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2021年3月1日，《中華人民共和國證券法》(下稱“新證券法”)實施將滿一年。這部中國資本市場的根本大法威力顯著，已在不知不覺中改變了資本市場的法治環境和發展生態。

注冊制改革由點及面推進，資本市場投融資平衡的新生態正在形成。

2020年3月1日，新證券法的實施標志著我國全面注冊制改革拉開帷幕，這也是我國資本市場最重要的基礎性制度變革。新證券法按照全面推行注冊制的基本定位，對證券發行制度做了系統的修改完善，充分體現了注冊制改革的決心與方向。

以新證券法為指引，注冊制改革分步有序推進，從科創板的增量市場改革到創業板的“存量+增量”市場改革，不斷完善的基礎制度建設成為夯實全市場推行注冊制的基礎。

據筆者統計，科創板設立至今，已有上市公司231家，IPO融資額3233億元，總市值3.4萬億元；創業板啟動注冊制改革以來，注冊制下新上市公司已有84家，IPO融資額合計約758億元。

筆者認為，隨著新證券法實施將滿一周年，注冊制改革成果也非常顯著，在發行、交易、信息披露、退市等各個環節制度優化和創新已成為注冊制改革全面實施的堅實基礎，同時，資本市場投融資平衡的生態環境也隨著注冊制的實施發生了質的變化，更優質的服務經濟高質量發展。

多渠道、全方位投資者保護體系日臻完善，開啟1.78億投資者保護新格局。

當前，中國資本市場投資者有1.78億人，其中95%以上為中小投資者，因此，建立符合中國特色的投資者保護制度尤為重要。

新證券法的亮點之一就是設立專章規定投資者保護制度，加強了投資者保護事前預防與事后救濟的連接。在投資者適當性管理、區分普通投資者和專業投資者、先行賠付制度、代表人訴訟制度等方面作出了諸多探索與制度創新，進一步降低維權成本，保證維權渠道暢通。

2020年7月31日，最高人民法院發布《關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》；同日，證監會發布《關于做好投資者保護機構參加證券糾紛特別代表人訴訟相關工作的通知》、中證中小投資者服務中心有限責任公司發布《中證中小投資者服務中心特別代表人訴訟業訴訟業務規則(試行)》，標志著新證券法規定的中國特色的證券集體訴訟制度的正式落地。

這一系列文件的發布可以看出，資本市場正在加快完善投資者保護組織體系和制度機制的建設，通過全方位立體化的投資者保護體系為1.78億投資者打造投資者保護的新格局，更好的分享中國經濟高質量發展的紅利。

提高市場違法違規成本，還市場一片海晏河清。

長期以來，中國資本市場因為違法成本比較低而備受關注。因此，新證券法的一大亮點就是大幅提高違法違規成本，加大對證券違法行為的處罰力度。如對于欺詐發行行為，從原來最高可處募集資金5%的罰款，提高至募集資金的一倍；對于上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以60萬元罰款，提高至1000萬元等。大幅提高的處罰力度顯著提高了違法違規綜合成本，對證券犯罪形成嚴厲震懾，進一步凈化市場環境。

在提高違法成本的同時，監管部門也全方位貫徹“零容忍”要求、保持“零容忍”態勢，集中力量查辦康得新、康美藥業等一批市場高度關注、影響惡劣的重大財務造假案件。

證監會數據顯示，2020年證監會共辦理案件740起，其中新啟動調查353件(含立案調查282件)，辦理重大案件84件，同比增長34%；全年向公安機關移送及通報案件線索116件，同比增長一倍，打擊力度持續強化。

法治興則市場興，法治強則市場強。新證券法實施一周年已給資本市場帶來新氣象，推動資本市場的法治化邁上了新臺階。今年是“十四五”開局之年，相信在新證券法的保駕護航下，資本市場改革發展定會行穩致遠。