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莫讓市場短期波動成為強監管障礙

股票市場一下跌，證監會就會被推上風口浪尖，這似乎已經成為A股市場過去20多年的常態。過去兩周，各種聚焦資本市場監管者的聲音此起彼伏，相互交鋒，其中贊賞者有之，建言者有之，言辭激烈的批評者也有之。

引發這些紛雜聲音的，是股票指數的波動與監管的頻頻亮劍。近期，A股市場出現了一波短期快速調整，上證指數在10個交易日內下跌了5%左右，部分個股跌幅較大。

批評者的邏輯之一，就是股市的短期下跌歸咎于監管重拳。對此，我們不敢茍同。

股票市場走勢是多重因素的綜合反映，既有對宏觀經濟走向的預期，也受中觀行業發展影響，還是微觀公司業績的體現。同時，股票市場的走勢還受到宏觀政策、國際金融市場走勢等因素的左右。所有這些因素，再疊加投資者情緒，即凱恩斯所說的“動物精神”，造成了股指的上漲或下跌。監管政策當然也是其中一項重要因素，但顯然不是全部。將股票市場的短期波動完全歸咎于相關部門的嚴格監管，顯然是以偏概全。

客觀上說，近期相關部門推出的一系列金融監管舉措，的確會對股票市場形成一定影響，但投資者對此無需反應過度。比如，為更好地防范風險，引導銀行業支持實體經濟，銀監會近期公布多項舉措，旨在穩步引導金融業去杠桿，防止資金在金融體系“空轉”，引導更多資金流向實體經濟。對此，有研究稱，在不同金融市場間，本輪銀行業監管的影響依次為債券市場、信用市場、股票市場。該研究認為，股市真正涉及到的資金約為500億元至1000億元，且整改會留有時間緩沖，實質影響甚微，因此，股價短期或已反應過度。

而從證監會的一系列監管舉措看，不管是打擊內幕交易、“頂格”處罰違法違規者，還是遏制忽悠式重組，其出發點與落腳點都在于維護資本市場秩序，打擊金融亂象，促進資本市場長期穩定健康發展。比如，近期西部證券(002673,股吧)因為忽悠式重組，被暫停保薦資格;九好集團因虛增收入、虛構銀行存款等而被罰款439萬元;對唐漢博等操縱市場的違法當事人罰沒款合計逾12億元;對前股票發行審核委員會兼職委員馮小樹突擊入股案，除了沒收馮小樹違法所得2.48億元外，還頂格處以2.51億元罰款。

加強金融監管，是各監管部門的職責所在。證監會主席劉士余曾指出，證監會第一任務是監管，第二任務是監管，第三任務還是監管。加強監管，是為了防范金融風險，守住風險底線，維護國家金融安全;加強監管，是為了凈化金融市場環境，夯實市場健康發展的基礎，更好地保護投資者利益;加強監管，是為了完善市場基礎制度建設，更好地發揮資本市場的各項功能，更好地服務于實體經濟穩健發展。因此，對于資本市場乃至整個金融市場的種種亂象，監管當局就是要堅持底線思維，重典治亂、猛藥去疴，果斷出手，繼續提升監管能力。

過去一年來，我國資本市場在新的監管理念下保持了穩定健康發展，為經濟社會發展作出了應有貢獻。從2016年2月份至今，A股市場總體運行穩健，沒有出現大幅上漲或大幅下跌等劇烈波動。這期間，資本市場監管逐漸加強，非但沒有引起市場的恐慌性波動，反而增強了投資者信心，保護了投資者利益。一方面，監管當局深刻反思此前股市異常波動的教訓，依法全面從嚴監管，持續整頓市場秩序，保護了投資者合法權益;另一方面，資本市場發展取得一系列新的成果，服務實體經濟能力不斷提高，資本市場監管理念也有了新變化，更加重視維護市場穩定健康發展。

應當說，不管是推動金融穩步去杠桿的舉措，還是加強市場監管的系列重拳，目的均是防范和化解金融風險，遏制金融市場亂象，促進金融業健康穩定發展。對此，包括投資者在內的市場參與各方應有清醒認識。風物長宜放眼量。莫讓市場短期波動，成為影響監管進一步強化的障礙。