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“年輕就要醒著拼”，東鵬飲料上市有了新進展。據證監會日前公告，東鵬飲料(集團)股份有限公司(以下簡稱“東鵬飲料”)IPO獲通過，近日將正式在上交所掛牌上市。這意味著A股將迎來“功能飲料第一股”。

招股書顯示，東鵬飲料的主營業務為飲料的研發、生產與銷售，主要產品為東鵬特飲、包裝飲用水、由柑檸檬茶等。東鵬特飲是東鵬飲料的主打產品，在中國的功能飲料市場占有率排名第二，僅次于紅牛。

上市前大手筆分紅

募資15億近4億用于營銷

招股書顯示，2017年至2020年上半年，東鵬飲料分別實現營業收入28.44億元、30.38億元、42.09億元、24.69億元；同期實現凈利潤2.96億元、2.16億元、5.71億元、4.41億元。

東鵬飲料的招股書顯示，2017年至2020年6月，宣傳推廣費用為4.37億元、5.43億元、4.3億元、1.59億元，分別占當期總營收的52.92%、56%、43.74%、35.2%?？梢钥闯?，2019年公司宣傳推廣費用明顯減少。然而東鵬飲料并未改變“砸廣告”的計劃。本次擬募集的14.93億元資金中，就有3.71億元將用于營銷升級和品牌推廣。

此外，東鵬飲料在上市前大手筆分紅。就在遞交招股書一周前，2020年4月9日，東鵬飲料派發現金股利3.6億元，是東鵬飲料報告期內額度最高的一次分紅。2017年和2019年分別分紅8732萬元和1.4億元。

能量飲料市場“一超兩強”

更多品牌入局

據Euromonitor數據顯示，2019年中國能量飲料市場銷售總規模達427.75億元，是飲料細分行業中增速最快的之一。

目前國內能量飲料市場呈現“一超兩強”的局面，紅牛以57%的市場占有率遠超其他所有品牌，而東鵬特飲和達利園旗下的樂虎分別占據15%、10%的市場份額。體質能量、戰馬、XS等品牌都較有名氣，農夫山泉、元氣森林等品牌也在發力功能飲料領域。

東鵬特飲正是東鵬飲料的拳頭產品。招股書顯示，2017年-2020年6月，東鵬特飲金瓶系列等能量飲料業務營收分別占總營收的96.28%、95.51%、95.5%、92.43%。除了產品結構單一，東鵬飲料還存在銷售區域較為集中、產能利用率不飽和等問題。東鵬飲料在大本營廣東有廣泛的品牌認可度和銷售渠道，雖然近幾年積極開拓廣西、華中、華東等市場，但2017年至2019年，廣東區域銷售收入仍然貢獻了占東鵬飲料6成以上的主營業務收入。

東鵬飲料本次擬公開發行股數不超過4001萬股，計劃募集資金總額約14.93億元，主要用于生產基地建設、營銷網絡升級及品牌推廣、信息化升級建設、研發中心建設、總部大樓建設五個項目。

包裝和白砂糖占成本大頭

公司償債能力弱

從成本構成來看，東鵬飲料的產品成本主要由瓶子和白砂糖構成。招股書顯示，2019年，東鵬飲料的瓶坯、紙箱、外帽、瓶帽等包裝材料合計占總采購成本的41.59%。白砂糖是占比最高的原材料，2019年占比達25.07%，此外香精占比7.29%。

東鵬飲料在招股書中將香飄飄(603711.SH)、承德露露(000848.SZ)和養元飲品(603156.SH)作為可比上市公司。與三家同行公司相比，東鵬飲料的償債能力顯著偏弱。

公司稱，償債能力弱于同行一方面系公司尚未上市，與上市公司相比資金實力相對較弱；另一方面系公司正處于生產基地布局及產能提升的發展階段，對固定資產、在建工程等非流動資產的投入較多，因此賬面貨幣資金相對較少，同時增加了短期借款、應付工程款和長期借款等負債規模。