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北京時間6月15日凌晨2點，美聯儲將公布最新利率決議，主席耶倫將在半小時后舉行新聞發布會。盡管月初公布的非農數據令人失望，但華爾街機構幾乎完全押注本次會議將加息25個基點。

美國勞工部此前公布的數據顯示，美國5月非農就業人口僅增加13.8萬人，失業率跌至4.3%，備受關注的薪資增長也不及市場預期。在市場人士看來，5月非農報告似乎暗藏諸多“噩耗”，但美聯儲仍處在6月加息的軌道之上。高盛預計，美聯儲6月加息的概率在90%，高于之前的80%。

據芝商所(CME Group)數據，絕大多數市場參與者認為美聯儲將在本周的議息會議上把利率上調至1%至1.25%區間，但受經濟數據疲弱影響，加息前景就變得不那么清晰。

此次議息會議的重點并不在于是否加息，而是美聯儲會否向市場透露出更多關于縮減資產負債表的信息，以及對未來利率路徑的闡釋，這對美元的強弱也至關重要。

此前公布的5月份貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲就縮減4.5萬億美元資產負債表達成共識。幾乎所有官員認為，如果經濟增長和加息路徑符合預期，今年開始縮減資產負債表是合適的。高盛經濟學家Jan Hatzius預計，美聯儲會在12月再次加息，9月宣布資產負債表正?；媱?。

如今，發達國家央行似乎都在謀劃撤出寬松：歐洲央行明確不再進一步降息;美聯儲的加息被視為板上釘釘;日本央行可能正在模擬退出寬松。全球各主要央行長期維持低利率甚至是負利率的貨幣政策，是否也將隨著經濟的轉好而發生轉向?

美元

如果美聯儲如市場預期，釋放更多縮表的信息，那么美元很有可能扭轉近期的跌勢，反之即便美聯儲加息25個基點，可能依然阻止不了美元近期的頹勢。

由于對特朗普刺激政策預期的消退，美元指數從今年的最高點103.8一路下挫，近期始終保持在97上下震蕩。如果此次耶倫不釋放更為鷹派的信號，那么美元很難重拾動能。

黃金

雖然周一全球股市重挫刺激避險情緒回升，但美聯儲利率決議之前，市場的情緒較謹慎，在美聯儲加息的前提下，黃金連續第四個交易日下挫。部分分析師認為，金價可能已經消化了本次加息帶來的負面影響，所以在加息之后黃金可能因"賣預期買事實"而迎來反彈。市場主要關注美聯儲對于未來加息前景的看法，如果美聯儲暗示有望進一步加息或是提供有關縮減資產負債表的信號的話，美元有望受提振，同時打壓黃金;反之黃金有望反彈。

美股美債攜手增長

最近市場上出現一手買股票、一手買國債的奇妙交易。股市和債市釋放相互矛盾的信號，顯示投資者對美國經濟增長前景和美聯儲加息步調的預期分歧越來越大。

盡管最近幾天美國科技股遭遇大幅度回調，但是今年來，三大股指依然頻頻創出歷史新高。與此同時，美債也重獲市場追捧，上周10年期沒這收益率一度跌至2.14%，創下去年11美國大選結束以來新低。對短期政策利率變化最為敏感的2年期美債收益率跌至 1.294%，這意味著未來 2 年內美聯儲加息次數可能只有3次。

市場熱議美股美債罕見的齊漲現象。債市給追逐風險資產的投資者發出了警告，而在股市估值偏高的情況下，買入國債可以對沖股市潛在的下滑風險，因而市場上出現了一手買股票、一手買國債的奇妙交易。

另有一些分析人士表示，歐洲央行和日本央行的債券購買抵消了美聯儲收緊政策帶來的擊，金融市場持續受益于量化寬。對沖基金NineAlpha資本公司創始人埃文斯(Jason Evans)表示，量化寬是“能夠推動所有船前進的浪潮”，所有資產類別都從中受益。

不過市場對美債和美股同漲的擔憂也在日趨升溫。考慮到兩個市場釋放的信號不可能都是正確的，這意味著未來必將有一個市場先敗下陣來。

美銀美林分析師預計，如果債市的信號是正確的，即未來經濟增長將放緩，那么企業獲利增長會在今后2年接近于零，屆時股市可能下跌13%到20%。如果股市釋放的信號代表正確的市場方向，那么預計到今年底10年期美債收益率將回升至2.85%。

本次若加息中國未必跟隨

去年12月和今年3月美聯儲加息后，中國貨幣市場政策利率都出現了跟隨“加息”的情況。而這一次主流觀點認為，不太可能再度被動“跟隨加息”。

交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎表示，“人民幣匯率中間價形成機制前期加入逆周期調節因子后有所升值，也給貨幣政策適度‘脫鉤’提供了一定空間。”

招商證券分析師徐寒飛在13日報告中指出，當前同業存單利率水平很可能達到了年內高點，未來半年將持續下降，這意味著被同業存單不斷“抬高”的債券收益率曲線，所承受的壓力也將逐漸下降。

隨著同業存單發行繼續放量，其利率會進一步“跳水”，粗略估計下行幅度在50個基點左右，回到4月底水平。預計本周美聯儲會“象征性”加息，不過和3月份相比，本次“加息”不一定會引發中國央行跟隨美聯儲加息。

中美利差已經有明顯的擴大，中國的“加息”其實已經走在了美國之前，有明顯的“透支”傾向。當前的匯率環境與3月份不可比，3月份人民幣的貶值預期仍然較強，而當前人民幣在逐漸的升值，意味央行可以讓國內的貨幣政策更加“獨立”。