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中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月8日訊 上清所今日發(fā)布的消息顯示，北京天恒置業(yè)集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“天恒置業(yè)”)擬發(fā)行2022年度第一期中期票據(jù)，募集資金不超過13億元，全部用于償還公司債務(wù)本金及利息。

截至募集說明書簽署之日，天恒置業(yè)存續(xù)期間的債券共計(jì)191.54億元，其中中期票據(jù)48.58億元，超短期融資券20億，定向債務(wù)融資工具75億元，公司債券19.96億元，短期融資券15億元，永續(xù)中票13億元。

聯(lián)合資信在提示給予天恒置業(yè)評(píng)級(jí)時(shí)提到，2022-2023年面臨一定集中償付壓力。截至2021年3月底，天恒置全部債務(wù)資本化比率72.54%，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)重；截至報(bào)告出具日，天恒置2022-2023年分別需償還有息債務(wù)138.46億元、104.11億元和69.26億元，合金金額311.83億元。

不過，鑒于外部發(fā)展環(huán)境良好等因素，聯(lián)合資信依然給予了天恒置業(yè)主體信用等級(jí)為AA+，本期中期票據(jù)信用等級(jí)為AA+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

在募集說明書中，天恒置業(yè)提示了經(jīng)營性凈現(xiàn)金流波動(dòng)較大及對(duì)債務(wù)保障能力較弱、資產(chǎn)負(fù)債率較高等一系列風(fēng)險(xiǎn)。2018-2020年及2021年1-3月，天恒置業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-35.58億元、34.03億元、12.98億元和-4.11億元。2020年度天恒置業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流同比大幅下降及2021年一季度為負(fù)主要是因?yàn)殚_發(fā)項(xiàng)目不斷增加，但開發(fā)產(chǎn)品需要一定周期，項(xiàng)目開發(fā)投入與項(xiàng)目銷售不同步所致。同時(shí)，天恒置業(yè)堅(jiān)持積極的經(jīng)營策略，開發(fā)規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是新增各類保障性住房、危舊小區(qū)改造項(xiàng)目以及文物保護(hù)區(qū)的保護(hù)和修繕項(xiàng)目等需要的投資量較大，導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出規(guī)模增大。地產(chǎn)板塊開發(fā)產(chǎn)品需要一定周期，隨著近年新開發(fā)項(xiàng)目的開發(fā)成本的轉(zhuǎn)化和土地儲(chǔ)備節(jié)奏的調(diào)整，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流狀況將逐漸好轉(zhuǎn)。

2018-2020年底及2021年3月末，天恒置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別是74.09%、73.02%、77.17%和78.80%。天恒置業(yè)稱，公司負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率較高盡管符合業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略實(shí)施的需要，且負(fù)債水平在房地產(chǎn)企業(yè)中處于正常水平，但仍然面臨資產(chǎn)負(fù)債率較高、償債壓力較大的風(fēng)險(xiǎn)。

截至2021年3月底，天恒置業(yè)的有息債務(wù)總額共計(jì)506億元。從構(gòu)成來看，不僅有債券融資，還有來自銀行、信托的借款。截至2021年3月底，天恒置業(yè)從平安、中信、西藏等信托公司借款的合同金額為141億元，賬面余額為86.47億元。

天恒置業(yè)的政府補(bǔ)貼收入占比較高。2018-2020年獲得的政府補(bǔ)助分別為89.63萬元、2094.54萬元和12,190.8萬元，占同期凈利潤的比重分別為1.46%、7.32%和32.87%。天恒置業(yè)稱，由于政府補(bǔ)貼收入存在一定的不確定性，未來如果獲得的政府補(bǔ)貼收入下降，可能面臨盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

從項(xiàng)目來看，截至2020年末，天恒置業(yè)已完工的房地產(chǎn)項(xiàng)目共19個(gè)，目前其中不少是“已銷售完畢”、“基本售罄”等狀態(tài)；在建房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)H剩水岸一號(hào)、翰學(xué)雅居、京西悅府、天象文化主題配套社區(qū)、通州臺(tái)湖項(xiàng)目與天恒龍澤府共6個(gè)項(xiàng)目。

營銷費(fèi)用方面，2018-2020年，天恒置業(yè)的銷售費(fèi)用分別為2.05億元、2.23億元和2.73億元，合計(jì)金額為7.01億元；管理費(fèi)用分別為3.93億元、4.76億元和3.9億元，合計(jì)12.59億元。