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本周滬指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“三連陽(yáng)”后，3月19日再度遭遇深調(diào)。在行情反復(fù)震蕩中，投資情緒也跟著指數(shù)跌宕起伏而陰晴不定。實(shí)際上，資本市場(chǎng)中機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)一直存在。短期市場(chǎng)波動(dòng)很難預(yù)測(cè)，也很難避免。不過(guò)從中長(zhǎng)期的角度看，在低利率環(huán)境下中國(guó)的股票資產(chǎn)從全球來(lái)看還是有比較強(qiáng)的吸引力。

在嘉實(shí)平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁看來(lái)：“當(dāng)估值比較高的時(shí)候，我們更多地看到風(fēng)險(xiǎn)，更多考慮如何應(yīng)對(duì)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)在我們看的更多的是會(huì)有什么樣的機(jī)會(huì)？哪些優(yōu)秀的公司原來(lái)由于流動(dòng)性泛濫可能太貴了，我們一直沒(méi)有下手，現(xiàn)在逐漸進(jìn)入到合理區(qū)間，我們正好利用這個(gè)機(jī)會(huì)用更舒服的價(jià)格買入這些優(yōu)質(zhì)的公司。”

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此番市場(chǎng)回調(diào)，對(duì)于新基金而言也是一個(gè)非常好的機(jī)會(huì)，能以更合適的價(jià)格去建倉(cāng)，而且能夠更靈活，更從容。為此，把握機(jī)遇，由常蓁擔(dān)綱的嘉實(shí)匠心回報(bào)混合型基金(A類011626、C類 011627)正在發(fā)行。

常蓁擁有14年投研經(jīng)驗(yàn)，其中6年投資經(jīng)驗(yàn)，歷經(jīng)牛熊市考驗(yàn)。在選股過(guò)程中，常蓁始終遵循一句話：“以合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，長(zhǎng)期地持有，來(lái)賺取公司成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。”首先優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是能夠長(zhǎng)期地成長(zhǎng)，隨著時(shí)間的推移，自身能夠創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)要符合好生意、好行業(yè)、好公司這三個(gè)條件。“我們用商業(yè)模式來(lái)定義好生意，用行業(yè)趨勢(shì)來(lái)定義好行業(yè)，用核心競(jìng)爭(zhēng)力和公司護(hù)城河來(lái)定義好公司。最終選出優(yōu)質(zhì)的公司以后，我們?cè)谡J(rèn)為價(jià)格合理的水平下進(jìn)行買入，并且長(zhǎng)期持有去享受時(shí)間帶給我們的復(fù)利效應(yīng)，以獲得長(zhǎng)期的回報(bào)。”

常蓁目前管理的產(chǎn)品曾獲得過(guò)金牛基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)三項(xiàng)“大滿貫”，更是連續(xù)三年斬獲金牛基金稱號(hào)：嘉實(shí)回報(bào)獲得過(guò)2017年金牛獎(jiǎng)和明星基金獎(jiǎng)，嘉實(shí)優(yōu)化紅利則連續(xù)榮膺2018年和2019年金牛基金獎(jiǎng)，2018年明星基金獎(jiǎng)和2019年金基金獎(jiǎng)。其中嘉實(shí)回報(bào)自2015年3月12日截至今年3月18日，常蓁任職6年來(lái)期間回報(bào)率199.80%，超越基準(zhǔn)回報(bào)189.86%。

對(duì)于今年來(lái)抱團(tuán)股的深度回調(diào)，常蓁認(rèn)為，最開始抱團(tuán)是個(gè)結(jié)果，為什么會(huì)產(chǎn)生這種結(jié)果？首先是因?yàn)榱鲃?dòng)性充裕；其次優(yōu)秀的公司很少，真正能確定性強(qiáng)的公司又很少，這些優(yōu)秀的、充裕的流動(dòng)性最終涌現(xiàn)的最后都是供需極度不平衡，使得那些公司變得很貴。但是當(dāng)流動(dòng)性出現(xiàn)拐點(diǎn)或者當(dāng)流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，那些股票的估值被打得很高。所以，自然地會(huì)有一個(gè)回歸。因此出現(xiàn)調(diào)整是正常的，什么東西都不可能一直漲。所以，在漲多了以后，必然要消化一下。

常蓁進(jìn)一步分析道，短期經(jīng)歷大幅波動(dòng)后，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒(méi)有那么大，更多地需要去考慮機(jī)會(huì)，去看是否有些公司已經(jīng)調(diào)整到了價(jià)值曲線范圍內(nèi)。總體看來(lái)，這個(gè)時(shí)點(diǎn)可以樂(lè)觀一點(diǎn)。“歸根結(jié)底，我們購(gòu)買優(yōu)質(zhì)的公司，不應(yīng)抱著‘抱團(tuán)’的目的，而應(yīng)從公司基本面出發(fā)，謀求公司的未來(lái)收益。”常蓁長(zhǎng)期看好的方向主要有三個(gè)，包括大消費(fèi)，先進(jìn)制造和科技創(chuàng)新。這些方向，其實(shí)也是未來(lái)中國(guó)股票市場(chǎng)上，很長(zhǎng)一段時(shí)間，大部分牛股會(huì)出現(xiàn)的方向。

常蓁的全新力作嘉實(shí)匠心回報(bào)混合型基金，未來(lái)也將關(guān)注大消費(fèi)、先進(jìn)制造，還有科技創(chuàng)新這三個(gè)領(lǐng)域，挖掘出優(yōu)秀公司。