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來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：黃華

中藥股的市值老大、有“藥中茅臺(tái)”之稱(chēng)的片仔癀(行情600436,診股)官宣換帥，新任董事長(zhǎng)為醫(yī)藥行業(yè)老將。

據(jù)片仔癀4月8日公告，原董事長(zhǎng)劉建順因個(gè)人身體原因，申請(qǐng)?zhí)崆巴诵荨６麻L(zhǎng)一職的接任者為潘杰，和當(dāng)年接手片仔癀時(shí)的劉建順一樣，原本是控股股東的董事長(zhǎng)。

片仔癀股價(jià)當(dāng)日低開(kāi)，但隨后回升，最終報(bào)收331.99元/股，漲1.11%，最新市值2003億元。

中藥股“市值一哥”

公開(kāi)資料顯示，劉建順，1963年生，福建漳浦人，1983年9月參加工作。歷任漳州市委組織部組織科科員、黨群科副科長(zhǎng)等。2007年-2011年，任東山縣委副書(shū)記、政法委書(shū)記；2011年7月-2011年12月，任東山縣人大黨組副書(shū)記；2011年12月至2014年1月，任東山縣人大主任。

也是在2014年，他加入片仔癀。2014年1月-2014年12月任漳州市九龍江集團(tuán)有限公司(公司控股股東，由漳州市國(guó)資委100%控股)董事長(zhǎng)；2014年3月至今任漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“片仔癀”)董事長(zhǎng)。

依據(jù)公告，因個(gè)人身體原因，現(xiàn)年58歲的劉建順此次是申請(qǐng)?zhí)崆巴诵荨＾o職后，其也不再擔(dān)任董事、董事會(huì)下屬專(zhuān)門(mén)委員會(huì)委員等職務(wù)。記者注意到，在劉建順任董事長(zhǎng)之前，片仔癀董事長(zhǎng)為馮忠銘，離任時(shí)62歲。

從2014年3月算起，劉建順擔(dān)任上市公司董事長(zhǎng)總共7年。縱觀其任期內(nèi)的片仔癀，公司業(yè)績(jī)規(guī)模上不斷提升。營(yíng)收從2014年的14.54億元漲到2019年的57.22億元，歸母凈利潤(rùn)從4.39億元漲到13.74億元。

二級(jí)市場(chǎng)上，在國(guó)家雙絕密配方的美譽(yù)下，片仔癀一路猛漲，7年成為14倍大牛股。Choice數(shù)據(jù)顯示，依據(jù)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類(lèi)，該公司市值目前已位居所有中藥上市公司之首，遠(yuǎn)超云南白藥(行情000538,診股)、同仁堂(行情600085,診股)、東阿阿膠(行情000423,診股)這“中藥三虎”。而即使在所有醫(yī)藥生物上市公司中，公司市值也遙遙領(lǐng)先，僅次于邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)、恒瑞醫(yī)藥(行情600276,診股)、藥明康德(行情603259,診股)、智飛生物(行情300122,診股)、愛(ài)爾眼科(行情300015,診股)，位居第六。

明星產(chǎn)品爭(zhēng)議大

不過(guò)，在業(yè)績(jī)穩(wěn)增、市值猛漲的同時(shí)，片仔癀也備受爭(zhēng)議。這也就意味著，新任董事長(zhǎng)履職之后仍將面臨著不小的挑戰(zhàn)。

從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)方面觀測(cè)，眾所周知，以片仔癀錠劑、片仔癀膠囊等為主的肝病藥一直是其核心利潤(rùn)來(lái)源。其中，片仔癀錠劑因定價(jià)極高，素有“藥中茅臺(tái)”之稱(chēng)。該產(chǎn)品適用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無(wú)名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。但是，對(duì)于旗下產(chǎn)品療效的質(zhì)疑聲也一直存在。

記者注意到，為了進(jìn)一步證明旗下產(chǎn)品具有臨床價(jià)值，該公司也在加碼研發(fā)。但是，2020年11月11日晚，公司公告稱(chēng)，于近日收到國(guó)家藥監(jiān)局關(guān)于其主動(dòng)撤回PZH2109膠囊臨床試驗(yàn)注冊(cè)申請(qǐng)的終止通知書(shū)。盡管是主動(dòng)撤回，但也說(shuō)明公司在探索非酒精性脂肪性肝炎適應(yīng)癥方面遭遇挫折。不過(guò)，同年12月1日，片仔癀的PZH2108片新藥臨床試驗(yàn)獲批，該藥品要攻克的方向?yàn)榘┬蕴弁础?/p>

此外，拳頭產(chǎn)品的持續(xù)提價(jià)也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年，片仔癀的出廠為125元/粒。截至2021年年間，其上調(diào)價(jià)格累計(jì)不少于15次。最新一次為2020年1月21日，片仔癀錠劑的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格上調(diào)至590元/粒。對(duì)于提價(jià)原因，公司多次表示系原材料的日益稀缺。

之所以要關(guān)注該產(chǎn)品提價(jià)，不僅是因?yàn)樗枪就跖飘a(chǎn)品。而在屢屢提價(jià)的背后，行業(yè)人士擔(dān)心，隨著單價(jià)提升，產(chǎn)品銷(xiāo)量會(huì)有所下滑，進(jìn)而影響公司整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸陀健Ｈ欢瑩?jù)公司2017年-2019年報(bào)顯示，其肝病用藥的營(yíng)收依舊保持高毛利、高增長(zhǎng)狀態(tài)。

行業(yè)地位受質(zhì)疑

從行業(yè)角度看，雖然片仔癀已經(jīng)成為“中藥市值一哥”，但其業(yè)績(jī)規(guī)模遠(yuǎn)不如第二名云南白藥，也比不上第三名白云山(行情600332,診股)，甚至無(wú)法追平第四名同仁堂。這使得投資者屢屢質(zhì)疑其有市值虛高之嫌。

2020年，云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收327.43億元、歸母凈利潤(rùn)55.16億元。白云山實(shí)現(xiàn)營(yíng)收616.74億元、歸母凈利潤(rùn)29.15億元。同仁堂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.26億元、歸母凈利潤(rùn)10.31億元。同一時(shí)期，片仔癀營(yíng)收僅有65.07億元、歸母凈利潤(rùn)為16.67億元。究其原因，比起云南白藥、白云山，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)稍顯單一。

當(dāng)然，片仔癀并沒(méi)有打算將公司命運(yùn)僅僅捆綁在肝病產(chǎn)品上。早在2014年，彼時(shí)還是新上任的董事長(zhǎng)劉建順就提出“一核兩翼”。即，在保持中藥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，發(fā)力保健食品和日化用品，并輔以藥品流通。2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司日化板塊營(yíng)收6.49億，同比增長(zhǎng)44%，占總營(yíng)收13%，毛利率62.8%。

2020年10月23日晚間，公司發(fā)布公告，啟動(dòng)分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。不過(guò)，西部證券(行情002673,診股)此前研報(bào)指出，當(dāng)前化妝品行業(yè)國(guó)內(nèi)外眾多品牌都在積極進(jìn)入市場(chǎng)。這就造成了品牌端、產(chǎn)品端的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。新布局的公司必將存在產(chǎn)品質(zhì)量、渠道、營(yíng)銷(xiāo)等方面不能適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，面對(duì)當(dāng)前的局面，新董事長(zhǎng)是否會(huì)帶來(lái)新氣象？簡(jiǎn)歷信息顯示，與劉建順豐富的政府履職經(jīng)歷相比，新任董事長(zhǎng)潘杰很早就接觸醫(yī)藥行業(yè)。1987年9月，才22歲的潘杰就開(kāi)始擔(dān)任漳州制藥廠進(jìn)出口部經(jīng)理。同時(shí)，他具有大學(xué)本科學(xué)歷，是理學(xué)學(xué)士、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。對(duì)于新任董事長(zhǎng)的上任后的新戰(zhàn)略等問(wèn)題，《國(guó)際金融報(bào)》記者向企業(yè)發(fā)送了采訪提綱。截至發(fā)稿時(shí)，尚未收到回復(fù)。