺口，其中核心一級資本缺口為240億—390億元。對浦發(fā)銀行來說，未來的選擇，要不縮減同業(yè)規(guī)模，要不繼續(xù)大量融資。 　擴張的代價——單筆之最，民生銀行(600016)發(fā)500億轉(zhuǎn)債

民生銀行于今年3月30日宣布了高達500億可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，為今年單筆國內(nèi)銀行股融資之最，然而媒體似乎對此鮮有報道，民生銀行的處理方式可謂低調(diào)至極。

根據(jù)去年年報，民生銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別達到8.95%、9.22%及11.73%。銀監(jiān)會規(guī)定，正常時期國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率分別達到11.5%和10.5%。

其實，根據(jù)年報，僅去年一年，民生銀行總資產(chǎn)就擴張了3成，貸款增加2成，但相比之下，民生銀行的凈利潤卻僅僅增長了3.76%，擴張戰(zhàn)略并沒有收到好成效。反而，擴張戰(zhàn)略使得其應(yīng)收款項類投資增長了150%，而資產(chǎn)規(guī)模的擴張，使得其相對核心資產(chǎn)的風(fēng)險敞口被動擴大。

如今民生銀行大舉融資，不過是償還以前“步子太大閃到腰”的債。 　上海銀行：兩年最大的IPO不過100億，光優(yōu)先股就發(fā)了200億

去年11月，蟄伏多年的上海銀行終于實現(xiàn)上市，實際實現(xiàn)募資106.7億——該筆IPO為貫穿2016年以及2017年最大規(guī)模的IPO。

可上市之后，才是融資正式開始的時候。僅僅半年后，4月24日，上海銀行公告將發(fā)行200億優(yōu)先股，是IPO規(guī)模的兩倍。

對此，上海銀行解釋是——盡管已于去年11月通過IPO補充核心一級資本，但該行其他一級資本占比仍然偏低，資本成本相對較高，資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化的空間顯著。

7月28日，上海銀行200億優(yōu)先股獲得銀監(jiān)會批準。 　瘋狂的融資，風(fēng)險的代價

今年3月底，銀行迎來表外理財納入廣義信貸后的首次MPA(宏觀審慎評估體系)大考。而從上市銀行公布的融資進度來看，3月份是銀行公布融資計劃的絕對大月，看起來，銀行瘋狂的融資與MPA考核有著非常直接的關(guān)系。

比如，南京銀行大舉“補血”，也許源于其MPA考核部分不達標(biāo)的情況。有媒體報道，南京銀行曾被褫奪參與央行中期借貸便利(MFL)操作的權(quán)利3個月，而這對于當(dāng)時還大量參與債券自營投資的南京銀行來說無疑是一記重拳。

MPA考核被稱為銀行資本管理協(xié)定“巴塞爾III”的強化升級版，新版MPA最大的區(qū)別是將同業(yè)資產(chǎn)納入廣義信貸考核范疇，故為保障銀行核心資產(chǎn)符合同業(yè)規(guī)模納入廣義信貸考量后的核心資產(chǎn)比例，一些同業(yè)壓力較大，或者原本核心資本比例不足的銀行，必須通過股權(quán)或類股權(quán)融資的方式提升核心資本比例。

因而，有股權(quán)屬性的優(yōu)先股融資、非公開發(fā)行以及可轉(zhuǎn)債順理成章地成為了這些銀行融資的首選。

其實，由于一級資本充足率的監(jiān)管合規(guī)壓力最大，發(fā)行優(yōu)先股最為“解渴”，相較于二級資本工具，優(yōu)先股雖然融資成本略高，但其期限較長，又可計入銀行權(quán)益，有利于降低財務(wù)杠桿，也可計入杠桿率的分子，其綜合效益要大于二級資本工具。所以，今年以來，已有13家上市銀行披露或完成2440億元優(yōu)先股發(fā)行計劃，融資規(guī)模為三類主要融資方式中最高。

然而從看得到的數(shù)據(jù)來看，大量的銀行股融資，可能還在后面。